羅伯特·希勒有多重身份——耶魯大學(xué)經(jīng)濟學(xué)教授、經(jīng)濟學(xué)家……而最讓羅伯特·希勒出名的，則是他的“預言家”身份。

　　2000年，羅伯特·希勒撰寫(xiě)的《非理性繁榮》一書(shū)出版，書(shū)中準確預言了美國股票市場(chǎng)的泡沫崩潰，而書(shū)中對于房地產(chǎn)市場(chǎng)可能出現經(jīng)濟危機的判斷，又再次命中次貸危機引發(fā)的全球性金融風(fēng)暴。2009年末，羅伯特·希勒以耶魯大學(xué)經(jīng)濟學(xué)教授的身份進(jìn)入中國眾多網(wǎng)友的視野，他教授的耶魯大學(xué)公開(kāi)課《金融市場(chǎng)》開(kāi)始在網(wǎng)絡(luò )風(fēng)靡。羅伯特·希勒的理論在中國有沒(méi)有現實(shí)意義？本報記者專(zhuān)訪(fǎng)了這位大洋彼岸的經(jīng)濟學(xué)人。

　　身份1

　　預言家

　　充斥投資市場(chǎng)的“非理性人”

　　《金融市場(chǎng)》公開(kāi)課的第一堂，羅伯特·希勒便表示，自己在書(shū)中曾經(jīng)預言的事情已經(jīng)發(fā)生。而他所指的，正是震撼全球的金融風(fēng)暴。

　　2000年，羅伯特·希勒撰寫(xiě)的《非理性繁榮》出版，這并不是一本嚴格意義上的經(jīng)濟學(xué)理論著(zhù)作，而更像一本行為經(jīng)濟學(xué)著(zhù)作。在《非理性繁榮》一書(shū)中，羅伯特·希勒教授比較了近140年來(lái)美國股票市場(chǎng)市盈率的數據，并發(fā)現20世紀末期美國股票市場(chǎng)大幅上漲并不符合經(jīng)濟運行的規律。

　　是什么導致投資市場(chǎng)的泡沫？“非理性繁榮”的基礎十分簡(jiǎn)單——相對于傳統經(jīng)濟學(xué)研究的理性人假設，“非理性繁榮”認為投資者并非“理性人”，羅伯特·希勒在書(shū)中歸結了股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)產(chǎn)生泡沫的種種社會(huì )學(xué)、心理學(xué)原因。正如他用做書(shū)名的“非理性繁榮”一詞，人們的非理性造就了巨大的投資泡沫。

　　不過(guò)“非理性繁榮”并非羅伯特·希勒本人的原創(chuàng )，詞匯的原創(chuàng )者是美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )原主席格林斯潘，1996年12月5日，格林斯潘用這個(gè)詞形容美國股票市場(chǎng)的投資者行為，然而十余年過(guò)去了，這個(gè)詞匯反被用得越來(lái)越多。

　　而就在這本書(shū)問(wèn)世不久，美國股市便大幅下跌，道瓊斯指數及納斯達克指數均遭到重創(chuàng )。不過(guò)投資市場(chǎng)的泡沫遠未結束，羅伯特·希勒書(shū)中警惕房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫的警告言猶在耳，2007年，美國次貸危機爆發(fā)，并最終演變成席卷全球的金融風(fēng)暴。

　　對于“預言者”的稱(chēng)號，希勒并不認同，甚至覺(jué)得有些不舒服，《非理性繁榮》也并非是真正意義上的預言，因為希勒并未對泡沫何時(shí)破裂作出預測，僅僅是對泡沫形成的12個(gè)因素作出了梳理。

　　身份2

　　經(jīng)濟學(xué)家

　　同樣適用中國的“非理性繁榮”

　　希勒的“非理性繁榮”是否適用于中國？他的答案是肯定的。

　　2009年，他曾來(lái)到中國，看到中國房地產(chǎn)市場(chǎng)房?jì)r(jià)與國民收入的巨大差距，作出了中國房地產(chǎn)市場(chǎng)存在泡沫的論斷。

　　“在中國，高速的經(jīng)濟發(fā)展意味著(zhù)，金融資產(chǎn)的‘久期’會(huì )比其他國家更長(cháng)。換句話(huà)說(shuō)，不同種類(lèi)資產(chǎn)的價(jià)值并非依靠今天或者明天的收入來(lái)衡量，而是要靠在未來(lái)可能賺取的高額收入來(lái)衡量，這讓中國的金融資產(chǎn)更難被準確估價(jià)。這也使得中國的市場(chǎng)更加不穩定，對于大意的投資者有著(zhù)潛在的危險�！�

