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　　在修訂后的《保險法》確認保險資金“可投資不動(dòng)產(chǎn)”后，業(yè)內正翹首以待具體細則的出臺，相關(guān)人士估計該細則最快將在月內出爐。而根據中金公司最新的報告預測，保險公司投資不動(dòng)產(chǎn)的初始上限可能為5%，按照目前保險資金的規模估算，保險公司可動(dòng)用的不動(dòng)產(chǎn)投資資金約為1500億—1800億元。

　　千億險資蓄勢待發(fā)

　　中金公司的報告分析，從國際經(jīng)驗以及我國保險資金股票類(lèi)權益投資比例的上限來(lái)看，預計保險資金的不動(dòng)產(chǎn)投資比例合理上限應該在10%到15%之間，但初始上限可能為5%。而截至2009年6月末，中國保險行業(yè)總資產(chǎn)為3.71萬(wàn)億元人民幣。而在保險資產(chǎn)比例方面，債券、存款和股票的比例分別為50.2%、31%和9.8%。

　　中金公司認為，在保險資金總投資規模年增速保持在10%-15%的情況下，估計保險資金入市將帶來(lái)不動(dòng)產(chǎn)投資資金約1500億~1800億元，以及今后每年新增資金量約150億-200億元，且主要集中投資于商業(yè)樓宇。

　　不過(guò)，基于對保險公司在投資上一貫謹慎的判斷，分析人士認為，保險資金在初入樓市時(shí)，不可能很快就達過(guò)投資不動(dòng)產(chǎn)比例上限，而將會(huì )循序漸進(jìn)。

　　另外，從放開(kāi)投資不動(dòng)產(chǎn)后對保險公司的投資業(yè)績(jì)的影響上看，中金公司認為，2009年1至6月，保險資金投資收益率為3.44%，其中權益類(lèi)資產(chǎn)投資收益率在10%左右，因而預計險資投資不動(dòng)產(chǎn)要求的年化收益率會(huì )在6% -10%的區間內。不過(guò)，如果投資不動(dòng)產(chǎn)的比例界定在5%左右，其對整體保險資金的投資收益影響可能并不明顯。

　　樓市投資方式之辯

　　證券時(shí)報記者調查獲悉，基于風(fēng)險承受能力的差異，不同規模的保險公司在資金投向上或將會(huì )采取不同的策略。

　　對于擁有大量自有資金的大型保險公司而言，自建物業(yè)更像是一個(gè)理想選擇。據某大型人壽保險公司的高管表示，作為特大型金融企業(yè)，他們很受地方政府歡迎，如要進(jìn)行不動(dòng)產(chǎn)投資，僅從地價(jià)上就能得到不少的優(yōu)惠。該高管透露，該公司以自用名義在上海的一個(gè)自建物業(yè)，其拿到的地價(jià)比周邊物業(yè)便宜了至少五分之一。

　　華安產(chǎn)險副總經(jīng)理李安民則認為，自建開(kāi)發(fā)的周期太長(cháng)，相對來(lái)說(shuō)所承當的市場(chǎng)風(fēng)險更大，因此公司更傾向于購買(mǎi)成熟物業(yè)。同時(shí)在具體的投資方式上，華安產(chǎn)險也更傾向于投資房地產(chǎn)投資信托基金(REITs)的方式規避風(fēng)險。李安民認為，如果直接投資房地產(chǎn)，保險公司至少是要專(zhuān)門(mén)成立一個(gè)房地產(chǎn)部門(mén)，對于公司來(lái)說(shuō)不但增加成本，在發(fā)展初期也會(huì )面臨各種專(zhuān)業(yè)性問(wèn)題，同時(shí)也較難保證所投資金的安全性。

　　幸福人壽董事長(cháng)孟曉蘇也認為，REITs對于保險機構來(lái)說(shuō)是一個(gè)非常好的載體，按照國外成熟模式的經(jīng)驗，其年收益率一般可達7%-8%。