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　　被經(jīng)濟學(xué)家視為“極不穩定”的海外熱錢(qián)已經(jīng)再一次蠢蠢欲動(dòng)。這一次海外熱錢(qián)的異動(dòng)并不像前幾年那樣流入股市或者樓市,而是有撤出的跡象。在股市大幅下挫、一線(xiàn)城市樓價(jià)下跌和奧運接近尾聲的背景下,熱錢(qián)的動(dòng)向再一次觸動(dòng)著(zhù)樓市的敏感神經(jīng)。

　　熱錢(qián)短期流出跡象明顯

　　國金證券在其最近發(fā)布的一份報告中指出:“在美元升值預期影響下,中國可能面臨一定程度的資本流出�！眻蟾嬲J為,中國的FDI增長(cháng)已經(jīng)出現了明顯的下滑,短期熱錢(qián)也受到美元加息預期的影響出現流出方向轉化的可能,而資本流出最主要可能造成影響的領(lǐng)域,是固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)市場(chǎng)。

　　根據央行7月份金融運行數據顯示,7月末外匯各項存款余額1694億美元,增加56億美元。而海關(guān)總署公布的數據顯示,7月份我國貿易順差為252.8億美元。商務(wù)部統計數據顯示,7月份實(shí)際利用外資(FDI)83.36億美元。三方數據一對比不難發(fā)現,7月份外匯儲備增長(cháng)大大小于外商直接投資和貿易順差之和。那么,約280億美元的巨大差額又去往何處?

　　實(shí)際上,自我國外匯儲備4月份增長(cháng)744.6億美元,創(chuàng )單月外匯儲備增長(cháng)歷史新高以來(lái),外匯儲備便呈現逐月大幅回落的趨勢:5月份外匯儲備增長(cháng)403億美元,6月份增長(cháng)119億美元,7月份更是創(chuàng )下2年來(lái)的增量新低。而近幾個(gè)月的貿易順差和FDI則都處于上半年的高位。有專(zhuān)家表示,外匯儲備的非正常下降反映出近期資金外流明顯的趨勢。

　　環(huán)顧亞洲,關(guān)于“熱錢(qián)撤離”的消息已經(jīng)不絕于耳。據媒體報道,海外投資者目前正大規模沽空泰國、印度、韓國等地的股市。海外資本在6月份僅一天便凈賣(mài)出占當日成交量9%的泰國股票。7月外國投資者在韓國股市賣(mài)出了61.1億美元的股票和26.6億美元的短期債券。而印度股市也接連呈現外資凈流出現象。

　　值得注意的是,當前外資對于中國樓市已經(jīng)不再是“凈流入”,部分大鱷的退出意圖十分堅決。自去年以來(lái),麥格理、花旗、高盛等投行分別出售了其在上海的大型辦公物業(yè),摩根士丹利也開(kāi)始將旗下地產(chǎn)投資變現�；ㄆ旄邔釉�向媒體公開(kāi)表示,2008年上海寫(xiě)字樓市場(chǎng)將會(huì )出現一個(gè)供應高潮,物業(yè)未來(lái)的增值空間未必理想。并稱(chēng)“目前尋找一個(gè)理想項目的難度已經(jīng)大大提高”。

　　長(cháng)線(xiàn)投資資本仍在流入樓市

　　在部分熱錢(qián)趨于流出的同時(shí),另外一部分海外資本仍然對中國市場(chǎng)虎視眈眈。在海外熱錢(qián)聚集的京滬樓市,外資對物業(yè)的買(mǎi)入和賣(mài)出十分頻繁。有中介統計稱(chēng),上半年國內整幢建成物業(yè)(單一金額超過(guò)1000萬(wàn)美元)的買(mǎi)賣(mài)共有64宗,與去年上半年的31宗相比,交易量增長(cháng)高達106.5%,其中,境外資金整棟物業(yè)買(mǎi)賣(mài)共有14宗。

　　如美國著(zhù)名的私募投資基金黑石上半年首次在內地樓市出手,收購上海長(cháng)壽商業(yè)廣場(chǎng)項目和上海仲盛世界商城。英國高富諾集團也在上海收購兩個(gè)項目以作長(cháng)線(xiàn)投資,美國凱雷、韓國“未來(lái)資產(chǎn)”等海外基金也在上半年有所斬獲。

　　在上半年樓市的外資交易中,有部分買(mǎi)賣(mài)是發(fā)生在外資之間的“交接棒”。如美國凱雷向印尼三林收購酒店式公寓,高富諾集團向摩根士丹利收購酒店式公寓。有評論人士指出,這表明海外穩健型基金正在從快速資本運作型基金的手中接盤(pán),新的投資者更注重長(cháng)遠的回報。

　　另外一方面,海外資本對于處于資金困境中的內地房地產(chǎn)企業(yè)的股權投資也頻頻展開(kāi)。如摩根士丹利便收購雅居樂(lè )地產(chǎn)海南度假村項目的部分股權,恒大地產(chǎn)也接受了香港新世界集團、德意志銀行、美林等機構超過(guò)5億美元的股權投資。新加坡嘉德置地也在幾個(gè)城市通過(guò)收購公司的形式獲得一些地塊的開(kāi)發(fā)權。

