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　　昨日,央行公布的數據顯示:1月人民幣貸款增加1.62萬(wàn)億元,同比多增8141億元。1月新增貸款相當于2008年全年新增貸款4.91萬(wàn)億元的三分之一。

　　為何信貸首月即爆出天文數字?這樣的增長(cháng)能否延續到全年?首月信貸數據井噴加上最近陸續公布的一些數據能否說(shuō)明經(jīng)濟已經(jīng)開(kāi)始慢慢復蘇?近日,本報記者就這些問(wèn)題采訪(fǎng)了多位專(zhuān)家。

　　信貸高增長(cháng)勢頭難持續

　　如此之高的新增貸款超出了業(yè)內專(zhuān)家之前的預測。交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平在接受采訪(fǎng)時(shí)表示:“新增貸款至1.62萬(wàn)億元有些超乎市場(chǎng)預期,這么高的量在中國月度新增貸款歷史上還不曾有過(guò)�！�

　　一位銀行業(yè)內部人士告訴記者,一月貸款數據增高幾乎是銀行業(yè)的普遍做法�！般y行通常的做法是:把一些項目貸款留到第二年年初,這樣每年年初會(huì )形成銀行的放貸高峰,這是導致1月份信貸高增的一個(gè)重要原因�！敝醒胴斀�(jīng)大學(xué)教授郭田勇昨日在解釋原因時(shí)表示。

　　不過(guò),在多數專(zhuān)家看來(lái),這種高增長(cháng)勢頭很難持續。國海證券銀行業(yè)分析師馮偉就持有這樣的觀(guān)點(diǎn)。他認為,“在瓜分完優(yōu)質(zhì)項目后,預計下半年這種信貸猛增的勢頭很難延續�！�

　　光大證券銀行業(yè)分析師金麟也很贊同馮偉的這一看法。他在接受采訪(fǎng)時(shí)表示,一季度后將有三個(gè)因素影響后續的貸款增量,分別是基建項目放款潛力的充分釋放、銀行放貸任務(wù)的高完成度以及不良信貸可能上升導致的惜貸情緒。

　　貸款向政府項目集中

　　雖然一月份的數據看上去的確很不錯,但是,有分析人士表示,如果仔細地分析貸款結構恐怕就不會(huì )這么樂(lè )觀(guān)了。一月份的貸款主要集中在政府部門(mén),私人部門(mén)的貸款需求仍然不高。

　　中金公司的分析員估計,政府項目占到過(guò)去幾個(gè)月新增貸款的25%-30%,而私人部門(mén)投資帶來(lái)的信貸需求仍然比較孱弱。私人部門(mén)的投資需求也難復蘇,貸款增長(cháng)就會(huì )顯著(zhù)放緩。

　　不僅如此,而且票據融資居高不下,占到當月新增信貸的近四成,信貸對經(jīng)濟的拉動(dòng)效用可能會(huì )因此大打折扣。

　　與以往相比,票據融資占比明顯增加。央行同日發(fā)布的數據顯示,在非金融性公司及其他部門(mén)新增的1.5萬(wàn)億元貸款中,票據融資增加6239億元,占比高達40%。

　　“以往票據融資占比只有5%左右,但去年底以來(lái),票據融資占比就逐漸增加�？梢酝茢喑銎渲杏幸徊糠謱儆谄髽I(yè)短期借貸,并沒(méi)有用于投資,也沒(méi)有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟里去�！眲㈧陷x說(shuō)。

　　業(yè)內人士認為,由于票據融資是企業(yè)以一定比例保證金抵押為前提的,企業(yè)通過(guò)票據融資獲得的資金量可能遠低于實(shí)際公布的數據,對經(jīng)營(yíng)的幫助明顯不如貸款,其對經(jīng)濟增長(cháng)的拉動(dòng)作用也較為有限。

　　“經(jīng)濟回暖”仍為時(shí)尚早

　　1月銀行新增貸款的大幅增加是否意味著(zhù)經(jīng)濟下滑態(tài)勢的根本改變?更有觀(guān)點(diǎn)認為,經(jīng)濟已經(jīng)開(kāi)始觸底反彈了。不過(guò),接受采訪(fǎng)的專(zhuān)家們卻并不這么認為。

　　“目前新增貸款主要還是投向配合政府項目的投資,這會(huì )拉動(dòng)政府項目涉及的大型國有企業(yè)和基礎設施建設企業(yè)運營(yíng)�！敝袊�社科院金融所中國經(jīng)濟評價(jià)中心主任劉煜輝在接受采訪(fǎng)時(shí)表示。

　　但是,銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家左小蕾則在最近的撰文中對這一“井噴數據”表示質(zhì)疑:如此大的信貸投資規模,究竟創(chuàng )造了多少就業(yè)機會(huì )?“這一點(diǎn)是銀行信貸規模增長(cháng),是否是經(jīng)濟復蘇的信號的一個(gè)主要指標�！�

　　左小蕾表示,如果投資創(chuàng )造就業(yè),投資增長(cháng)就可以通過(guò)工資傳導到最終消費,投資需求就可以再增長(cháng),就能產(chǎn)生良性循環(huán)。如果沒(méi)有創(chuàng )造就業(yè),投資可能形成新的產(chǎn)能過(guò)剩,進(jìn)一步拖累下一階段的經(jīng)濟增長(cháng)。

　　劉煜輝也表示,對于小企業(yè)的貸款需求銀行依然十分謹慎�！氨M管隨著(zhù)大項目的投產(chǎn)運行,對下游產(chǎn)業(yè)和中小企業(yè)的帶動(dòng)效應必然會(huì )顯現出來(lái),但當前中小企業(yè)融資狀況仍然嚴峻,這些企業(yè)仍要有‘過(guò)冬’的準備�！�(呂天玲)