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　　盡管擺在上市房企面前的是資金狀況日趨緊張、融資壓力加大的現實(shí)；背后是資本市場(chǎng)IPO的緊密封鎖。在“腹背受敵”的夾縫中，“精明”的開(kāi)發(fā)商仍然探出多重融資秘道。

　　發(fā)行公司債便是其一。2008年，金地集團首先拉開(kāi)房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)行公司債的序幕：發(fā)行8年期債券，融資12億元，票面利率為5.50%。隨后，萬(wàn)科、保利地產(chǎn)等公司也接連順利完成公司債發(fā)行。

　　有研究者表示，雖然公司債的融資規模無(wú)法與增發(fā)等股權融資方式相比。但是，發(fā)債的方式更加靈活，其發(fā)行程序簡(jiǎn)單。相較銀行貸款，公司債具有周期長(cháng)、利率鎖定的特點(diǎn)，在通脹情況下其成本更低且靈活。

　　長(cháng)期關(guān)注房地產(chǎn)市場(chǎng)的國巨創(chuàng )業(yè)投資總裁、首席經(jīng)濟學(xué)家孫飛對上市房企融資渠道頗感興趣：“上市房地產(chǎn)企業(yè)本身可用融資渠道就多。因此必須多元化，而非單一化�！�

　　孫飛認為，上市房企除了發(fā)行公司債以外，還可通過(guò)借殼上市、信托、私募股權投資等方式融資。以借殼上市為例，一些實(shí)力較強的區域性地產(chǎn)公司已經(jīng)借殼登陸資本市場(chǎng)。2009年3月，SY東源控股股東便與金科投資簽訂股份轉讓協(xié)議。金科投資收購來(lái)自ST東源轉讓的13.42%股權。目前，金科集團仍在繼續推進(jìn)資產(chǎn)重組，將地產(chǎn)業(yè)務(wù)注入ST東源。

　　由于借殼過(guò)程較為復雜，且對于綜合實(shí)力要求較強，因此有房企只能“望殼興嘆”。

　　由此可見(jiàn)，上市房企并不能適用任何一種融資渠道。比如在資金匱乏的今天，信托融資就不適合這些“精明”的房地產(chǎn)商。一直從事信托研究的孫飛告訴記者：“盡管信托融資較為靈活簡(jiǎn)易，不用披露相關(guān)信息。但是其付出成本要比其他手段高一些�！焙翢o(wú)疑問(wèn)，此時(shí)資金尚緊的上市房企必將選擇成本低廉的融資手段。

　　因此，面對發(fā)債、借殼、股權轉讓、合作開(kāi)發(fā)以及大股東注資等融資渠道的選擇，“企業(yè)要根據自身情況，在不同時(shí)期選擇不同的融資渠道�！睂O飛說(shuō)。