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　　在2008年報披露期，在上市公司業(yè)績(jì)不景氣的情況下，股市以高送轉行情代替了業(yè)績(jì)行情。自從1月15日首家披露年報的中兵光電推出10轉增10股的高送轉預案以來(lái)，高送轉的個(gè)股就明顯受到了市場(chǎng)資金的追捧。

　　高送轉個(gè)股一度受資金追捧

　　中兵光電1月15日公布年報當天漲停，此后在16個(gè)交易日最高上漲101.28%，成為今年極個(gè)別翻番的個(gè)股之一。此后大東南、萬(wàn)通地產(chǎn)等高送轉個(gè)股無(wú)不大幅上漲。而高送轉受到追捧后，又有越來(lái)越多的公司加入到了“高送轉”的行列。截至3月9日，兩市披露年報的230家上市公司中，有16家推出了每10股送轉5股以上的高送轉分紅方案(詳見(jiàn)附表)，其中有9家達到10送轉10股以上，西飛國際更是推出了創(chuàng )紀錄的10股轉增12股的分紅預案。

　　然而隨著(zhù)大盤(pán)反彈的結束，高送轉題材也沒(méi)有前兩個(gè)月那么火爆了，華蘭生物在推出10股轉增6股派2元(含稅)的分紅預案后，反而連跌兩個(gè)交易日。也有市場(chǎng)輿論提醒投資者要當心機構借高送轉題材拉高出貨。比如西飛國際，3月3日公布年報當天漲停，但賣(mài)出前5位的席位中有3家是機構，而且從3月4日開(kāi)始，西飛國際就連續三個(gè)交易日出現大筆大宗交易拋售。

　　高送轉行情實(shí)質(zhì)是題材炒作

　　投資者應該如何看待高送轉行情，又要如何去把握其中的機會(huì )呢？

　　高送轉行情的實(shí)質(zhì)是題材的炒作。所謂送股和轉增股本，就是上市公司將利潤或資本公積金轉成了股本，做大了總股本，但公司的資產(chǎn)、負債、股東權益并沒(méi)有發(fā)生改變，經(jīng)營(yíng)規模和經(jīng)營(yíng)能力也沒(méi)有任何變化，倒是攤薄了每股凈資產(chǎn)、每股收益等指標。對于股東而言，只不過(guò)是賬面上的持股數量增加了，二級市場(chǎng)的股價(jià)也會(huì )隨著(zhù)送轉股本的實(shí)施而除權，股東沒(méi)有得到真正的回報。高送轉也不能代表上市公司的成長(cháng)性，很多高送轉的公司，業(yè)績(jì)增速根本跟不上其股本擴張的速度。不過(guò)除權后，股票的絕對價(jià)位低了，容易提高股票的流動(dòng)性，也滿(mǎn)足了A股市場(chǎng)投資者追捧低價(jià)股的偏好，為股票帶來(lái)了交易性機會(huì )。

　　高送轉股后往往跑輸大盤(pán)

　　既然高送轉行情只是題材炒作而已，就不適合進(jìn)行長(cháng)線(xiàn)投資，只能把握波段性機會(huì )。

　　從以往的歷史看，上市公司推出高送轉分紅方案除了做大股本為再融資做準備外，主要還是給二級市場(chǎng)提供炒作題材，配合主力炒作，所以常常伴有內幕交易，一般在方案正式公布之前股價(jià)就會(huì )大幅上漲。方案公布后，走勢受大盤(pán)影響較大，有“見(jiàn)光死”的；有炒搶權行情的；也有炒填權行情的。不過(guò)申銀萬(wàn)國證券的統計顯示，無(wú)論是高送轉股公司還是低送轉股公司，送轉股股權登記后60個(gè)交易日的股價(jià)表現多數跑輸大盤(pán)，平均跑輸大盤(pán)4-10個(gè)百分點(diǎn)。因此炒高送轉行情關(guān)鍵是抓住方案公布前及搶權行情兩個(gè)階段。

　　搶權、填權行情同現概率不大

　　一般而言，投資者應該在年報披露之前，選擇部分業(yè)績(jì)增長(cháng)迅速、每股資本公積金及未分配利潤比較高、總股本比較小的高送轉可能性較大的個(gè)股提前買(mǎi)入。由于符合條件的公司真正推出高送轉方案的概率并不太高，所以不能押寶在一兩只個(gè)股上，應該構建一個(gè)投資組合。方案公布后，如果前期漲幅較大的，要謹防“見(jiàn)光死”，可考慮逢高派發(fā)；如果前期漲幅不大，則可考慮繼續持有，等待搶權行情。除非是大牛市，同時(shí)出現搶權和填權行情的概率是較小的，如果除權前漲幅不大，炒作填權行情的機會(huì )相對較大；如果已經(jīng)有搶權行情了，則要謹防除權后的假填權真出貨走勢，尤其是除權后放出巨量的個(gè)股。(記者 武斌)

　　2008年度分紅高送轉個(gè)股一覽表

　　股票代碼 股票名稱(chēng) 分紅預案

　　600022 濟南鋼鐵 10轉8派0.5元

　　002007 華蘭生物 10轉6派2元

　　002081 金螳螂 10轉5派2元

　　600351 亞寶藥業(yè) 10轉10派2元

　　000768 西飛國際 10轉12

　　002122 天馬股份 10轉10派1元

　　002024 蘇寧電器 10送2轉3派0.3元

　　600547 山東黃金 10轉10派3元

　　002168 深圳惠程 10轉10派3元

　　002123 榮信股份 10轉6派2元

　　002251 步步高 10送4轉6派1元

　　600246 萬(wàn)通地產(chǎn) 10轉10派3.5元

　　002263 大東南 10轉5

　　000540 中天城投 10轉6派1元

　　600435 中兵光電 10轉10

　　(制表：武斌)