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　　去年金融危機讓房地產(chǎn)企業(yè)的資金鏈面臨前所未有的考驗；而今，隨著(zhù)融資大門(mén)的打開(kāi)，IPO、企業(yè)債、配股、增發(fā)等融資方式被地產(chǎn)公司競相運用。隨著(zhù)銀行對房地產(chǎn)信貸的收緊，地產(chǎn)商不僅對這些融資模式的依賴(lài)進(jìn)一步強化，而且還開(kāi)始挖掘新的融資渠道。

　　融資大戰密集上演

　　今年6月以來(lái)，隨著(zhù)A股IPO大門(mén)的重啟，眾房企都急不可待地籌備上市。據不完全統計，IPO重啟后有超過(guò)30家房地產(chǎn)企業(yè)計劃在A(yíng)股和H股上市，募集資金規模將超過(guò)1000億元。無(wú)疑，今年是房企IPO久違的春天。

　　中投證券李少明告訴記者，由于去年市場(chǎng)遭遇了前所未有的危機，企業(yè)在市場(chǎng)融資的步伐有所放慢，此次地產(chǎn)商的融資大潮醞釀已久；而另一方面，今年下半年以來(lái)，中國房地產(chǎn)企業(yè)面對部分市場(chǎng)疲軟以及閑置土地開(kāi)發(fā)壓力，確實(shí)需要融資籌錢(qián)維持運轉。

　　房地產(chǎn)企業(yè)的融資方式主要分為債務(wù)融資和權益融資兩種�！皬你y行獲得資金依舊在各地產(chǎn)公司占據絕對比例，也是當前地產(chǎn)商們最愿意實(shí)施的融資方式�！辈澈ＷC券研究員周戶(hù)對記者說(shuō)。

　　國家統計局數據顯示，2009年9月商品房施工面積和新開(kāi)工面積持續增長(cháng)，環(huán)比上升10%和15%；在資金來(lái)源方面，2009年1到8月，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)本年資金來(lái)源近3.4萬(wàn)億元，同比增長(cháng)34%，其中國內貸款7384億元，增長(cháng)46%。

　　但問(wèn)題是，“今年上半年銀行貸款仍是房地產(chǎn)項目最主要的資金來(lái)源，這種單一的房地產(chǎn)融資模式，無(wú)論對開(kāi)發(fā)商還是銀行系統來(lái)說(shuō)，都蘊含著(zhù)較大風(fēng)險�！鄙鲜鋈耸空J為，一旦政策縮緊，開(kāi)發(fā)商又會(huì )遭受“苦日子”。因此，房企只有拓寬融資渠道才能抵御政策風(fēng)險。

　　事實(shí)上，在融資過(guò)程中，各地產(chǎn)商可謂各出其招。萬(wàn)科、保利地產(chǎn)等龍頭房企選擇增發(fā)方式募資，規模都超過(guò)了100億元；而首創(chuàng )置業(yè)(02868.HK)和合生創(chuàng )展(00754.HK)等大型房企則選擇了企業(yè)債或配股等方式募集資金。

　　業(yè)內人士稱(chēng)，隨著(zhù)上半年樓市銷(xiāo)量的猛增，開(kāi)發(fā)商加大開(kāi)工和土地儲備都迫在眉睫，而現實(shí)的問(wèn)題是，銀行對大型房企的授信只是畫(huà)餅充饑，民營(yíng)房企和中小房企很難真正從銀行拿到實(shí)實(shí)在在的貸款，只能靠其他渠道補給。

　　地產(chǎn)信托悄然升溫

　　隨著(zhù)銀行對房地產(chǎn)信貸的收緊，地產(chǎn)商已有的融資模式正在悄然發(fā)生變化，越來(lái)越多的房企開(kāi)始從信托等其他渠道融資。

　　中國信托業(yè)協(xié)會(huì )發(fā)布統計數據顯示，9月，共有47家信托公司推介43款集合資金信托產(chǎn)品，與上月持平。其中，貸款類(lèi)產(chǎn)品16款，股權投資類(lèi)4款，權益投資類(lèi)8款，債權投資類(lèi)3款，證券投資類(lèi)5款，組合投資類(lèi)7款。而按投資領(lǐng)域劃分：地產(chǎn)信托9款，基建信托4款，金融信托9款。

　　記者統計發(fā)現，雖然地產(chǎn)信托產(chǎn)品款數并不多，但與其他信托產(chǎn)品相比發(fā)行規模卻更大。9月地產(chǎn)信托產(chǎn)品發(fā)行總規模約26.4億元，占比高達64.3%。與8月9.9億元相比，9月份地產(chǎn)信托發(fā)行規模約增長(cháng)166%。

　　用益信托工作室統計數據顯示，信托公司發(fā)售給客戶(hù)的信托理財計劃中，已連續四個(gè)月(6-9月)大規模投向房地產(chǎn)領(lǐng)域，累計規模約達143億元人民幣，遠大于1-5月的95億元。6月以來(lái)，房地產(chǎn)逐漸替代地方基礎設施，成為信托產(chǎn)品的主要投向。

　　針對信托資金熱衷投資于地產(chǎn)的現狀，一位銀行業(yè)人士對記者表示，房地產(chǎn)商既是最有錢(qián)的人，同時(shí)也是花最高成本融資的人。目前的市場(chǎng)行情是房地產(chǎn)企業(yè)需要支付10%或更高的成本(目前的一年期貸款基準利率為5.31%)，并出具合法的抵押物，包括股權、房產(chǎn)或商業(yè)項目等。

　　9月份，摘得信托產(chǎn)品收益桂冠的“新華信托-渝開(kāi)發(fā)A股股票收益權投資集合資金信托計劃”便是一款地產(chǎn)信托產(chǎn)品，其優(yōu)先受益人年收益率為12%，次級受益人年收益率高達30%。

　　據悉，不僅是中小地產(chǎn)商開(kāi)始從信托渠道獲得資金，地產(chǎn)巨頭也同樣如此。資料顯示，今年9月，綠城中國(3900.HK)的全資附屬公司綠城房地產(chǎn)也與平安信托簽署了150億的合作投資戰略協(xié)。而在此之前的8月份，繼金地集團(600386)與上海信托合作發(fā)行了規模5億元的信托產(chǎn)品后，金地集團又與平安信托簽署100億合作投資戰略框架協(xié)議。

　　由于銀行信貸投放的收緊，資金來(lái)源渠道有限的中小房地產(chǎn)公司將更加倚重信托渠道融資，隨著(zhù)信托行業(yè)影響力的增加，越來(lái)越多的大型房地產(chǎn)公司開(kāi)始青睞信托融資。但是，在這輪融資之后，上市公司拿了錢(qián)，我們在今年年底、明年上半年會(huì )看到什么現象，這將是一個(gè)非常有趣的問(wèn)題。