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　　央行此次上調存款準備金，回收流動(dòng)性約3000億元�！暗珜τ诩眲∨蛎浀馁Y產(chǎn)泡沫，這應該只是一個(gè)開(kāi)始�！睆偷┐髮W(xué)經(jīng)濟學(xué)院副院長(cháng)孫立堅昨天接受記者采訪(fǎng)認為，“此舉承認了當下流動(dòng)性過(guò)剩，對于房地產(chǎn)領(lǐng)域給出了一個(gè)較為明確的信號�！�

　　正視有泡沫中國率先溫和收緊

　　狂熱之后的冷卻，可能在資本市場(chǎng)上引發(fā)一次調整，但對于中國經(jīng)濟而言，卻是早晚要面對的。孫立堅表示，“這次上調存款準備金，是對日本經(jīng)濟大蕭條的一次警醒�！�

　　他說(shuō)，新一輪的產(chǎn)業(yè)結構調整，遇到了房?jì)r(jià)越來(lái)越高，調整成本越來(lái)越大的難題，相對于利率的調整而言，存款準備金更為直接、有效。在全球都尚未發(fā)出“收緊信號”的時(shí)候，中國率先退出其實(shí)是有很多成本的。于此，選擇了存款準備金而非利率。

　　“比如，利率上調將引發(fā)外圍熱錢(qián)進(jìn)一步涌來(lái)，他們以實(shí)體需求、剛性需求的名義來(lái)進(jìn)行投機炒作，一旦資金抽回，后果比自己主動(dòng)收回流動(dòng)性要大得多�！�

　　孫立堅表示，調整存款準備金，表明了目前中國產(chǎn)業(yè)結構調整不再允許資金虛擬后造成的成本增加，0.5個(gè)百分點(diǎn)的調整是比較溫和的手段，這也給未來(lái)再次調整留出了空間。明確表明了中國已經(jīng)進(jìn)入了“收緊”的第一階段。

　　他認為，今年二三季度，如果美國就業(yè)等數據發(fā)生好轉的時(shí)候，中國將會(huì )選擇加息。來(lái)進(jìn)一步調整產(chǎn)業(yè)的發(fā)展結構，抑制流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題。而目前主要面對的就是房?jì)r(jià)的高企。

　　與政策賽跑或將加快放貸步伐

　　此次上調時(shí)點(diǎn)大大超出市場(chǎng)預期，將產(chǎn)生強烈緊縮預期。市場(chǎng)機構普遍預期，央行至少在農歷新年前不會(huì )調整準備金率。因此，昨天宣布上調，時(shí)點(diǎn)大大超出市場(chǎng)預期。

　　此前媒體報道銀行在一周內增加信貸6000億有關(guān)，此后專(zhuān)家認為1月份信貸可能超過(guò)萬(wàn)億，從而引發(fā)了未來(lái)通脹失控的擔憂(yōu)。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委表示，進(jìn)入2010年立即上調準備金率，宏觀(guān)部門(mén)認為有必要發(fā)出強烈信號對市場(chǎng)預期進(jìn)行引導。

　　魯政委說(shuō)，金融機構仍可能加緊放貸，但監管風(fēng)險可能上升。面臨迫在眉睫的政策劇烈調整預期，反倒可能令金融機構加快放貸步伐，以便在緊縮的大門(mén)關(guān)閉之前，完成預期信貸任務(wù)。這可能令后續還可能出臺定向央票。但與此同時(shí)，強烈的緊縮預期，將賦予銀行更強的議價(jià)能力，貸款利率將會(huì )上浮。在貨幣政策遏制信貸沖鋒作用有限的情況下，各類(lèi)檢查可能出籠，監管風(fēng)險可能上升。

　　他表示，從目前的情況看，年內準備金率未來(lái)還有2-3次上調可能，而加息時(shí)點(diǎn)也可能提前。但必須指出的是，在當前法定存款準備金率已高達16%的情況下，未來(lái)能夠繼續使用的空間可能不足8個(gè)百分點(diǎn)，暗示了宏觀(guān)政策調整空間的有限性。