截至2010年9月15日，滬深兩市今年以來(lái)有5家房地產(chǎn)上市公司公布了股權激勵預案，股權激勵擬授予的股份共計20026萬(wàn)股，約占滬深兩市公布股權激勵預案公司擬授予股份數的30%。這5家公司為世聯(lián)地產(chǎn)、金地集團、冠城大通、榮盛發(fā)展、臥龍地產(chǎn)。

　　五家房企推出股權激勵

　　盡管遭遇“史上最嚴厲”調控政策的困擾，房地產(chǎn)上市公司股價(jià)也因此一度出現深幅調整，但并未影響到房地產(chǎn)上市公司推行股權激勵的熱情。

　　除金地集團于今年1月15日公布預案之外，其余4家公司股權激勵預案均在4月份地產(chǎn)調控新政出臺之后推出的。目前，世聯(lián)地產(chǎn)、冠城大通尚為董事會(huì )預案，臥龍地產(chǎn)的股權激勵方案已獲股東大會(huì )通過(guò)，金地集團和榮盛發(fā)展的激勵方案均已進(jìn)入實(shí)施階段。

　　其中，金地集團授予的股票期權總數最高，涉及的標的股票數量達到9937萬(wàn)股，占公司總股本比例的4%，股票期權行權價(jià)格為14.12元。

　　8月19日推出股權激勵方案的世聯(lián)地產(chǎn)擬授予1088萬(wàn)份股票期權，涉及股票占公司總股本的5%，首次授予979.2萬(wàn)份期權，剩余期權將授予給預留激勵對象，首次行權價(jià)為34.1元。值得注意的是，世聯(lián)地產(chǎn)規定了浮動(dòng)的行權比例，可行權比例按照年營(yíng)業(yè)收入復合增長(cháng)率的完成情況進(jìn)行調整，營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)越快，可行權比例就越高：年營(yíng)業(yè)收入復合增長(cháng)率為25%至30%，可行權比例為60%；年營(yíng)業(yè)收入復合增長(cháng)率為30%至40%，可行權比例為80%；年營(yíng)業(yè)收入復合增長(cháng)率為40%以上，可行權比例為100%。

　　業(yè)內人士指出，股權激勵計劃能助推上市公司業(yè)績(jì)增長(cháng)，尤其是在當前房地產(chǎn)面臨嚴厲調控的背景下，股權激勵的許諾將使管理層更具積極性，有利于地產(chǎn)公司提升管理效率，未來(lái)公司業(yè)績(jì)提升動(dòng)力也更為充足。

　　能否順利實(shí)施有待觀(guān)察

　　不過(guò)，有分析人士指出，股權激勵計劃短期能夠助推股價(jià)，長(cháng)期能夠推動(dòng)公司業(yè)績(jì)增長(cháng)，但目前房地產(chǎn)行業(yè)正面臨調控，不僅二級市場(chǎng)表現受到壓制，未來(lái)業(yè)績(jì)能否實(shí)現快速增長(cháng)也有待觀(guān)察。這些都可能成為影響股權激勵方案順利實(shí)施的因素。

　　4月份起，在調控的影響下，房地產(chǎn)板塊出現一波深幅下跌，盡管中間略有反彈，但目前仍處弱勢，業(yè)內普遍預計地產(chǎn)板塊將在政策同市場(chǎng)的深度博弈中呈現震蕩調整態(tài)勢。

　　如果股價(jià)到了行權窗口期仍遠遠低于行權價(jià)，將可能會(huì )影響到股權激勵計劃的實(shí)施，以往便發(fā)生過(guò)不少因股價(jià)低于行權價(jià)而叫停股權激勵計劃的情況。截至9月15日，除去世聯(lián)地產(chǎn)受股權激勵計劃刺激，當前股價(jià)高于行權價(jià)格之外，其余4家地產(chǎn)公司股價(jià)均低于行權價(jià)格，其中，金地集團、臥龍地產(chǎn)等股價(jià)遠遠低于行權價(jià)格。

　　地產(chǎn)公司規定的行權業(yè)績(jì)指標通常包括凈利潤增長(cháng)率和加權平均凈資產(chǎn)收益率等。這也可能成為影響股權激勵順利實(shí)施的障礙。

　　由于目前處于房地產(chǎn)行業(yè)低迷之時(shí)，推出的股權激勵計劃設置的指標和行權條件等也會(huì )相應寬松，但未來(lái)能否順利實(shí)施仍然面臨不確定性。

　　榮盛發(fā)展表示，公司選擇的業(yè)績(jì)指標是根據公司處于快速增長(cháng)期的發(fā)展特點(diǎn)、現有土地儲備情況并參考同行業(yè)其他公司的業(yè)績(jì)情況，結合公司對房地產(chǎn)行業(yè)及市場(chǎng)發(fā)展前景所做合理預期。這顯示出榮盛發(fā)展對于房地產(chǎn)行業(yè)的長(cháng)期看好，此種預期也代表了房地產(chǎn)行業(yè)的普遍觀(guān)點(diǎn)。

　　但業(yè)內也認為，從當前來(lái)看，中央出臺的房地產(chǎn)調控政策對于房?jì)r(jià)肯定會(huì )產(chǎn)生一定的抑制作用，未來(lái)一段時(shí)間調控政策難現放松，也使得房地產(chǎn)上市公司業(yè)績(jì)面臨一些不確定性，房地產(chǎn)市場(chǎng)全國性的大規模增長(cháng)將很難出現。之前，已有多起由于業(yè)績(jì)不達標而股權激勵計劃終止的實(shí)例。本報記者 王錦