　　在希勒看來(lái)，金融理論的基本知識普遍適用于世界任何地方，不過(guò)在每個(gè)國家，他們需要適應當地的狀況。而在中國，高速發(fā)展的經(jīng)濟自然使得金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩也比其他國家更明顯，投資者面臨的風(fēng)險也更大。

　　什么才是合理的房?jì)r(jià)？2005年，希勒曾在一個(gè)名為“如何在房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫中獲利”的節目中指出，房?jì)r(jià)從長(cháng)期來(lái)看，并不能跑贏(yíng)通脹，除非是土地受到嚴格限制的地區。房?jì)r(jià)最終會(huì )偏向建筑的成本加上合理的利潤，而這樣的情況并沒(méi)有隨著(zhù)時(shí)間和地域而改變，無(wú)論是在中國還是在美國：“從長(cháng)期來(lái)看，中國房?jì)r(jià)的上漲速度應該是和通脹持平的。在一個(gè)快速增長(cháng)的國家，資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)往往是更大�！�

　　中國股市同樣面臨著(zhù)泡沫的危險，希勒表示，由于投資者對中國經(jīng)濟發(fā)展的樂(lè )觀(guān)預期，往往使人們對于股價(jià)的判斷并非真實(shí)。而幾年來(lái)中國股市過(guò)山車(chē)式的跌宕起伏，正好說(shuō)明了這一點(diǎn)：“正是由于人們對于中國經(jīng)濟產(chǎn)生的普遍樂(lè )觀(guān)情緒，導致了他們更容易在泡沫和波動(dòng)中受到傷害�！�

　　如何避免“非理性繁榮”？希勒建議要從兩方面入手：一方面，政府對于金融市場(chǎng)的監管至關(guān)重要，金融危機引發(fā)的各國經(jīng)濟新政，在希勒看來(lái)必將成為一項長(cháng)期推動(dòng)的工作；另一方面，投資者本身也要更加理性，這其中自然少不了聽(tīng)一聽(tīng)希勒親自講解的《金融市場(chǎng)》公開(kāi)課。

　　身份3

　　耶魯大學(xué)教授

　　金融業(yè)適合年輕人進(jìn)入

　　“我認為，盡管目前仍然受到金融危機影響，但是從長(cháng)遠來(lái)看，只要有興趣，愿意投入精力，金融仍然是一個(gè)很適合年輕人進(jìn)入的領(lǐng)域�！彪m然金融危機給全世界投資者都帶來(lái)了巨大的打擊，不過(guò)作為一名經(jīng)濟學(xué)家，希勒仍對金融市場(chǎng)對于一個(gè)國家經(jīng)濟發(fā)展的巨大作用抱有巨大信心，并努力把自己的知識傳授給更多學(xué)生。

　　“我相信全世界的人，包括在中國的人們，越來(lái)越了解到金融技術(shù)在促進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展中的重要性�！甭�(tīng)到中國人對自己的課程非常關(guān)注，希勒表示有一點(diǎn)點(diǎn)吃驚，不過(guò)希勒表示，在課堂上，他一直都盡量保證課程的內容聚焦在那些具有共性的金融理論和金融實(shí)踐上，以便能夠適用于每個(gè)國家，“當然也包括中國”。

　　擁有為數眾多的中國學(xué)生，對于希勒早已不是什么新鮮事。據希勒介紹，今年他的金融課堂上，大約四分之一的學(xué)生都有中文名字。相對的，根據耶魯大學(xué)的統計，只有14%的耶魯學(xué)生是亞裔：“因此，可以看出在耶魯大學(xué)的中國學(xué)生，對于經(jīng)濟學(xué)有著(zhù)不尋常的強烈興趣�！�

　　希勒估計，還有一些有著(zhù)中文名字的學(xué)生，實(shí)際上是中美混血、中歐或者拉丁裔學(xué)生，這些學(xué)生可能將成為推動(dòng)中國金融市場(chǎng)的新生力量：“有時(shí)候我會(huì )問(wèn)這些有著(zhù)中文名字的學(xué)生是否會(huì )說(shuō)中文，但是有時(shí)他們只會(huì )說(shuō)很簡(jiǎn)單的中文，這說(shuō)明海外華人已經(jīng)遍布全世界，他們的孩子又來(lái)到了我的課堂。這些學(xué)生通常會(huì )告訴我，他們今后要把中文學(xué)得更好，并且去那里�！庇浾� 吳楠