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　　周二下午，萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司在深圳梅林總部召開(kāi)了2009年第一次臨時(shí)股東大會(huì )，公司最高達112億元的公開(kāi)融資方案獲得高票通過(guò)，面對市場(chǎng)的質(zhì)疑，萬(wàn)科百億融資計劃對其股價(jià)走勢和地產(chǎn)股的表現產(chǎn)生什么影響？

　　首先，一直以來(lái)，市場(chǎng)對于再融資的地產(chǎn)股都保持看好的態(tài)度，如去年招商地產(chǎn)等增發(fā)方案被證監會(huì )通過(guò)的地產(chǎn)股，都一度成為市場(chǎng)資金追捧的對象。從前期飆升的地產(chǎn)股來(lái)看，臥龍地產(chǎn)、廣宇集團、九龍山等，都不約而同地發(fā)布了融資的公告，雖然融資的方式不同，有的通過(guò)下屬公司借款、有的通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行股票等等。地產(chǎn)股在目前這個(gè)時(shí)候選擇融資行為，也就意味著(zhù)對于目前地產(chǎn)行業(yè)回暖抱以樂(lè )觀(guān)態(tài)度，后續在融資資金推動(dòng)下，將進(jìn)行一系列的開(kāi)發(fā)行為，這也是市場(chǎng)資金對于地產(chǎn)股看好的原因之一。

　　其次，今年半年報顯示，今年上半年樓市火爆使地產(chǎn)上市公司一舉扭轉了去年四季度經(jīng)營(yíng)狀況，地產(chǎn)股半年報業(yè)績(jì)普遍向好。上半年地產(chǎn)行業(yè)明顯回暖的形勢，也在6月份開(kāi)始傳至相關(guān)行業(yè)的復蘇和政府財政收入的增長(cháng)，貨幣政策的延續將為地產(chǎn)行業(yè)的持續繁榮提供最堅實(shí)的基礎。從房?jì)r(jià)收入比看，下半年房?jì)r(jià)10%以?xún)鹊臐q幅將不會(huì )觸及政府政策底線(xiàn)，地產(chǎn)市場(chǎng)的繁榮和股價(jià)的超額收益將貫穿下半年。

　　值得注意的是，萬(wàn)科在2007年8月底公開(kāi)增發(fā)100億股，增發(fā)價(jià)格高達31.53元／股，接近當時(shí)二級市場(chǎng)價(jià)格。其后隨著(zhù)市場(chǎng)調整，萬(wàn)科很快跌破了增發(fā)價(jià)，眾多股民被套。而且，根據半年報，萬(wàn)科實(shí)現營(yíng)業(yè)收入218.1億元，凈利潤25.2億元，較上年同期分別增長(cháng)26.4%和22.5%；這樣的成長(cháng)性遜于2007年。這兩點(diǎn)成為了市場(chǎng)質(zhì)疑萬(wàn)科百億再融資的主要原因。不過(guò)，筆者認為，目前萬(wàn)科的股價(jià)比2007年8月底的股價(jià)已經(jīng)降低了很多，同時(shí)，市場(chǎng)環(huán)境也不同，當時(shí)市場(chǎng)處于歷史高位，而目前市場(chǎng)處于相對低位。因此，萬(wàn)科增發(fā)后出現破發(fā)的可能性相對較小。

　　另外，近期的強勢地產(chǎn)股多數為土地儲備豐富、重估增值潛力更大的品種。特別是擁有大量?jì)?yōu)質(zhì)、低成本土地儲備的上市公司，市場(chǎng)預期后市將受益于房?jì)r(jià)和地價(jià)的快速飛揚。根據萬(wàn)科的再融資方案，本次募集資金項目主要分布在深圳、東莞、天津、重慶、沈陽(yáng)等地，既有市場(chǎng)最為看好的一線(xiàn)城市，也有盈利潛力巨大的二線(xiàn)城市。其中，包括深圳第五園、杭州良渚等一線(xiàn)項目，具有比較好的區位條件，地段位置好，獲取成本低于周邊可比地價(jià)，具備較強的盈利優(yōu)勢。再融資計劃有利于公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展，也符合市場(chǎng)資金投資地產(chǎn)股的主流策略。

　　金證顧問(wèn) 易凱