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　　隨著(zhù)經(jīng)濟不斷回暖，境內外股市紛紛強勢上漲。在資金需求驅動(dòng)下，近來(lái)國內地產(chǎn)商不斷掀起上市融資浪潮。而對比兩地上市的地產(chǎn)企業(yè)不難發(fā)現，港交所已經(jīng)成為國內大型房地產(chǎn)企業(yè)的集中地，而借殼登陸A股市場(chǎng)的地產(chǎn)商多以區域性地產(chǎn)龍頭為主。

　　港交所成大型房企集中地

　　四季度以來(lái)，香港聯(lián)交所儼然已成為內地房地產(chǎn)公司融資的主戰場(chǎng)�！皟鹊刈畲蟮刂鳌焙愦蟮禺a(chǎn)、深圳中央商務(wù)區最大的非政府商用物業(yè)開(kāi)發(fā)商卓越置業(yè)、重慶地產(chǎn)“一哥”龍湖地產(chǎn)，都集中在近期赴港IPO。前期籠罩在“港股破發(fā)陰影”中的內地房企再度掀起赴港上市熱潮。

　　雖然在港上市的內地房企參差不齊，但梳理所有在港成功上市的房企就會(huì )發(fā)現，其知名度和行業(yè)地位往往是A股市場(chǎng)房企難以企及的。就當前而言，最引人注目的莫過(guò)于以恒大地產(chǎn)、龍湖地產(chǎn)等大型房地產(chǎn)公司集中赴香港市場(chǎng)IPO融資。

　　恒大地產(chǎn)在招股說(shuō)明書(shū)上清楚寫(xiě)明，目前恒大在廣州、南京、重慶等24個(gè)城市擁有52個(gè)項目，手上土地儲備高達5120萬(wàn)平方米，位居內地房地產(chǎn)公司之冠。截至2009年9月30日，公司有38個(gè)項目進(jìn)行預售，合約售樓收入達到231億元人民幣。即使個(gè)別地區銷(xiāo)售欠佳，但如此龐大的規模也能保證其整體銷(xiāo)售不會(huì )有太大影響。而其低價(jià)銷(xiāo)售的策略，已經(jīng)將恒大地產(chǎn)銷(xiāo)售額推向國內地產(chǎn)公司前列。

　　龍湖地產(chǎn)行業(yè)地位雖然不及恒大地產(chǎn)，但其業(yè)績(jì)也同樣顯赫。2007年，全國共有9家房地產(chǎn)企業(yè)的銷(xiāo)售收入超過(guò)了100億元，龍湖地產(chǎn)就是上榜的兩家非上市公司之一。招股書(shū)顯示，目前龍湖地產(chǎn)擁有約1900萬(wàn)平方米土地儲備。其中，13%以上位于北京、上海。其不及30%的負債率更是被業(yè)內人士視為下一個(gè)SOHO。

　　對于上述兩大型房企紛紛選擇香港聯(lián)交所上市，一位地產(chǎn)行業(yè)研究員對記者說(shuō)，“其實(shí)大型房企做夢(mèng)都想在A(yíng)股上市，但鑒于A(yíng)股市場(chǎng)對地產(chǎn)企業(yè)IPO的嚴格審批，大型房地產(chǎn)企業(yè)想上市融資，只能借助國際資本市場(chǎng)，而香港資本市場(chǎng)正好擁有這樣的平臺。此次恒大與龍湖能夠在聯(lián)交所成功上市，就是與境內外機構追捧有密切關(guān)系�！�

　　參照最終的認購情況，恒大與龍湖兩公司的成功上市，機構的力量確實(shí)功不可沒(méi)。在恒大的招股及認購中，多位香港富豪認購了恒大，其中就包括華人首富李嘉誠旗下的長(cháng)實(shí)集團。而龍湖的上市也同樣是星光熠熠，國際配售累計獲得訂單超過(guò)300份，吸引機構資金達上百億美元，連國際投資大師索羅斯也拋出2億港元的訂單。

　　事實(shí)上，恒大地產(chǎn)和龍湖地產(chǎn)只是國內大型房地產(chǎn)企業(yè)赴港上市的一個(gè)縮影。在中國房地產(chǎn)測評中心最新公布的2009年前三季度房地產(chǎn)企業(yè)銷(xiāo)售排行榜中，位列前10名的房企中只有萬(wàn)科、保利地產(chǎn)和金地集團在A(yíng)股上市，而中國海外、富力地產(chǎn)、世茂地產(chǎn)和華潤置地等公司則是在香港上市。

　　A股上演中小房企借殼潮

　　在內地房企掀起赴港上市熱潮同時(shí)，房企A股上市浪潮也是此起彼伏。據證券時(shí)報記者不完全統計，今年以來(lái)，有超過(guò)16家上市公司公布了地產(chǎn)公司借殼預案，其中，ST興業(yè)、*ST商務(wù)、ST華源等公司的重組預案至今尚未獲得證監會(huì )批復。

　　對于下半年A股市場(chǎng)出現的房企扎堆借殼現象，渤海證券地產(chǎn)行業(yè)研究員周戶(hù)對記者稱(chēng)，一方面是因為IPO放行帶來(lái)的客觀(guān)環(huán)境，另一方面則源自上市將給房企帶來(lái)的巨大財富和品牌效應。此外，今年以來(lái)“地王”頻出，對房企的資金鏈形成了巨大的考驗，上市也是出于充實(shí)自身資金的需求。

　　相較恒大和龍湖等赴港IPO的內地大型房地產(chǎn)企業(yè)而言，A股借殼的房地產(chǎn)企業(yè)在企業(yè)規模與土地儲備方面等諸多方面并不搶眼。但各自在耕耘的二線(xiàn)城市，卻又是該區域的地產(chǎn)領(lǐng)軍企業(yè)，且部分企業(yè)已邁出地域的限制，逐步向全國市場(chǎng)擴張。

　　以借殼ST東源的金科地產(chǎn)為例，該公司原本只是川渝地區的一家區域性地產(chǎn)商，市場(chǎng)份額僅次于龍湖地產(chǎn)。但進(jìn)入2009年后，該公司重慶之外的項目業(yè)績(jì)已經(jīng)超過(guò)重慶，目前已成功進(jìn)入江蘇和湖南市場(chǎng)，并計劃擇機進(jìn)入上海和天津等城市。截至2009年6月，該公司規劃建筑面積達到717.89萬(wàn)平方米，土地儲備面積總計456.21萬(wàn)平方米。

　　據了解，借殼ST東碳的紫薇地產(chǎn)是西北地區龍頭地產(chǎn)商，重組*ST國祥的京御地產(chǎn)則是渤海地區的代表型企業(yè)，而嘉凱城背后的大股東就是名聲顯赫的浙商集團。資料顯示，不少地產(chǎn)公司在重組預案中給出了可觀(guān)的業(yè)績(jì)承諾，其中，*ST方向承諾未來(lái)三年的業(yè)績(jì)分別不低于每股0.20元、0.25元和0.32元；*ST科苑承諾未來(lái)三年的業(yè)績(jì)分別為不低于每股0.35元、0.43元和0.97元。

　　一位地產(chǎn)研究員對記者稱(chēng)：“證監會(huì )對房地產(chǎn)企業(yè)上市一直持謹慎態(tài)度，尤其是民營(yíng)房企上市，審批極為嚴格。這可能是近兩年大型房地產(chǎn)赴港上市、中小企業(yè)在A(yíng)股借殼上市的重要原因�！