房地產(chǎn)商企圖通過(guò)信托渠道募集資金的做法也許將被打上“禁行”標志，在房地產(chǎn)信托火爆了近半年之后，監管層或將對房地產(chǎn)信托采取更為嚴厲的限制措施。

　　“6月初，監管部門(mén)召集了10多家信托公司開(kāi)會(huì )，主要內容就是要求這10多家業(yè)務(wù)規模居前的信托公司主動(dòng)壓縮業(yè)務(wù)規模，尤其是對房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)和銀信合作業(yè)務(wù)進(jìn)行壓縮�！蹦持�情人士向本報記者透露。這位人士告訴記者，參與此次會(huì )議的10多家信托都是今年以來(lái)信托業(yè)務(wù)規模居于前列的信托公司，其中包括中信、中融、中海等“中”字頭信托公司。

　　“根據監管部門(mén)此次會(huì )議的精神，以后對信托公司的管理要參照銀行資本金的管理方式�！鄙鲜鋈耸扛嬖V記者，即信托公司在發(fā)放信托貸款時(shí)要參照其自身資本金規模，按照資本金的相應比例從事信托貸款業(yè)務(wù)�！案鶕�監管部門(mén)的分類(lèi)，包括股權類(lèi)的房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)都將被視為貸款，受資本金管理的限制�！鄙鲜鲆幎▽τ诮衲暌詠�(lái)火爆的房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)無(wú)疑是當頭一棒。

　　從2009年底開(kāi)始，由于政府對房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)行調整，銀行出于風(fēng)險考慮，對房地產(chǎn)行業(yè)貸款采取了謹慎的態(tài)度，很多房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商從銀行獲取貸款的難度明顯加大，因此不少房地產(chǎn)企業(yè)都將信托視為募集資金的重要手段之一。包括萬(wàn)科、保利地產(chǎn)、浙江綠城這樣的知名大型房企也紛紛借助信托平臺融資，房地產(chǎn)信托一時(shí)之間呈火爆發(fā)行的態(tài)勢。

　　對于房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的火爆，監管部門(mén)早有警覺(jué)，2010年2月11日，中國銀監會(huì )下發(fā)《關(guān)于加強信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)監管有關(guān)問(wèn)題的通知》，該文件除明確停止執行之前公布的25號文中對監管評級2C級(含)以上、經(jīng)營(yíng)穩健、風(fēng)險管理水平良好的信托公司發(fā)放房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項目貸款的例外規定外，增加了關(guān)于結構化房地產(chǎn)集合資金信托計劃的資金配比要求以及對土地儲備貸款的限制。信托公司以結構化方式設計房地產(chǎn)集合資金信托計劃的，其優(yōu)先和劣后受益權配比比例不得高于3:1。信托公司不得以信托資金發(fā)放土地儲備貸款。

　　尤為嚴厲的是，該文件規定了“實(shí)質(zhì)重于形式”的監管原則，以“杜絕信托公司以各種方式規避監管的行為”。該原則給予了監管部門(mén)極大的自由裁量權，對信托公司的方案設計和風(fēng)險控制能力也提出了更高的要求。

　　除上述文件之外，各地銀監局也曾公布過(guò)相關(guān)風(fēng)險提示，提示房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的風(fēng)險，但這些并沒(méi)有澆熄房地產(chǎn)信托火爆的發(fā)行勢頭。就在最近的一周，房地產(chǎn)信托仍呈活躍趨勢，據用益信托工作室統計，6月17日-6月27日，共有19家信托公司31款集合資金信托計劃產(chǎn)品發(fā)行，從信托資金投向來(lái)看，其中有14款運用于房地產(chǎn)領(lǐng)域。房地產(chǎn)信托的火爆原因有三：首先房企籌錢(qián)積極性高。其次，收益率高(年化收益率普遍在8%-10%)投資者認購踴躍。第三，信托公司也可以從中取得不菲的收益。

　　“6月初的這次會(huì )議對我們影響是巨大的，目前我們公司已經(jīng)停止了發(fā)行新的房地產(chǎn)信托計劃�！鄙虾Ｄ炒笮托磐泄�司人士告訴記者，這家公司今年以來(lái)房地產(chǎn)信托計劃累計發(fā)行已超過(guò)1000億元的規模，因此受到了監管部門(mén)的重點(diǎn)“關(guān)照”�！敖衲陿I(yè)務(wù)下滑是必然的了，如果尋找不到新的出路，至少會(huì )下降40%�！睋�了解，對其他幾家超過(guò)千億規模的信托公司，監管部門(mén)也都進(jìn)行了限制。記者 唐真龍