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　　由正在借殼上市的名城地產(chǎn)，記者想到了它的兄弟公司們。

　　同樣是福建房企，本周，禹洲地產(chǎn)成功于香港聯(lián)交所主板上市，成為廈門(mén)赴港上市的第二家民營(yíng)房企。上月14日，總部位于廈門(mén)的寶龍地產(chǎn)成功在香港掛牌，開(kāi)啟廈門(mén)房企赴港上市先河。再接下來(lái)，廈門(mén)的另外兩家房地產(chǎn)企業(yè)明發(fā)集團和中駿置業(yè)也有望在香港上市。

　　最近一兩個(gè)月，內地房地產(chǎn)企業(yè)在資本市場(chǎng)動(dòng)作頻頻。內地首只地產(chǎn)科技概念股中房信集團(CRIC)登陸納斯達克；香港市場(chǎng)方面，除了上文提到的幾家福建企業(yè)，還有深圳的華南城、花樣年、卓越置業(yè)，上海的恒盛地產(chǎn)，廣州的恒大地產(chǎn)，重慶的龍湖地產(chǎn)等數家內地房企，陸續啟動(dòng)了赴港上市計劃。

　　一直以來(lái)，民企居多的房地產(chǎn)類(lèi)公司在IPO時(shí)更多傾向于H股，抑或像名城地產(chǎn)一樣，借殼上市。近幾年來(lái)，房地產(chǎn)企業(yè)A股IPO的占比明顯偏少。有統計顯示，目前在A(yíng)股的全部100多家房地產(chǎn)企業(yè)中，通過(guò)“審核過(guò)會(huì )”程序上市的不足半數，其余大部分企業(yè)則是通過(guò)借殼等其他方式進(jìn)入A股市場(chǎng)。

　　要么借殼，要么H股，為什么不是直接發(fā)行A股？或許是因為房地產(chǎn)在我國經(jīng)濟生活中扮演著(zhù)多重角色，A股市場(chǎng)對房企“圈錢(qián)”相當謹慎，設定的上市門(mén)檻也比較高。分析人士指出，主要是兩個(gè)要求壘砌了一個(gè)高門(mén)檻：一是“募集資金不能用于買(mǎi)地”；二是“兩年不開(kāi)發(fā)用地由政府收回”。

　　據報道，有關(guān)人士曾表示，對房地產(chǎn)募集資金用于囤積土地、房源，或用于購買(mǎi)開(kāi)發(fā)用地等的IPO，證監會(huì )將不予核準。雖然證監會(huì )并未明確發(fā)文確定該審核標準，但這一說(shuō)法依然被認為是證監會(huì )對房企IPO審批的一條重要標準之一。

　　“兩年不開(kāi)發(fā)用地由政府收回”，則是國土資源部為防止開(kāi)發(fā)商“圈地”制定的措施之一。規定對超出合同約定動(dòng)工開(kāi)發(fā)日期滿(mǎn)一年未動(dòng)工開(kāi)發(fā)的，要依法征收土地閑置費，并責令有關(guān)企業(yè)限期動(dòng)工、竣工。土地閑置費原則上按出讓或劃撥土地價(jià)款的20%征收。滿(mǎn)兩年未動(dòng)工開(kāi)發(fā)，堅決無(wú)償收回。土地儲備本是房地產(chǎn)企業(yè)的核心資產(chǎn)，但有這樣的政策規范，土地儲備自然不能作為爭取上市的資本，全靠盈利水平博取上市資格。房地產(chǎn)行業(yè)盈利波動(dòng)又往往比較大，自然降低了IPO過(guò)會(huì )的成功率。

　　借殼上市或者香港IPO，就可以避開(kāi)上述門(mén)檻的約束。香港市場(chǎng)進(jìn)入與退出都比較容易，需要再融資的時(shí)候，H股也是以?xún)糍Y產(chǎn)為門(mén)檻，而A股仍舊需要看盈利水平；在審批效率等方面，H股也有一定優(yōu)勢。

　　“房地產(chǎn)的核心競爭力其實(shí)在于兩點(diǎn)，一個(gè)是有地，一個(gè)是有錢(qián)。有地就可以融到錢(qián)，有了錢(qián)再去買(mǎi)地，這樣良性循環(huán)，雪球才能越滾越大。如果有了錢(qián)不許買(mǎi)地，有了地又不能去融資，那我們?yōu)槭裁催�要上市呢？”一位房地產(chǎn)企業(yè)人士說(shuō)。