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　　由于今年年初以來(lái)的持續銷(xiāo)售火爆，目前各地產(chǎn)商的現金流異常充沛，預收賬款大幅度的增加使得2009乃至2010年的業(yè)績(jì)確定性較高。從2009年中期預收賬款對比2008年中期來(lái)看，整個(gè)板塊的預收賬款增長(cháng)了42%。目前房地產(chǎn)板塊整體PE(以2008年業(yè)績(jì)算)是A股整體平均水平的1.6倍，離2007年全年平均1.72倍還有一定的差距，但是離2007年高點(diǎn)還有很大的差距。我們認為當前房地產(chǎn)業(yè)績(jì)確定性較大，未來(lái)房地產(chǎn)板塊整體盈利增長(cháng)幅度將超過(guò)A股整體增長(cháng)水平，因此相對于整體A股的溢價(jià)會(huì )繼續上升。

　　我們堅持看好二線(xiàn)省會(huì )城市，其邏輯就是大城市化。我們認為城市化的推進(jìn)，城市外來(lái)人口的增加以及通勤比例的上升等等因素都將刺激當地房地產(chǎn)的發(fā)展。我們看好二線(xiàn)省會(huì )城市與看好一線(xiàn)企業(yè)并不存在矛盾，自年初以來(lái)不少一線(xiàn)地產(chǎn)企業(yè)開(kāi)始頻頻在二線(xiàn)城市出手拿地，可以明顯看出的是二線(xiàn)城市比重依然加大。所以二線(xiàn)城市在未來(lái)將會(huì )助力一線(xiàn)地產(chǎn)企業(yè)的股價(jià)上漲，依舊建議大家關(guān)注保利地產(chǎn)和招商地產(chǎn)兩家企業(yè)。

　　我們在二線(xiàn)城市中相對看好重慶、成都、杭州、武漢、南京、廈門(mén)等地區，在個(gè)股方面我們推薦均衡配置對應的區域龍頭企業(yè)廣宇集團、ST東源、中鐵二局、棲霞建設、福星股份、建發(fā)股份、合肥城建等。（江南時(shí)報 長(cháng)江證券 蘇雪晶）