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　　昨天，央行公布了4月的信貸數據，經(jīng)過(guò)一季度的信貸瘋狂擴張，4月新增信貸明顯下降，4月人民幣各項貸款增加5918億元，不及3月新增貸款1.89萬(wàn)億的三分之一。專(zhuān)家分析，在經(jīng)歷3個(gè)月的迅猛增長(cháng)后，4月貸款增長(cháng)回落屬正常，并不意味信貸過(guò)度萎縮。

　　M1與M2差未收窄

　　數據：2009年4月末，廣義貨幣供應量(M2)余額為54.05萬(wàn)億元，同比增長(cháng)25.95%，比上月末高0.47個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣供應量(M1)余額為17.82萬(wàn)億元，同比增長(cháng)17.48%，比上月末高0.47個(gè)百分點(diǎn)。

　　解讀：中國社科院金融所中國經(jīng)濟評價(jià)中心主任劉煜輝分析，4月的貨幣數據中值得注意的是，M1沒(méi)能延續3月的高速增長(cháng)趨勢，這主要是由于工業(yè)方面恢復不夠理想。M1與M2的剪刀差沒(méi)能進(jìn)一步收窄。劉煜輝指出，在經(jīng)濟反彈的環(huán)境中，出現剪刀差縮窄的現象是比較好的信號。由于M1主要代表現實(shí)購買(mǎi)力，M2主要體現潛在購買(mǎi)力，目前需要繼續促進(jìn)貨幣供應量結構轉換，變潛在購買(mǎi)力為現實(shí)購買(mǎi)力，以此來(lái)促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)。

　　不代表過(guò)度萎縮

　　數據：4月份新增信貸5918億元，同比多增1229億元，同比增長(cháng)26%，環(huán)比大幅回落。

　　解讀：中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家哈繼銘表示，4月份新增貸款量有所下降，一方面是正常的季節特征，另一方面與中央財政撥款的節奏有很大關(guān)系。作為項目資本金的中央撥款與其配套的銀行信貸是“茶葉與水”的關(guān)系，4月份處于第二、三批中央投資青黃不接的真空期，銀行貸款也隨之回落。

　　劉煜輝指出，4月的新增貸款相比一季度各月出現明顯回落在情理中，主要是由于二季度項目新開(kāi)工的數量明顯變少，這是慣例。4月貸款增長(cháng)回落屬正常，并不意味信貸過(guò)度萎縮。

　　利率有調整空間

　　數據：數據顯示，4月增量存貸比為57%，比上月回落近20個(gè)百分點(diǎn)。

　　解讀：交通銀行研究部認為，雖然年內不可能再延續一季度的信貸增長(cháng)態(tài)勢，但隨著(zhù)實(shí)體經(jīng)濟逐步企穩回暖、第三批刺激計劃陸續出臺、地方政府債券陸續發(fā)行的配套貸款，未來(lái)信貸增長(cháng)仍將保持一定水平，預計全年新增貸款將超過(guò)8萬(wàn)億。

　　劉煜輝認為，未來(lái)貨幣政策的總基調保持不變，貨幣政策刺激經(jīng)濟的效果已經(jīng)顯現，但基礎并不牢靠，一些方面恢復并不理想。未來(lái)貨幣政策仍將持續寬松，不可能從緊。具體來(lái)看，存款準備金率和利率都有調整空間。(記者高晨）