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　　今年雖然是牛年，但大部分國人都很難將今年的資本市場(chǎng)同“�！弊致�(lián)系在一起。近日，社科院發(fā)布報告表示，國際資本的暗流涌動(dòng)以及我國的各項救市政策，很可能會(huì )在下半年為我國股市與房地產(chǎn)市場(chǎng)帶來(lái)久旱逢甘露的“驚喜”。報告預測，數月后，熱錢(qián)有可能再次出現回流，從而再次向股市與房地產(chǎn)市場(chǎng)注入泡沫，將市價(jià)推至虛高。

　　熱錢(qián)或回流推高房?jì)r(jià)

　　社科院國際金融研究中心張明在報告中表示，2009年上半年由于國際金融危機尚未見(jiàn)底，各個(gè)金融機構都將以去杠桿化為主要目標，這意味著(zhù)國際資本仍將繼續出售風(fēng)險資產(chǎn)，資金會(huì )不斷向歐美“老家”撤退。但是進(jìn)入下半年后，國際金融危機可能將接近底部。

　　“國際資本會(huì )重新出現回流新興市場(chǎng)的情況，而中國資本市場(chǎng)正是回流一大方向�！睆埫鞅硎�。國際資本流動(dòng)存在兩條渠道輸入我國資本市場(chǎng)�！捌湟皇峭鈪R占款。外匯儲備增長(cháng)會(huì )通過(guò)增加基礎貨幣的形式作用于資本市場(chǎng)。其二便是通過(guò)貿易和直接投資進(jìn)入的短期資本�！睆埫鹘榻B。

　　因此，今年上半年，由于國際資本流出的影響，我國股市及樓市的調整仍將持續進(jìn)行。但下半年后，國際資本的流向一旦再度逆轉，就可能推高股市與房地產(chǎn)市場(chǎng)的整體價(jià)格。其中，股市泡沫由于前期被充分擠出，因此價(jià)格被大幅推高的可能性相對有限。但樓市由于還未完全結束調整期，那么熱錢(qián)的推波助瀾則有可能讓房地產(chǎn)業(yè)吹出更大的泡沫。

　　對此，中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇指出，目前學(xué)術(shù)界有一個(gè)比較受認同的看法，就是隨著(zhù)央行不斷調低基準利率，以及可能將出現的熱錢(qián)回流，下半年通貨膨脹或許會(huì )重新抬頭�！皯�密切關(guān)注各項經(jīng)濟指標，一旦出現回暖，政策就應當開(kāi)始向防范資本市場(chǎng)重現泡沫和通貨膨脹抬頭的目標傾斜�！睆埫髡J為，為防范熱錢(qián)不合理流入，進(jìn)入下半年后，我國政府應密切監控貿易和直接投資項目的真實(shí)性，并同時(shí)監控地下錢(qián)莊的動(dòng)向。

　　救市過(guò)度也會(huì )助長(cháng)泡沫

　　社科院報告提出，熱錢(qián)回流只是我國資本市場(chǎng)未來(lái)面臨的問(wèn)題之一。最大的風(fēng)險卻在我們自身，即為了刺激經(jīng)濟而可能采取的過(guò)度救市措施。熱錢(qián)回流與過(guò)度救市綜合作用，會(huì )對資本市場(chǎng)帶來(lái)莫大風(fēng)險。

　　在1月6日舉行的搜狐2009中國地產(chǎn)新視角別墅高峰論壇上，中廣信地產(chǎn)服務(wù)機構副總經(jīng)理盧校表示，房地產(chǎn)作為一個(gè)支柱性的產(chǎn)業(yè)，在“保增長(cháng)，控內需，調結構”的思路下，應該擔當起社會(huì )責任和歷史的使命。他預計2009年的樓市成交量進(jìn)一步萎縮的話(huà)，政府肯定會(huì )在下一步的調整中行使法律手段，或者是行政手段來(lái)加速房地產(chǎn)行業(yè)的回籠。

　　對此，張明認為過(guò)度的救市政策應該謹慎考慮。例如目前流傳政府可能推出的房地產(chǎn)信托基金實(shí)際上是在為房地產(chǎn)商托市，在保住經(jīng)濟增長(cháng)的同時(shí)，有可能也保住了泡沫。會(huì )為未來(lái)的房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展留下隱患。