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　　從上周二至本周二的一周內，房地產(chǎn)板塊上演了一出股市版的“三槍拍案驚奇”：

　　12月7日，中央經(jīng)濟工作會(huì )議閉幕，房地產(chǎn)多年來(lái)第一次不再被當做支柱產(chǎn)業(yè)來(lái)描述。會(huì )議提出，要增加普通商品住房供給，支持居民自住和改善性購房需求。12月8日，A股市場(chǎng)上的房地產(chǎn)板塊指數劇烈振蕩，盡管有驚無(wú)險，收盤(pán)僅微跌不足2點(diǎn)，但地產(chǎn)板塊的頹勢就此開(kāi)始。

　　12月9日，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議提出：個(gè)人住房轉讓營(yíng)業(yè)稅征免時(shí)限由2年恢復到5年。同一天，國家發(fā)改委相關(guān)負責人明確表示，我國將完善住房消費和調控政策，增加中低價(jià)位和限價(jià)商品房的供應，抑制投機性購房。12月10日，地產(chǎn)板塊指數跌幅擴大至21點(diǎn)。

　　12月14日，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議決定：加快保障性住房建設，加強市場(chǎng)監管，穩定市場(chǎng)預期，遏制部分城市房?jì)r(jià)過(guò)快上漲的勢頭。12月15日，地產(chǎn)板塊深跌近150點(diǎn)，跌幅達3.08%，居滬深兩市跌幅榜首位。

　　“房地產(chǎn)行業(yè)調控政策的頻頻出臺，或許令市場(chǎng)‘驚奇’，但卻是在業(yè)內人士預期之內的�！鄙虾ＷC券首席宏觀(guān)分析師胡月曉在接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)表示。他認為，市場(chǎng)調整的延續證明行業(yè)政策趨緊的預期已經(jīng)形成。

　　事實(shí)上，多份券商研究機構此前發(fā)布的行業(yè)報告均印證了這一點(diǎn)。招商證券報告稱(chēng)，(房地產(chǎn)行業(yè))臨時(shí)性的鼓勵政策將在2009年底退出，二套房信貸將收緊，明年可能步入加息通道；長(cháng)江證券報告稱(chēng)，中央經(jīng)濟工作會(huì )議并沒(méi)有特別涉及房地產(chǎn)行業(yè)目前面臨主要問(wèn)題(房?jì)r(jià)、地價(jià)等)，也并不代表未來(lái)將對地產(chǎn)行業(yè)關(guān)鍵性問(wèn)題持回避態(tài)度，預計后續對非法囤地、地產(chǎn)企業(yè)資本市場(chǎng)融資以及打擊捂盤(pán)行為等諸多方面都會(huì )有相關(guān)政策出臺，本次調控是開(kāi)始而不是結束；東北證券認為，2010年政府對房地產(chǎn)行業(yè)的態(tài)度肯定不會(huì )是如何扶持的問(wèn)題，而是什么時(shí)候進(jìn)行調控以及如何調控的問(wèn)題，2010年的政策環(huán)境肯定會(huì )比2009年緊。

　　胡月曉對記者說(shuō)：“目前，包括股票在內的所有資產(chǎn)類(lèi)別中，無(wú)論是從收入比、租售比還是只漲不跌的價(jià)格變動(dòng)過(guò)程來(lái)看，房地產(chǎn)價(jià)格的泡沫無(wú)疑都是最大的�！彼�認為，正是基于這一點(diǎn)，業(yè)內對于政策會(huì )做出一定的調整存在預期。

　　東北證券房地產(chǎn)行業(yè)分析師高建在與記者連線(xiàn)時(shí)也表示，行業(yè)政策的調整已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)過(guò)渡過(guò)程，明年預期還會(huì )有進(jìn)一步政策出臺。

　　“當前房地產(chǎn)行業(yè)供給結構單一，只有商品性住房，而政策性住房、保障性租房均不足，這是催生樓市泡沫的根本原因�！焙�月曉說(shuō)：“過(guò)度的泡沫一方面會(huì )壓抑普通居民的消費，另一方面則可能加劇貧富的兩極分化�？紤]到這些因素，再加上近期迪拜危機的警示效應，政策的出臺就顯得十分必要�！彼�進(jìn)一步表示，從政策出臺的時(shí)點(diǎn)來(lái)看，當前也是比較合適的，這是因為目前我國經(jīng)濟企穩的趨勢已經(jīng)確立，基礎比較牢固，此時(shí)的經(jīng)濟可以承受地產(chǎn)行業(yè)調控可能帶來(lái)的影響。

　　“即便沒(méi)有新的調控政策出臺，增加保障性住房供給等一系列現有的政策也可望在明年進(jìn)一步細化以及加大推行力度�！焙�月曉說(shuō)。對于這一點(diǎn)，高建表示贊同，他也認為，目前調控房地產(chǎn)行業(yè)健康發(fā)展的政策不是沒(méi)有，而是執行力度不夠。胡月曉表示，部分政策執行不力的情況是由于今年在全球經(jīng)濟危機的壓力之下政策目標要讓位于“救經(jīng)濟”、保增長(cháng)，但是，明年隨著(zhù)宏觀(guān)經(jīng)濟的企穩向上，應當不再存在這樣的壓力，相關(guān)政策能夠得以有效推行。

　　胡月曉還認為，明年地產(chǎn)行業(yè)的相關(guān)調控并不重在價(jià)格、總量的調整，而是重在調結構，即著(zhù)力加大保障性住房的供給力度。增加中低價(jià)位商品房也好，加快棚戶(hù)區改造也好，都是對住房供給結構的改善，通過(guò)這種改善，可望實(shí)現在房地產(chǎn)供應總量企穩或仍略有上漲的同時(shí)，擠出部分泡沫。他認為，價(jià)格的調整是隨著(zhù)行業(yè)的結構調整而實(shí)現的，“隨著(zhù)政策性供給的增加，商品性供給會(huì )隨著(zhù)市場(chǎng)的變化自動(dòng)做出反應�！�

　　那么，調控的趨緊對于地產(chǎn)行業(yè)的基本面將構成怎樣的影響呢？胡月曉稱(chēng)，首先，從供給層面看，將從一元向兩元轉變，即在供應商品性住房的同時(shí)加大保障性住房的供應力度；其次，政策不支持投機性購房。不過(guò)，他認為房地產(chǎn)企業(yè)的盈利能力短期不會(huì )受到太大影響，“一方面，盡管目前的數據混亂，但開(kāi)發(fā)商手中的土地‘存貨’量非常大，并且75%以上是幾年前拿的，拿地成本較低；另一方面，此前價(jià)格上漲過(guò)快，未來(lái)即便有所調整，對于公司利潤也不構成影響�！�

　　具體到地產(chǎn)股而言，市場(chǎng)人士普遍認為在調控政策繼續出臺的預期下，年末的振蕩不可避免。高建對記者說(shuō)：“短期來(lái)看二線(xiàn)地產(chǎn)股可能將面臨一個(gè)擠泡沫的過(guò)程，不過(guò)，由于存在估值優(yōu)勢，明年隨著(zhù)經(jīng)濟進(jìn)一步向好，一線(xiàn)地產(chǎn)股仍然有機會(huì )�！