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　　日前，剛剛公布的5月份房地產(chǎn)相關(guān)數據引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注，盡管這一數據并不能完全支持房地產(chǎn)行業(yè)就此反轉的判斷，但較為樂(lè )觀(guān)甚至“超出預期”成為很多研究機構的共識。

　　“從2008年10月底開(kāi)始后的半年多的時(shí)間里，我們‘聲嘶力竭’叫喊‘解放思想、超配地產(chǎn)股’，但5月份有點(diǎn)遲疑，主要擔心銷(xiāo)售的持續性，5月的實(shí)際銷(xiāo)售數據打消了我們的疑慮，房地產(chǎn)真的復蘇了�！眹�信證券分析師方焱在最新的研究報告中這樣寫(xiě)道，“銷(xiāo)售好轉將直接帶動(dòng)地產(chǎn)公司業(yè)績(jì)改善，房?jì)r(jià)上漲將大幅修復房企毛利率，導致公司盈利大幅增長(cháng)�！�

　　而實(shí)際上5月份滬深A股市場(chǎng)房地產(chǎn)行業(yè)表現較強。Wind數據顯示，房地產(chǎn)在5月總體上漲13.7%，同期滬深300指數則上漲了10.08%。進(jìn)入6月后，地產(chǎn)股依然成為不少資金追逐的對象。

　　業(yè)績(jì)預期上調

　　“我們上調地產(chǎn)公司凈資產(chǎn)值以及近兩年盈利預測，以反映較好銷(xiāo)售情況和未來(lái)房?jì)r(jià)走強的預期，維持對地產(chǎn)板塊樂(lè )觀(guān)態(tài)度�！敝薪鸸�司分析師白宏煒指出。

　　隨著(zhù)這兩個(gè)月房地產(chǎn)行業(yè)樂(lè )觀(guān)數據的相繼出臺，不少研究機構將相關(guān)上市公司業(yè)績(jì)預測進(jìn)行上調。

　　在支撐分析師上調業(yè)績(jì)預期的邏輯背后，最先是對當前房?jì)r(jià)上漲的樂(lè )觀(guān)判斷。剛剛公布的5月份數據顯示出全國樓市繼續升溫，無(wú)論是當月銷(xiāo)售面積還是當月銷(xiāo)售金額都已創(chuàng )出歷史最高值(剔除每12月的統計峰值)。

　　聯(lián)合證券分析師魚(yú)晉華提出，盡管?chē)�家統計局公布的全國70個(gè)大中城市房屋銷(xiāo)售價(jià)格5月份同比下降了0.6%，但如果以全國商品房銷(xiāo)售金額除以商品房銷(xiāo)售面積來(lái)測算全國商品房銷(xiāo)售均價(jià)，得出的結果是5月份全國商品房銷(xiāo)售均價(jià)已達到4847元/平方米，為歷史新高�！氨�2008年房?jì)r(jià)的最低點(diǎn)，上漲了33.79%”。

　　申銀萬(wàn)國分析師認為，2008年過(guò)度收縮開(kāi)工以及2009年上半年相對謹慎的策略將導致2009年全年新增供給出現下滑，下半年供給壓力將逐步顯現�！拔覀兺ㄟ^(guò)可供銷(xiāo)售和吸納周期計算的2009年銷(xiāo)售量遠小于理論需求量，其平衡將通過(guò)價(jià)格上漲來(lái)實(shí)現。大部分城市潛在的價(jià)格上漲空間均比較大�！�

　　“一、二線(xiàn)城市銷(xiāo)售良好，去庫存化即將結束，而購置土地等投資短期內難以跟上，房?jì)r(jià)未來(lái)1~2年內上漲概率較大�！卑缀隉�?lè )治龇Q(chēng)，并認為行業(yè)有望2009年底反轉。

　　同時(shí)相關(guān)政策的大力支持同樣成為上調業(yè)績(jì)預測的有力依據。5月27日，國務(wù)院降低保障性住房和普通商品住房項目投資的最低資本金比例從35%調低至20%，其他房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項目最低自有資金比例從35%下調到30%。相關(guān)分析從對房地產(chǎn)行業(yè)的影響分析認為，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項目資本金下降，房企獲取銀行開(kāi)發(fā)貸款的門(mén)檻降低，企業(yè)更易獲取開(kāi)發(fā)貸款，開(kāi)發(fā)成本將有效降低，同時(shí)也將更好地發(fā)揮金融杠桿對房地產(chǎn)撬動(dòng)的作用，進(jìn)而提高企業(yè)的盈利能力。

　　龍頭公司更受關(guān)注

　　房地產(chǎn)行業(yè)的回暖以及相關(guān)個(gè)股的良好走勢，吸引了不少投資者目光。哪些個(gè)股還有機會(huì )，成為投資者心中的疑問(wèn)。

　　表現優(yōu)秀的龍頭公司似乎永遠是投資者的首選。先看看保利地產(chǎn)的一系列數據，保利地產(chǎn)5月份簽約面積、簽約金額分別為57.4萬(wàn)平方米、42億元，同比增長(cháng)100%及77.6%，而1月至5月簽約面積、簽約金額分別同比增長(cháng)150%和157%。2009年前5個(gè)月的簽約金額已經(jīng)達到去年同期銷(xiāo)售額的75%。

　　“我們建議A股及H股逢低吸納具有持續增長(cháng)潛力的龍頭地產(chǎn)公司，此外，A股可重點(diǎn)關(guān)注一線(xiàn)城市本地股，H股重點(diǎn)關(guān)注具有明顯估值吸引力的二、三線(xiàn)地產(chǎn)股�！卑缀隉樳@樣說(shuō)，地產(chǎn)板塊近期較好走勢已經(jīng)部分反映房?jì)r(jià)見(jiàn)底回升的預期，不論從市盈率(P/E)、市凈率(P/B)還是資產(chǎn)凈值(NAV)折讓來(lái)看，目前的估值水平反映了房?jì)r(jià)上漲初期的水平，隨著(zhù)行業(yè)反轉的確立，地產(chǎn)板塊估值泡沫將延續。

　　方焱預計，2009年業(yè)績(jì)超預期的幅度不大，但明年業(yè)績(jì)將大大超過(guò)市場(chǎng)預期。他在推薦了擁有大量?jì)?yōu)質(zhì)、低成本土地儲備的區域龍頭公司之外，還看好資產(chǎn)重組和資產(chǎn)注入的公司，尤其是大股東土地多、重組方實(shí)力強的公司，如廣宇發(fā)展、中航地產(chǎn)、ST萬(wàn)杰、ST東源等。申銀萬(wàn)國的分析師同樣推薦了兩類(lèi)公司，一是房?jì)r(jià)上漲對企業(yè)業(yè)績(jì)敏感度更高的公司，如金地集團、萬(wàn)科等；二是土地儲備豐富，存在潛在獲取便宜土地的可能，房?jì)r(jià)上漲對其重估值提升明顯，且未來(lái)凈資產(chǎn)收益率(ROE)保持在相對較高水平的公司，如冠城大通、華僑城、深長(cháng)城、泛海建設等。