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　　大幅降息最大的受益板塊房地產(chǎn)，昨日走出了一根光頭光腳的大陰線(xiàn)。申萬(wàn)房地產(chǎn)業(yè)指數幾乎以“漲停板”開(kāi)盤(pán)，隨后立刻打開(kāi)，最后收于當日最低點(diǎn)，全天漲幅收窄為2.92%。這預示著(zhù)市場(chǎng)對行業(yè)基本面依然不太看好，行業(yè)前景堪憂(yōu)。

　　業(yè)內人士指出，今年以來(lái)，地產(chǎn)企業(yè)存貨激增、銷(xiāo)售利潤率下滑趨勢明朗，行業(yè)景氣持續回落，市場(chǎng)調整尚未見(jiàn)底，政策利好難改行業(yè)中期走勢。

　　觀(guān)望氛圍不會(huì )立即消散

　　銀河證券分析師丁文指出，房地產(chǎn)行業(yè)是資金密集型行業(yè)，房地產(chǎn)企業(yè)普遍負債水平較高，因此貸款利率連續多次下調將減少企業(yè)的財務(wù)費用，有利于企業(yè)利潤提升。同時(shí)，大幅度降息，能夠大大減少消費者的購房成本，從而刺激剛性購房需求的釋放。

　　不過(guò)，多數業(yè)內人士認為，由于房?jì)r(jià)下行已呈明顯趨勢，因此房地產(chǎn)市場(chǎng)需求短期內難以得到充分釋放，房地產(chǎn)市場(chǎng)觀(guān)望氛圍也不會(huì )立即消散。

　　廣發(fā)證券研究員花長(cháng)勁在最新研究報告中認為，盡管執行寬松的貨幣政策對房地產(chǎn)行業(yè)各主體會(huì )形成利好影響，但一方面購房者對于房?jì)r(jià)下跌的預期短時(shí)間內發(fā)生根本性改變的可能性不大；另一方面，目前商業(yè)銀行對房地產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)貸款的限制仍未出現松動(dòng)，房地產(chǎn)行業(yè)開(kāi)發(fā)層面的資金短缺仍不能完全通過(guò)銀行信貸來(lái)解決，資金壓力依然嚴峻。因此，當前政策的影響十分間接。

　　各地的房地產(chǎn)交易數據顯示，一線(xiàn)城市住宅成交仍低位徘徊。二線(xiàn)城市成交也普遍低迷。東海證券研究員桂長(cháng)元指出，一線(xiàn)城市在建住宅項目銷(xiāo)售周期普遍高于全國平均水平，其中深圳更是達到了90個(gè)月，后期銷(xiāo)售壓力很大。二線(xiàn)城市在建住宅項目銷(xiāo)售周期相對較短，但仍然高于全國平均水平。與去年同期相比，一、二線(xiàn)城市房?jì)r(jià)跌勢明顯。

　　行業(yè)基本面堪憂(yōu)

　　業(yè)內人士指出，目前，房地產(chǎn)業(yè)正處于銷(xiāo)售低迷、存貨激增、資金緊張、行業(yè)利潤率下滑的困境中，國房景氣指數連續11個(gè)月下滑，房地產(chǎn)已經(jīng)告別景氣周期。

　　今年以來(lái)，全國房地產(chǎn)市場(chǎng)持續低迷，銷(xiāo)售大幅萎縮，但房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資依然保持20%左右的增長(cháng)，這就導致了存貨貨值的快速增加。

　　據WIND資訊的數據統計，按照申銀萬(wàn)國的行業(yè)分類(lèi)并剔除ST公司，86家A股房地產(chǎn)上市公司三季度末的存貨合計達4015.2億元，而2007年第三季度末，86家房地產(chǎn)公司的存貨合計為2519.78億元，同比增加1495.42億元，增幅為59.35%。與2007年末相比，三季度末的存貨也增加1002.91億元，增幅達33.3%。

　　按季度計算，房地產(chǎn)公司存貨上升呈加速趨勢。其中，第二季度新增存貨262.75億元，而第三季度，新增存貨達274.06億元。

　　另外，由于多數房企去年高價(jià)拿地，而今年房?jì)r(jià)下行，使得行業(yè)銷(xiāo)售利潤率呈下滑趨勢。申銀萬(wàn)國地產(chǎn)行業(yè)分析師殷姿指出，由于結算滯后于銷(xiāo)售，目前大多數城市房?jì)r(jià)的調整將反映到地產(chǎn)公司未來(lái)的毛利率水平變化中。

　　從代表未來(lái)業(yè)績(jì)的“預收賬款”這一指標看，房地產(chǎn)業(yè)盈利能力下滑也已成定局。統計顯示，截至三季度末，86家房地產(chǎn)公司流動(dòng)負債中的預收賬款合計為1051.3億元，比去年同期僅增長(cháng)10%，與二季度末相比，僅增長(cháng)82.07億元。(記者 林喆)