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　　“我們還沒(méi)有聽(tīng)說(shuō)這件事�！贬槍τ嘘P(guān)媒體報道國開(kāi)行將籌備證券公司小組，并可能收購一家未上市的證券公司的報道，國開(kāi)行的一位負責人如是說(shuō)。

　　2008年12月，國開(kāi)行重新掛牌為股份有限公司。根據銀監會(huì )公告，這意味著(zhù)國開(kāi)行成為中國第五家國有商業(yè)銀行。在從政策性銀行轉向商業(yè)性銀行的過(guò)程中，國開(kāi)行大動(dòng)作頻頻，其緋聞也就不少。一周前，國開(kāi)行傳出并購深發(fā)展的傳聞，此次則是中信建投可能成為其并購的對象。

　　國開(kāi)行與中信建投

　　中信建投是最新的傳聞主角。昨日有消息稱(chēng)，國開(kāi)行擬收購一家未上市證券公司，分析人士想到的就是中信建投。據了解，早在2005年，國開(kāi)行就曾擬收購南方證券，但因種種原因無(wú)果。前不久，匯金擬抽身國泰君安時(shí)，也曾有傳言，國開(kāi)行積極參與其中。

　　從各種跡象來(lái)看，國開(kāi)行確實(shí)一直覬覦投行牌照。國開(kāi)行目前已經(jīng)在積極涉足證券、信托、租賃等領(lǐng)域，并進(jìn)入股權投資領(lǐng)域(已參與設立包括中非發(fā)展基金、渤海產(chǎn)業(yè)基金在內的7只產(chǎn)業(yè)基金)，全能銀行的雛形隱現。

　　首先，匯金是國開(kāi)行的大股東，持股48.7%。目前，匯金及其全資子公司中國建銀投資有限責任公司先后參與了9家券商的重組，并接收了宏源證券和中金公司的部分股權。2008年10月，匯金公司和建銀投資分別被國務(wù)院重新定位為政策性金融投資平臺和實(shí)業(yè)投資平臺。

　　民族證券宋健稱(chēng)，證監會(huì )對證券業(yè)提出的“一參一控”政策規定，入股股東參股證券公司的數量不超過(guò)兩家，其中控制證券公司的數量不超過(guò)一家。證監會(huì )希望通過(guò)此舉避免同一股東旗下證券公司間的關(guān)聯(lián)交易與同業(yè)競爭。

　　由于匯金公司及其全資子公司建銀投資持有大量上市及非上市券商股權，此前市場(chǎng)曾傳言監管部門(mén)出于規避同業(yè)競爭考慮，要求建銀投資在西南證券借殼上市之前從中退出。但讓出絕對控股地位后，建銀投資仍可作為參股股東持有西南證券的股權。

　　而中信建投的另一股東是中信證券。2005年國務(wù)院主導中信證券與建銀投資共同發(fā)起設立中信建投，當初股權分割目的是為了分散風(fēng)險，中信證券希望將剩余股權收購，但收購問(wèn)題需要中央匯金和國務(wù)院定奪，中信證券在此問(wèn)題上相對被動(dòng)，暫無(wú)收購時(shí)間表。

　　平安證券分析認為，建銀投資已開(kāi)始整合旗下券商，近六個(gè)月內相繼轉讓了西南證券和中投證券的股權，目前仍持有五家券商股權，為符合證監會(huì )“一參一控”要求，存在建銀投資將中信建投股權轉讓給中信證券的可能性。

　　但中信證券2009年戰略是加強風(fēng)控、穩步發(fā)展，戰略重點(diǎn)是整合而非收購。因此，平安證券認為，中信證券今年年大規模并購的可能性較�。菏紫�，現階段公司業(yè)務(wù)布局基本形成，業(yè)務(wù)牌照齊全，新設營(yíng)業(yè)部已經(jīng)開(kāi)閘，從業(yè)務(wù)擴張的角度考慮，公司并購欲望并不強烈；其次，經(jīng)歷牛市后券商股權價(jià)值被市場(chǎng)重新認識，高的股權轉讓價(jià)格降低了同業(yè)并購的可能性。

　　申銀萬(wàn)國亦認為，公司業(yè)務(wù)和戰略沒(méi)有明顯短板，但作為大市值公司，在缺乏催化劑的市場(chǎng)中，要取得相對收益還有一定困難。華夏基金和中信建投少數股權的整合是2009年最大的不確定性。

