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　　在本次報告會(huì )上，交銀施羅德投資總監兼固定收益部總經(jīng)理項廷峰表示，宏觀(guān)面上全球經(jīng)濟走上復蘇之路，對于A(yíng) 股市場(chǎng)，在微調之后，盈利增長(cháng)將逐步成為市場(chǎng)上行的主要推動(dòng)力。雖然現階段政策風(fēng)險增大，但并不是實(shí)質(zhì)性的問(wèn)題，政策不會(huì )扼殺經(jīng)濟復蘇和市場(chǎng)盈利增長(cháng)。

　　項廷峰認為，目前全球經(jīng)濟都處于復蘇進(jìn)程中。對于中國經(jīng)濟復蘇，他分析，中國經(jīng)濟強勁復蘇，投資功不可沒(méi)。雖然宏觀(guān)政策基調不變，但微調已展開(kāi)。從拉動(dòng)中國經(jīng)濟的“三駕馬車(chē)”上看，固定資產(chǎn)投資拉動(dòng)最大，消費和出口也成上升趨勢。從進(jìn)一步拉動(dòng)經(jīng)濟的手段分析，私人投資剛開(kāi)始觸底回升，下一階段房地產(chǎn)投資的回暖將是需要投資者關(guān)注的關(guān)鍵指標。

　　展望下半年A 股市場(chǎng)，項廷峰表示，從去年10月份起，A 股從 1700 點(diǎn)反彈至今年二三月的2400點(diǎn)，原因就是流動(dòng)性極度過(guò)剩。從市盈率方面分析，如果僅從過(guò)去一年情況看，A 股市場(chǎng)市盈率現在要50倍了，有的甚至還不止50倍，那就是一個(gè)巨大的估值泡沫。但實(shí)際上如果用2009 年、2010年的動(dòng)態(tài)市盈率計算，目前市場(chǎng)市盈率就是 30倍多一點(diǎn)，2010年是在17、18倍左右。他認為，作為新興市場(chǎng)，中國市場(chǎng)可能會(huì )間斷性地突破25倍，突破25倍有泡沫，在25倍以下沒(méi)有泡沫。

　　雖然市場(chǎng)總有漲跌，但作為投資者，能做的就是比較風(fēng)險，最后得出一個(gè)結論是買(mǎi)入還是賣(mài)出。按照他對估值的判斷，市場(chǎng)下跌空間、下跌概率，遠遠比上漲的空間、上漲的概率要小。未來(lái)半年到三個(gè)季度，中國股市值得投資者期待。

　　(財金記者 程立龍)