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　　10月8日晚，在中國共產(chǎn)黨第17屆3中全會(huì )召開(kāi)前夕，人民銀行幾乎與全球六大主要央行一起宣布降息，并下調了存款準備金率，這是央行在不到一個(gè)月時(shí)間里第二次下調“兩率”。9日與記者連線(xiàn)的外資銀行專(zhuān)家都認為，人民銀行本次調降“兩率”是協(xié)同主要央行為了抑制全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的影響和全球衰退風(fēng)險的行動(dòng)。隨著(zhù)外部經(jīng)濟環(huán)境的惡化、國內經(jīng)濟增速放緩和通脹壓力減輕，未來(lái)貨幣政策可望進(jìn)一步松動(dòng)。

　　摩根士丹利大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家王慶分析道，與9月15日降息不同，本次降息是對稱(chēng)的，存貸款利率均以相同幅度下調。存款準備金率的下降將幫助緩解小型銀行面臨的流動(dòng)性吃緊狀況，接下來(lái)又能增加小型銀行對中小企業(yè)的信貸支持�！拔覀冾A計，財政部宣布將利息稅從5%降低至零，相當于提高1年期存款利率大約19個(gè)基點(diǎn)，因此，本次降息的凈影響只有大約8個(gè)基點(diǎn)的有效降息。這對利率敏感行業(yè)如房地產(chǎn)業(yè)的影響是正面的�！�

　　另外，王慶還說(shuō)，在一個(gè)月內第二次降息顯示中國決策者完全意識到了經(jīng)濟面臨的下行風(fēng)險并愿意采取強硬的行動(dòng)。他預計在本月17屆3中全會(huì )和12月初中央經(jīng)濟工作會(huì )議結束之后，中國將出現更具決定性的、朝著(zhù)促進(jìn)增長(cháng)方向的政策轉變。這兩個(gè)重要的高層次會(huì )議將為政府正式出臺促進(jìn)增長(cháng)的政策提供平臺。

　　實(shí)際上，最近國務(wù)院總理溫家寶已經(jīng)承諾將采取必要措施以穩定并保持相對較快的經(jīng)濟增長(cháng)，并穩定資本市場(chǎng)。摩根大通中國區首席經(jīng)濟學(xué)家龔方雄認為，未來(lái)中國的宏觀(guān)政策方向將與溫家寶和其他高層領(lǐng)導的講話(huà)保持一致�！坝捎谕獠凯h(huán)境已導致中國的出口業(yè)雪上加霜，進(jìn)而對整個(gè)經(jīng)濟構成影響，中國將維持靈活的宏觀(guān)政策以確保2009年GDP同比增長(cháng)維持在9%以上�！彼�如是說(shuō)。

　　而花旗集團亞太區首席經(jīng)濟學(xué)家黃益平表示，人民銀行選擇在17屆3中全會(huì )這個(gè)重要會(huì )議召開(kāi)前夕下調“兩率”無(wú)疑是與全球央行協(xié)調的結果。這樣的協(xié)同行動(dòng)至少可以暫時(shí)穩定市場(chǎng)情緒，無(wú)論是在國內還是國外。

　　事實(shí)上，此前美國股市已經(jīng)連續5個(gè)交易日跳水，道指已跌破萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)，10月8日日經(jīng)指數出現了20年以來(lái)的最大跌幅。決策者協(xié)同行動(dòng)的另一個(gè)目的是解凍信貸市場(chǎng)。

　　不過(guò)，黃益平同時(shí)也提醒說(shuō)，降息本身，即使是全球協(xié)同降息，可能也并不足以打破金融機構虧損、去杠桿化、資產(chǎn)價(jià)格下跌的惡性循環(huán)，關(guān)鍵還在于金融機構提高其資本總額的能力。他認為，目前能夠做的或是通過(guò)政策改善金融機構籌集資金的能力，或是利用公共資金直接注資。無(wú)論怎樣做，美國金融危機和全球衰退都很可能拖延很長(cháng)時(shí)間。

　　10月8日美歐股市以及9日中國股市的走勢基本印證了他的觀(guān)點(diǎn)，美歐股市均以下跌作收，而滬深兩市則先揚后抑，央行協(xié)同降息的刺激作用并不顯著(zhù)。

　　在外部金融風(fēng)險上升、國內經(jīng)濟增長(cháng)放緩和通脹壓力緩解的情況下，黃益平認為，放松貨幣政策是與保持穩定增長(cháng)的政策目標相一致的，因此，未來(lái)很可能進(jìn)一步放松貨幣政策。

　　數據顯示，8月份工業(yè)生產(chǎn)增長(cháng)速度是6年來(lái)最慢的，第二季度GDP同比增長(cháng)10.1%，連續第四個(gè)季度放緩；而消費價(jià)格指數同比增幅則連續下降，8月份同比增幅放緩至4.9%，為14個(gè)月以來(lái)的最慢增速。隨著(zhù)近期通脹的回落，中國的實(shí)際利率已經(jīng)開(kāi)始上升。

　　龔方雄告訴記者，由于實(shí)際存款利率預計將在今年年底轉為正值，央行降低利率擁有了更大的空間。他預計，在未來(lái)幾個(gè)月、幾個(gè)季度中，政府將出臺支持增長(cháng)的財政刺激政策如減稅和擴大基礎設施開(kāi)支，貨幣政策將繼續放松。

　　根據黃益平的預測，今年第四季度央行將降息兩次，每次27個(gè)基點(diǎn)，存款準備金率也將進(jìn)一步下調。龔方雄的預測則相對保守一些。他預計央行將在明年第一季度和第二季度兩次下調存貸基準利率27個(gè)基點(diǎn)。至于金融機構的人民幣存款準備金率，今年年底之前將再次降低50個(gè)基點(diǎn)，明年將下調4次、每次50個(gè)基點(diǎn)�！斑@意味著(zhù)大多數銀行的存款準備金率將穩定下降至13.5%。從寬的流動(dòng)性環(huán)境，連同信貸供應的預期增加，將有助于企業(yè)處理其融資問(wèn)題以及緩解市場(chǎng)對銀行資產(chǎn)質(zhì)量的憂(yōu)慮�！饼彿叫壅f(shuō)。

　　王慶則繼續堅持此前的預測，認為在今年剩下的時(shí)間和明年央行將降低存貸款基準利率4次至5次，如果每次降息27個(gè)基點(diǎn)，累計降息幅度將達到108個(gè)至135個(gè)基點(diǎn)。他說(shuō)，在通脹率下降時(shí)，這樣的連續降息將有助于確保1年期基準存款利率保持在非負值的水平。同時(shí)，他還預計，繼7月份增加5%之后，監管當局會(huì )在今年第四季度提高銀行的貸款限額，從而使2008年銀行業(yè)的整體貸款增速達到16%。(記者　袁蓉君)