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　　今日開(kāi)始招股的恒大地產(chǎn)大幅削減集資額，以上市后計，2010年度資產(chǎn)凈值將折讓39.4%-54.1%，預測市盈率為5-6.6倍。這是繼13日上市的寶龍地產(chǎn)之后，又一只以“跳樓價(jià)”招股的內房新股。

　　降價(jià)招股漸成趨勢

　　恒大地產(chǎn)昨日舉行投資者推介會(huì )，據銷(xiāo)售文件顯示，恒大此次擬發(fā)行15.113億股，其中9億股為新股(占發(fā)售股份近60%)，而6.113億股為舊股(占發(fā)售股份約40%)，每股招股價(jià)介乎3-4港元，集資規模由原先市場(chǎng)傳出的78-117億港元，縮減至45.34-60.45億港元，降幅達到42%-48%。

　　據記者了解，將于本周三招股的另一內房股明發(fā)集團已經(jīng)對恒大割價(jià)搶客作出反應，計劃以更低價(jià)施以還擊。明發(fā)保薦人德意志銀行估計，明發(fā)市值為490億港元，預計招股價(jià)將較其資產(chǎn)凈值折讓超過(guò)60%。業(yè)內人士表示，恒大的折價(jià)策略將對正在招股的其他內房股構成壓力。

　　禹洲地產(chǎn)、卓越集團及花樣年將于今天、明天和下周開(kāi)始招股。其中禹洲地產(chǎn)已經(jīng)引入世茂房地產(chǎn)主席許榮茂、廈門(mén)C&D及廈門(mén)ITG各計1000萬(wàn)美元、2000萬(wàn)美元及1000萬(wàn)美元的認購額。當被問(wèn)及是否擔心新股破發(fā)以及同其他內房股競爭的問(wèn)題時(shí)，董事長(cháng)林龍安表示，公司的市盈率合理，定價(jià)會(huì )以股東理想回報作首要考慮條件，并對公司此次招股充滿(mǎn)信心。禹洲地產(chǎn)昨日公布的招股詳情顯示，將按每股2.7港元至3.7港元發(fā)售6億股新股，集資16.2億至22.2億港元。

　　恒大地產(chǎn)的折價(jià)招股已經(jīng)獲得了良好的認購反應，據悉，該公司占90%共計13.602億股的國際配售部分已獲得超額認購。

　　集資額難抵負債

　　資金還在持續不斷涌入香港，早前一度冷卻下來(lái)的新股熱潮，正跟隨重拾升勢的大市而顯示出企穩跡象，“破發(fā)潮”也暫告一段落。意欲上市的內房股也重新抖擻精神，一級市場(chǎng)上已經(jīng)初現飽和的現象。

　　敦沛證券董事總經(jīng)理黃偉康表示，香港已上市的內房股已經(jīng)有近20只，短時(shí)間上市的內房半新股也有4只至5只，市場(chǎng)上的選擇太多，出現了供大于求的局面，即使再減少集資額，也未必能成功吸引投資者。黃偉康表示，近年新上市的內房股素質(zhì)參差，質(zhì)素最好的內房股已經(jīng)在06年及07年上市，本輪牛市中也有不少內房股進(jìn)行集資配股，基金公司都沒(méi)有太大的投資興趣，重視價(jià)值投資的基金可能更加未必愿意投資新股。

　　另外，折價(jià)銷(xiāo)售的內房股存在的另一問(wèn)題在于，隨著(zhù)集資額的減少，上市對公司高額負債壓力緩釋作用也相應降低，內地房地產(chǎn)公司通過(guò)上市改善公司財務(wù)結構的道路正變得越來(lái)越狹窄。據已公布的數據，截至2009年6月30日，恒大地產(chǎn)負債總額達274.48億元人民幣，卓越集團總負債為109.948億元人民幣。