　　正是這種不確定性，使得中信建投的命運充滿(mǎn)變數，也因此使之成為別人眼中潛在的并購對象。

　　值得注意的是，開(kāi)行股改后開(kāi)行副行長(cháng)鄭之杰此前即為建銀投資有限公司的總裁。作為董事會(huì )中來(lái)自開(kāi)行之外的兩名新領(lǐng)導之一(另一名為蔣超良)，鄭之杰的加盟耐人尋味。業(yè)內人士推測，鄭之杰的加盟無(wú)疑將強化開(kāi)行未來(lái)的投行業(yè)務(wù)，有助于實(shí)現開(kāi)行多年的大投行夢(mèng)。

　　國開(kāi)行與深發(fā)展

　　2月23日，“深發(fā)展將獲國開(kāi)行并購”的傳聞在市場(chǎng)中擴散，某媒體在周末出版的報刊援引了一位知情人士的話(huà)稱(chēng)，一場(chǎng)涉及巨額資金的并購正在國家開(kāi)發(fā)銀行與深圳發(fā)展銀行之間悄然展開(kāi)。

　　當夜，國開(kāi)行發(fā)布澄清公告，否認傳聞。周三，深發(fā)展刊登澄清公告，稱(chēng)經(jīng)向深發(fā)展A第一大股東及其實(shí)際控制人核實(shí)，深發(fā)展A未與國家開(kāi)發(fā)銀行就并購事宜進(jìn)行過(guò)洽談。同時(shí)稱(chēng)，深發(fā)展A時(shí)常與其他機構商討戰略合作的可能性，如有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，深發(fā)展A將及時(shí)履行信息披露義務(wù)。

　　中國社科院世經(jīng)政所國際金融室副主任張明分析認為，“從商業(yè)化角度來(lái)看，國開(kāi)行收購深發(fā)展，即使是傳聞，也具有相當程度的合理性。國開(kāi)行轉做商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的最大劣勢，在于缺乏能與其它國有商業(yè)銀行匹敵的融資來(lái)源。盡管?chē)�開(kāi)行在轉型期內可以繼續發(fā)放主權信用評級的金融債，但該品種期限只有兩年。同時(shí)，兩年過(guò)渡期內，市場(chǎng)可能對國開(kāi)行能否享受主權信用評級感到懷疑，致使以3A級發(fā)行的國開(kāi)行債券出現流標。而兩年之后，一旦國開(kāi)行在發(fā)債方面與其他商業(yè)銀行相比并無(wú)優(yōu)勢，那么國開(kāi)行缺乏儲蓄網(wǎng)點(diǎn)的劣勢將顯露無(wú)疑。事實(shí)上，儲蓄網(wǎng)點(diǎn)并不僅僅意味著(zhù)融資來(lái)源，還意味著(zhù)資產(chǎn)管理與中間業(yè)務(wù)。對國開(kāi)行而言，與其從無(wú)到有構建儲蓄網(wǎng)點(diǎn)，不如并購一家具有適當規模且口碑良好的股份制商業(yè)銀行，省時(shí)借力�！�

　　“因此，國開(kāi)行并購深發(fā)展就顯得順理成章。盡管深發(fā)展的存款基礎并不能完全匹配國開(kāi)行龐大的貸款規模(2008年底深發(fā)展的存款規模約3500億元，而國開(kāi)行的貸款規模高達2.8萬(wàn)億元)，但深發(fā)展的分支機構遍布中國最富庶的南方沿海地區，其高收入的企業(yè)與個(gè)人客戶(hù)資源無(wú)疑對國開(kāi)行具有一定吸引力。此外，國開(kāi)行還可通過(guò)并購多家地區性商業(yè)銀行來(lái)放大自己的網(wǎng)點(diǎn)規模�！�

　　國泰君安分析師伍永剛認為，若國開(kāi)行真想收購深發(fā)展，其可能的意圖有以下三個(gè)方面：借助深發(fā)展實(shí)現經(jīng)營(yíng)機制轉型；獲取儲蓄存款業(yè)務(wù)，加快負債與資產(chǎn)雙向擴張；有利于國開(kāi)行做大做強，并逐步走向金融控股集團，并且深發(fā)展是市值最小的原全國性股份制銀行，收購成本相對較低。

　　“收購故事是確定的，不確定的只是故事的主角。新橋遲早要退出，新的東家要進(jìn)入卻是確定性事件�！蔽橛绖偡Q(chēng)。(記者 潘紅敏)