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　　據證監會(huì )網(wǎng)站消息，近日中國證監會(huì )批準上海期貨交易所開(kāi)展線(xiàn)材和螺紋鋼期貨交易，在各項準備工作就緒和相關(guān)程序履行完畢后，證監會(huì )將盡快批準上期所掛牌其期貨合約。投資者關(guān)心鋼材期貨交易會(huì )對相關(guān)上市公司造成何種影響、是否存在投資機會(huì )，我們分四條線(xiàn)索來(lái)研究。

　　本次即將推出的鋼材期貨品種主要涉及螺紋鋼和線(xiàn)材兩個(gè)品種，投資者所關(guān)注的要點(diǎn)有五個(gè)方面。

　　一是鋼鐵上市公司套保受惠：商品期貨最主要作用不外乎是套期保值和價(jià)格發(fā)現功能，這對于鋼鐵上市公司規避鋼材價(jià)格波動(dòng)造成的風(fēng)險無(wú)疑形成利好。

　　二是鋼鐵上市公司供貨受惠：可交易的品種必須是交易所指定的注冊鋼廠(chǎng)或品牌的產(chǎn)品，有機會(huì )獲得注冊的鋼企顯然得到更多的額外訂單。

　　三是鋼鐵股股價(jià)問(wèn)題：鋼材期貨是否直接作用于股價(jià)有待驗證。國內期貨鋅上市前后相關(guān)鋅的上市公司股價(jià)明顯上漲，但由于當時(shí)正處牛市，股價(jià)的上漲是否由期貨上市推動(dòng)無(wú)法考證。

　　四是期貨交易量與隱性需求增加：一般來(lái)說(shuō)，新上品種期貨一般會(huì )經(jīng)歷成長(cháng)期和成熟期。在成長(cháng)期成交數量由小逐漸放大，對現貨市場(chǎng)的影響逐漸擴大，而成熟期隨著(zhù)市場(chǎng)規范，交易量基本保持穩定。這一過(guò)程一般要經(jīng)過(guò)1-2年時(shí)間，預計鋼鐵成熟期成交量在8億手，即使按5噸/手計算也有40億噸(目前螺線(xiàn)年產(chǎn)量合計約1.8億噸)。

　　五是螺線(xiàn)期貨交割倉庫設置機會(huì )：一個(gè)期貨品種的交割倉庫一般要選擇在該品種現貨交易活躍的地區。據我們了解，目前上期所鋼鐵期貨交割倉庫選擇在華東和華南市場(chǎng)，這兩地也是中國的螺線(xiàn)交易和消費最活躍的地區，這將增強企業(yè)個(gè)人的參與意愿。

　　綜合分析，我們認為，下面三類(lèi)個(gè)股將受惠：

　　套保受惠型：理論上大部分的長(cháng)材類(lèi)鋼鐵公司均受益，但影響最明顯的無(wú)疑是鋼鐵貿易類(lèi)公司，典型代表是五礦發(fā)展，公司年均鋼材銷(xiāo)量超過(guò)1100萬(wàn)噸，折合每股鋼材銷(xiāo)量約0.01噸，如果能夠從期貨市場(chǎng)獲取100元/噸(目前螺紋鋼價(jià)為3600元/噸)的空間，便將增加1元的EPS。

　　注冊受惠型：獲得注冊的鋼鐵上市公司將獲得額外的訂單需求，我們認為線(xiàn)材及螺紋鋼生產(chǎn)的前幾大鋼企均可能獲得注冊，如八一鋼鐵、萊鋼股份、首鋼股份、馬鋼股份、唐鋼股份等。

　　倉儲受惠型：鋼鐵流通領(lǐng)域的品種主要有*ST建材、國能集團，其中*ST建材與浙江物產(chǎn)國際通過(guò)簽署業(yè)務(wù)整合協(xié)議形式，自2008年7月1日起，將其下屬的鋼鐵五部和鋼鐵原料部開(kāi)展的有關(guān)鋼鐵業(yè)務(wù)整合進(jìn)入公司運營(yíng)。(國金證券研究所　周濤)