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　　金融市場(chǎng)風(fēng)險正悄悄通過(guò)海外投資和證券市場(chǎng)向保險公司傳遞。受此影響，部分券商下調了保險股的預期投資收益率，下調之后保險股今年年內平均投資收益率約為4%。

　　分析人士認為，保險公司面臨的最大風(fēng)險來(lái)自資本市場(chǎng)動(dòng)蕩這一系統性風(fēng)險，而風(fēng)險敞口則主要存于保險公司的投資方面�！安糠执笮捅ｋU公司的海外投資中，包括了購買(mǎi)美國國債資產(chǎn)配置，因此有可能最終導致這幾家大型保險公司資產(chǎn)的縮水�！绷碛腥�商分析師表示，由于能夠實(shí)現投資海外市場(chǎng)的保險公司數量有限，投資規模也因公司而異，并不具備普遍意義。

　　也有分析師認為，金融市場(chǎng)的風(fēng)險還可能間接地通過(guò)股市給保險公司帶來(lái)影響�！坝捎趪鴥茹y行持有一定數量的次級債，風(fēng)險的爆發(fā)導致銀行股股價(jià)下挫，而保險公司又重倉銀行股，因此股市下跌將拖累保險公司的投資收益�！痹撊耸客瑫r(shí)認為，目前股市大幅震蕩風(fēng)險基本已被消耗，保險公司調整了投資結構，因此股市下挫對保險公司帶來(lái)的影響將較為有限。

　　真正讓保險公司擔心的是，海外投資縮水、股市下跌帶來(lái)的保險資金投資收益下降，保單利率賴(lài)以支撐的“高利率”將不復存在，萬(wàn)能險結算利率和分紅險分紅利率的下調勢在必行�！袄�率的下調將使得保險理財產(chǎn)品的業(yè)務(wù)增長(cháng)面臨困境，保費增長(cháng)將面臨不可持續的風(fēng)險�！笔袌�(chǎng)人士指出，今年依賴(lài)銀保渠道分紅萬(wàn)能險，實(shí)現快速增長(cháng)的保險公司在未來(lái)幾個(gè)月乃至明年都將可能面臨較大規模的退保，隨之而來(lái)的償付能力充足率下降、資本金水平不足業(yè)務(wù)受限的問(wèn)題，將直接考驗這些公司的經(jīng)營(yíng)和生存。

　　而對于市場(chǎng)上普遍擔憂(yōu)的“金融風(fēng)險是否會(huì )通過(guò)保險理財產(chǎn)品傳到給投資者”的問(wèn)題，一保險公司人士認為，其影響可謂“微乎其微”�！皣鴥仁袌�(chǎng)上現有的保險理財產(chǎn)品絕大多數是投資于國內股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)，基本上不會(huì )直接受到次級債的影響�！币患液腺Y保險公司投資部負責人表示，如果要說(shuō)真正受影響的保險理財產(chǎn)品當屬保險系QDII產(chǎn)品。

　　但是業(yè)內人士認為，在目前的市場(chǎng)下，金融風(fēng)險通過(guò)QDII業(yè)務(wù)傳導的影響力極為有限。有券商分析師指出：首先，在現有的保險公司中，獲批QDII資格的保險公司數量屈指可數；其次，保險公司如果要開(kāi)展QDII業(yè)務(wù)，就必須向保監會(huì )申報獲批后才能面世，但是目前由于缺少具體細則，大多數保險公司是持照觀(guān)望，因此真正開(kāi)展QDII及其相關(guān)業(yè)務(wù)的保險公司少之又少；對于部分已經(jīng)嘗試QDII產(chǎn)品而言，由于其資金主要投資于股票市場(chǎng)，因此所受危機也頗為有限。而據中國平安相關(guān)人士介紹，在平安現有的QDII產(chǎn)品配置中，資金主要用于投資港股，因此，次貸風(fēng)險對公司的產(chǎn)品并不存在直接影響。

　　考慮到金融市場(chǎng)潛在的風(fēng)險，以及可能進(jìn)入降息通道對保險公司帶來(lái)的負面影響，部分券商下調了對三大保險股的預期投資收益率估算，下調幅度約在100bp左右。下調之后，三大保險股的平均投資回報率約在4.2%至4.5%之間。(記者 朱成碧)