　　外資抄底多瞄準商用物業(yè)

　　盡管目前對于流入中國的熱錢(qián)數額尚沒(méi)有明確定義,但綜合各方的數據分析,熱錢(qián)的規模大約有3500億美元至1.75萬(wàn)億美元之間。當前幾年中國經(jīng)濟明顯快速增長(cháng)的時(shí)期,外資助推股市、樓市價(jià)格暴漲的興風(fēng)作浪作用已經(jīng)非常明顯。然而當目前國內外經(jīng)濟形勢發(fā)生變化時(shí),熱錢(qián)的流向就變得值得商榷。

　　自國內A股市場(chǎng)從6124點(diǎn)下跌以來(lái),熱錢(qián)已經(jīng)從股市上大規模撤出,并且帶動(dòng)各路游資從股市回流銀行。但在目前負利率的情況下,暫時(shí)停留在銀行中的各路資本遲早要選擇出路。于是就出現了兩種截然不同的觀(guān)點(diǎn):經(jīng)濟學(xué)家徐滇慶認為熱錢(qián)可能會(huì )在信心恢復后回流樓市或股市造成暴漲。而財經(jīng)評論員侯寧則表示,熱錢(qián)已經(jīng)完成在中國的增值性洗錢(qián),兌現炒作性盈利,準備撤出中國。

　　對于熱錢(qián)在內地樓市中的動(dòng)向,中原地產(chǎn)寫(xiě)字樓部總監朱輝表示,目前來(lái)看的確有一部分外資選擇了出貨,但也有外資仍然在源源不斷地流入。各路資本對于內地樓市有著(zhù)不同的判斷,在這一點(diǎn)上無(wú)論是“撤離說(shuō)”還是“抄底說(shuō)”都有各自的道理。

　　值得注意的一點(diǎn)是,上半年外資基金在內地所購買(mǎi)的物業(yè)絕大多數都是定位于長(cháng)線(xiàn)投資類(lèi)型的商用物業(yè),如商場(chǎng)、寫(xiě)字樓、服務(wù)式公寓,并沒(méi)有貿然涉足陷入低迷的住宅市場(chǎng)。而對于住宅市場(chǎng),外資更傾向于通過(guò)參股或借貸的方式“抄底”那些處于困境的開(kāi)發(fā)商。

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　　“熱錢(qián)撤離”四大征兆?

　　1.央行數據顯示熱錢(qián)外流

　　7月末外匯各項存款余額1694億美元,同比增加4.37%,7月外匯各項存款增加56億美元。公開(kāi)數據顯示,6月外儲增量相比今年前5個(gè)月放緩至119億美元,7月的增量則進(jìn)一步減少至56億美元,同時(shí),7月實(shí)際使用外資金額為83.36億美元,7月貿易順差額為252.8億美元。專(zhuān)家稱(chēng),“事實(shí)上,近兩個(gè)月來(lái),我國外儲增量一直小于FDI與貿易順差之和,說(shuō)明近期以來(lái)熱錢(qián)在持續加速流出�！�

　　2.股市下跌QFII資金凈流出

　　從8月8日開(kāi)始,B股市場(chǎng)開(kāi)始出現猛跌,僅兩個(gè)交易日,上證B股指數就跌去16.6%。由于B股主要面向國外投資者以及用美元開(kāi)戶(hù)投資的境內投資者,因此B股的暴跌被認為是外部資金變現抽逃的一個(gè)證據。

　　根據大智慧Topview統計,雖然有奧運會(huì )臨近、外圍股市回暖等有利因素,但是QFII在7月份并未延續做多熱情。8月1日至8月7日的5個(gè)交易日里,QFII資金凈流出5.91億元。

　　3.人民幣升值速度明顯放緩

　　2002年美元疲軟之后,國際熱錢(qián)大舉進(jìn)入中國的重要原因是預期人民幣升值。但近期來(lái)人民幣對美元匯率持續走低。

　　渣打銀行在近期的報告稱(chēng),預計到今年末人民幣兌美元匯率將達6.6,但明年升值幅度將大幅放緩,到明年末可能維持在6.5左右。廣東省社科院經(jīng)濟學(xué)教授黎友煥認為,由于2008年股市和樓市雙雙下跌,熱錢(qián)的套利方向就只剩下人民幣升值。若人民幣升值預期發(fā)生改變,勢必會(huì )造成熱錢(qián)出逃。

　　4.管理層嚴限“熱錢(qián)”流入

　　發(fā)改委日前下發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步加強和規范外商投資項目管理的通知》提出,要與其他七部委加強聯(lián)動(dòng),其實(shí)質(zhì)便是為了防止“熱錢(qián)”的無(wú)限制流入。國家外匯局、商務(wù)部、海關(guān)總署三部門(mén)前不久聯(lián)合頒布了《出口收結匯聯(lián)網(wǎng)核查辦法》,也被認為是對跨境資本流動(dòng)加強監管,亦是繼國家外匯局要求嚴查八類(lèi)賬戶(hù)之后,對境外投機資本監管的升級。(記者 王昊)