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　　精彩觀(guān)點(diǎn)

　　●在業(yè)績(jì)大增的支撐下，地產(chǎn)板塊估值優(yōu)勢顯現，當前不少一、二線(xiàn)地產(chǎn)股的PE明顯落后于大盤(pán)指數，2010年預測市盈率大多在20-25倍

　　●在2009年上半年快速釋放庫存后，下半年投資加速將給地產(chǎn)企業(yè)快速補庫存，在房?jì)r(jià)保持高位的情況下，新增房屋供應將為2010年房地產(chǎn)企業(yè)業(yè)績(jì)增長(cháng)提供堅實(shí)基礎

　　●目前地產(chǎn)股有效消化了前期漲幅，底部特征顯現，技術(shù)上蓄勢充分，中短期投資良機已現，操作上可選擇擁有充足土地儲備或能低成本獲取土地、現金流充裕、低估值的品種

　　⊙國盛證券策略分析師 肖永明

　　○編輯 李導

　　在上周快速大幅回調后，本周大盤(pán)連漲三天，迅速收復失地，昨日主要權重板塊均呈低走態(tài)勢，但地產(chǎn)股異軍突起，萬(wàn)科A等均大漲，成功穩定市場(chǎng)。在長(cháng)期底部震蕩后，短期地產(chǎn)股表現值得期待。

　　政策定調 業(yè)績(jì)大增支撐估值

　　由于國內房地產(chǎn)市場(chǎng)與經(jīng)濟政策存在深刻關(guān)聯(lián)性，即將召開(kāi)的中央經(jīng)濟工作會(huì )議對于房地產(chǎn)市場(chǎng)意義深遠，一旦靴子落地，市場(chǎng)對政策轉變的擔憂(yōu)也將消除。受宏觀(guān)經(jīng)濟政策的推動(dòng)，2009年房地產(chǎn)市場(chǎng)迅速恢復并呈火爆場(chǎng)面，成交量和市場(chǎng)價(jià)均創(chuàng )歷史新高，房地產(chǎn)市場(chǎng)的火爆帶來(lái)房地產(chǎn)企業(yè)盈利能力的快速恢復，一季度地產(chǎn)企業(yè)利潤率同比降17.5%，二季度已轉為同比升9.6%，三季度更是飆升了30.5%，且房地產(chǎn)企業(yè)的毛利率也從去年二季度的連續下降轉為上升。

　　今年10月全國商品住宅銷(xiāo)售7302萬(wàn)平米，同比增84.2%。另外，根據對19個(gè)重點(diǎn)城市的跟蹤數據看，11月份整體成交量與10月份相比上升了6.09%，10月、11月成交呈逐月上升態(tài)勢。此外，經(jīng)過(guò)7、8月的短暫低迷后，10月、11月地產(chǎn)市場(chǎng)再度活躍，由此帶來(lái)四季度業(yè)績(jì)的大幅度增長(cháng)。按目前趨勢看，2009年地產(chǎn)股業(yè)績(jì)大增已無(wú)懸念，全年凈利增長(cháng)有望達40%。在業(yè)績(jì)大增的支撐下，地產(chǎn)板塊估值優(yōu)勢逐漸顯現，當前不少一、二線(xiàn)地產(chǎn)股的PE明顯落后于大盤(pán)指數，2010 年預測市盈率大多數在20-25倍。

　　下半年投資加速 2010年業(yè)績(jì)有保障

　　2009年下半年以來(lái)，我國房地產(chǎn)投資增速顯著(zhù)加速。截至10月，我國房地產(chǎn)投資累計增幅接近20%，而全國土地開(kāi)發(fā)面積增速也迅速反彈，全國房屋建筑施工面積累計增速超過(guò)25%，其中住宅建筑面積累計增速更是超過(guò)了30%。2009年下半年新開(kāi)工面積將在2010年一季度陸續入市，在2009年上半年快速釋放庫存后，下半年房地產(chǎn)投資加速將給房地產(chǎn)企業(yè)快速補充庫存，在房?jì)r(jià)保持高位的情況下，新增房屋供應將為2010年房地產(chǎn)企業(yè)業(yè)績(jì)增長(cháng)提供堅實(shí)基礎。

　　底部特征顯現 中短期投資良機已現

　　經(jīng)過(guò)長(cháng)達五個(gè)月的弱勢震蕩，目前地產(chǎn)股有效消化了前期漲幅，底部特征逐步顯現，近期地產(chǎn)股出現了一波快速調整，但技術(shù)上蓄勢充分，中短期投資良機已現，操作上可選擇擁有充足土地儲備或能低成本獲取土地、現金流充裕、低估值的品種。