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　　有專(zhuān)家認為，房產(chǎn)股已具備長(cháng)期投資價(jià)值，可擇股買(mǎi)入，但跑贏(yíng)大市概率不高，即反彈會(huì )有，反轉無(wú)望。

　　國海富蘭克林的專(zhuān)家認為，房地產(chǎn)行業(yè)估值已經(jīng)到位，對2008年地產(chǎn)行業(yè)給予中性評級。截至2008年6月第三周，重點(diǎn)城市商品住宅累計成交量同比下降18%，北京、杭州、蘇州、深圳、武漢同比下降40%，上海下降22%，沈陽(yáng)、青島同比有增長(cháng)。預計銷(xiāo)售疲弱的情況將持續到8月底。鑒于2007年4-8月基數較高，預計2008年全年重點(diǎn)城市成交同比下滑20-25%。

　　珠三角房?jì)r(jià)有明顯回落，其中深圳回到2007年1月水平，廣州回到2007年6月水平；武漢、北京價(jià)格開(kāi)始松動(dòng)，其余城市依然處于價(jià)格僵持狀態(tài)。鑒于5-6月旺季銷(xiāo)售數據不理想，開(kāi)發(fā)商選擇降價(jià)銷(xiāo)售的概率提高，10月之前是房?jì)r(jià)下降的高危時(shí)期。

　　不同產(chǎn)品的銷(xiāo)售率出現分化，小戶(hù)型公寓供銷(xiāo)兩旺，豪宅和高檔別墅市場(chǎng)受影響不大，中檔住宅和經(jīng)濟型別墅滯銷(xiāo)。上述三類(lèi)產(chǎn)品的價(jià)格趨勢也會(huì )分化，小戶(hù)型公寓價(jià)格向上，豪宅和高檔別墅市場(chǎng)持平略降，中檔住宅和經(jīng)濟型別墅價(jià)格壓力較大。這表明房屋總價(jià)抑制需求的效應明顯。

　　對于本輪的調整，國海富蘭克林專(zhuān)家認為：(1)長(cháng)周期還沒(méi)結束；本輪屬于長(cháng)周期下的中等級別調整；(2)一線(xiàn)城市存在房?jì)r(jià)泡沫(高估30%左右)，全國整體比較健康；(3)在財富效應和供求關(guān)系逆轉后，房?jì)r(jià)高估區域存在降價(jià)壓力；(4)改善需求被信貸政策抑制，首次置業(yè)需求被房?jì)r(jià)抑制，是本輪房?jì)r(jià)調整的根本原因；(5)房?jì)r(jià)重回上升通道至少需要1年半時(shí)間，如果通脹不能被有效抑制，則需要2-3年；(6)大型開(kāi)發(fā)商的資金壓力緩解，房?jì)r(jià)硬著(zhù)陸可能性不大，消除30%的房?jì)r(jià)高估部分，極可能采取時(shí)間換空間的方式達到。

　　專(zhuān)家認為，地產(chǎn)股觸底回升的催化劑包括：(1)放開(kāi)再融資，緩解房地產(chǎn)上市公司的資金鏈；(2)放開(kāi)開(kāi)發(fā)貸款，緩解中小企業(yè)的資金鏈；(3)第二套房信貸政策放松；(4)房地產(chǎn)企業(yè)開(kāi)始買(mǎi)地；(5)CPI受到階段性控制。在三季度,第4點(diǎn)關(guān)于房地產(chǎn)企業(yè)開(kāi)始買(mǎi)地可能發(fā)生，但其他各點(diǎn)全部發(fā)生的概率沒(méi)有。

　　事實(shí)上，股票市場(chǎng)已經(jīng)提前做出反應。當前股價(jià)對應重估凈資產(chǎn)RNAV折價(jià)30%，約相當于房?jì)r(jià)在未來(lái)3年下跌15%。有專(zhuān)家認為，房產(chǎn)股已具備長(cháng)期投資價(jià)值，可擇股買(mǎi)入，但跑贏(yíng)大市概率不高，即反彈會(huì )有，反轉無(wú)望。從公布月報的上市公司銷(xiāo)售數據分析，中報實(shí)現銷(xiāo)售面積將達到全年預期的35-40%。2008全年銷(xiāo)售面積將達到預期數的75-80%，券商下調2009年盈利預測成為必然。因此，國海富蘭克林專(zhuān)家推薦華發(fā)、萬(wàn)通、萬(wàn)科和招商地產(chǎn)等4家具備長(cháng)期投資價(jià)值的公司。選擇這四家公司遵從了幾個(gè)指標，(1)執行了反周期策略；(2)資金壓力��；(3)業(yè)績(jì)保障性高；(4)PE、RNAV估值低。(熊枚)