德意志銀行大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿9月2日接受中國證券報記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)表示，隨著(zhù)美國經(jīng)濟復蘇放緩，未來(lái)幾個(gè)月中國的出口增長(cháng)將逐步減速，GDP增速很可能在4季度下滑至8%的敏感水平，CPI則可能在9月份見(jiàn)頂。因此年內加息的可能性很小，但短期內宏觀(guān)調控放松的空間也不大，房地產(chǎn)調控可能會(huì )持續數年。

　　美國經(jīng)濟明年或二次探底

　　中國證券報記者：下半年美國經(jīng)濟是否會(huì )出現二次探底？

　　馬駿：美國最近公布的一系列領(lǐng)先指數都表明，經(jīng)濟增長(cháng)的勢頭在減弱。我們預計美國3季度GDP增長(cháng)率在2.0%左右，下半年降到零增長(cháng)的可能性很小。但明年出現二次探底的可能性是存在的，模型計算的可能性有20%。

　　目前關(guān)注的焦點(diǎn)是就業(yè)情況。美國的企業(yè)利潤在2季度增長(cháng)4.6%，比一年前增長(cháng)39.2%，而美國的就業(yè)率卻沒(méi)什么起色。關(guān)于美聯(lián)儲的政策，從伯南克上周的講話(huà)來(lái)看，我們認為兩個(gè)關(guān)鍵因素將影響未來(lái)的政策走向：一是勞動(dòng)力市場(chǎng)情況，二是會(huì )不會(huì )出現通貨緊縮危險。目前看，美聯(lián)儲加息是個(gè)比較遙遠的問(wèn)題，預計要到明年下半年才有可能。

　　出口增長(cháng)逐步減速

　　中國證券報記者：隨著(zhù)美國經(jīng)濟復蘇放緩，未來(lái)幾個(gè)月中國的出口是否會(huì )遭遇挑戰，怎么看中國經(jīng)濟全年的大勢？

　　馬駿：從海外需求的各種領(lǐng)先指數看，環(huán)比增長(cháng)已開(kāi)始減弱，未來(lái)幾個(gè)月中國的出口增長(cháng)會(huì )出現逐步減速，雖然全年平均還能維持在30%的增長(cháng)。估計3季度中國出口會(huì )放緩到30%左右，4季度平均20%，但4季度可能降到20%以下。我估計明年出口增長(cháng)只有10%-15%。

　　未來(lái)5-10年，由于勞動(dòng)力成本加速上升、國際需求增長(cháng)減速、人民幣升值等因素，中國出口總體增速會(huì )放緩。今后要關(guān)注的是出口結構變化。我們預計，設備制造業(yè)出口在未來(lái)數年內將高速發(fā)展，出口平均每年可以增長(cháng)20%以上，而紡織等低端制造業(yè)出口只能保持個(gè)位數增長(cháng)，甚至負增長(cháng)。

　　中國經(jīng)濟的同比和環(huán)比的增速在今年3季度必然放緩。我預計3季度的環(huán)比GDP增長(cháng)將跌到7%。從4季度開(kāi)始，同比GDP增長(cháng)估計繼續放緩到8%左右，但環(huán)比增速將有所恢復。不過(guò)，恢復后下一輪中國經(jīng)濟增速恐怕也就是8.5%左右。

　　因為多方面的增長(cháng)源(如出口、地產(chǎn))會(huì )出現長(cháng)期結構性疲軟。

　　宏觀(guān)調控短期不會(huì )松動(dòng)

　　中國證券報記者：美國刺激政策的退出時(shí)機延緩，是否意味著(zhù)中國的退出步伐也會(huì )放緩，下半年中國加息的可能性是否已經(jīng)越來(lái)越��？市場(chǎng)之前普遍預期隨著(zhù)經(jīng)濟增速下滑，下半年宏觀(guān)調控政策會(huì )重新轉向寬松，您認為放松的可能性有多大？

　　馬駿：雖然早就應該加息，但最好的時(shí)點(diǎn)已經(jīng)過(guò)去�，F在，提高基準利率的可能性已經(jīng)很小。原因一，GDP同比增長(cháng)率很可能在4季度下滑到8%的敏感水平；原因二，CPI很可能在9月份見(jiàn)頂，此后由于食品價(jià)格趨穩，CPI就會(huì )回落；原因三，房地產(chǎn)、地方融資平臺、過(guò)剩產(chǎn)能等方面的緊縮措施不會(huì )放松，因此如果提高貸款利息，會(huì )被認為是加大“疊加效應”。但是，并不能排除用存款利率市場(chǎng)化作為走出“負利率”的手段。換句話(huà)說(shuō)，貸款利率已經(jīng)沒(méi)有很大浮動(dòng)空間，基準利率可以不調；如果允許存款利率上浮，一方面符合長(cháng)期改革方向，同時(shí)又可部分緩解負利率帶來(lái)的各種壓力，何樂(lè )而不為。

　　我認為，短期內宏觀(guān)調控政策沒(méi)有太大的松動(dòng)空間。即使今年底明年初GDP增長(cháng)下降到8%，也沒(méi)必要放松宏觀(guān)政策。經(jīng)濟增長(cháng)減速到8%是健康的，更有利于結構調整。當然，政府在實(shí)際決策過(guò)程中，有許多非經(jīng)濟因素的考慮，也不能排除在年底時(shí)，政府會(huì )考慮增加公共支出、加快項目審批等。

　　中國證券報記者：在您看來(lái)，房地產(chǎn)調控政策是否還會(huì )加碼？

　　馬駿：短期內不會(huì )大幅加碼，但在國十條的框架內，由操作層面繼續加大力度的可能性是存在的。下一個(gè)重要的決策就是在哪里、何時(shí)開(kāi)征房產(chǎn)稅。我認為房產(chǎn)稅肯定會(huì )開(kāi)征。對地產(chǎn)政策，我們要開(kāi)始預期調控的長(cháng)期化，現在看樣子調控可能會(huì )持續好幾年。本報記者 錢(qián)杰