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　　一系列調控政策出臺后，A股首個(gè)交易日迎來(lái)了“黑色星期一”。短短一天內，滬指連失3100、3000兩大關(guān)口，全日下跌150點(diǎn)，跌幅高達4.79%，創(chuàng )下近8個(gè)月來(lái)的最大單日跌幅。而“受傷”最大的是房地產(chǎn)股，整個(gè)房地產(chǎn)板塊毋庸置疑地成為了“重災區”。

　　2010年4月19日，上證綜指暴跌4.8%，如此深的跌幅自2009年9月以來(lái)就從未出現過(guò)，這讓剛開(kāi)戶(hù)沒(méi)幾天的新股民小李懊惱極了，才“試水”兩天，就遇上這么一次大跌被深深地套牢了。

　　而造成這次暴跌的主要誘因，非“史上最嚴厲調控”的政策莫屬了。4月17日，國務(wù)院發(fā)出“關(guān)于堅決遏制部分城市房?jì)r(jià)過(guò)快上漲的通知”，提出十條舉措，被業(yè)內稱(chēng)為最嚴厲、力度最大、針對性最強的“新國十條”。

　　在樓市新政的重磅出擊下，房地產(chǎn)市場(chǎng)投機資金迅速出逃，這些錢(qián)會(huì )流向哪里？會(huì )不會(huì )流入股市？樓市調控與股市大跌，這兩者之間的關(guān)聯(lián)性。

　　A股遭遇“黑色星期一”

　　4月17日，國務(wù)院發(fā)出“關(guān)于堅決遏制部分城市房?jì)r(jià)過(guò)快上漲的通知”，提出十條舉措，被業(yè)內稱(chēng)為最嚴厲、力度最大、針對性最強的“新國十條”。

　　這一調控“組合拳”的具體措施包括：對房?jì)r(jià)過(guò)高地區可暫停發(fā)放三套及以上住房貸款；對不能提供1年以上當地納稅證明或社會(huì )保險繳納證明的非本地居民暫停發(fā)放住房貸款等。

　　上述系列政策出臺后首個(gè)交易日，A股迎來(lái)“黑色星期一”。短短一天內，滬指連失兩大關(guān)口，全日下跌150點(diǎn)，創(chuàng )下近8個(gè)月來(lái)的最大單日跌幅。地產(chǎn)股當日遭遇重挫，全線(xiàn)盡墨，領(lǐng)跌所有行業(yè)。

　　時(shí)至今日，“史上最嚴厲”的樓市新政出臺已有一周時(shí)間。據最新數據統計顯示，樓市調控新政出臺一周以來(lái)，受“創(chuàng )傷”最大的仍然是房地產(chǎn)股，僅僅上周地產(chǎn)指數下跌11.21%。在房地產(chǎn)股大規模跳水的帶動(dòng)下，大盤(pán)上周隨之創(chuàng )下年內4.69%的最大周跌幅。

　　可以說(shuō)，恐慌情緒毫無(wú)懸念地蔓延至資本市場(chǎng)。

　　一方面，政府對目前經(jīng)濟增長(cháng)持續性的擔心有所減弱，這是政府對房地產(chǎn)“出重手”的重要原因；另一方面，包括汽車(chē)在內的耐用消費品銷(xiāo)售的強勁，可能使得政府對房地產(chǎn)依賴(lài)程度下降。

　　短期內仍將受壓

　　4月22日，地產(chǎn)股又跌了。

　　接二連三的房地產(chǎn)調控政策出臺，讓地產(chǎn)板塊成為下跌的“重災區”，而且，繼二套房首付與房貸利率提高、異地買(mǎi)房限制等一系列超出市場(chǎng)預期的政策出臺后，上周五再度傳出將對三套及三套以上商品房征收房產(chǎn)稅的消息。

　　本周一，受樓市新政的影響，地產(chǎn)板塊50只個(gè)股跌幅超過(guò)5%，板塊跌幅近7%，成為砸盤(pán)的主要推手，萬(wàn)科A、招商地產(chǎn)等無(wú)一例外下跌，陽(yáng)光城、新黃浦等個(gè)股一度觸及跌停板。

　　如此連續大幅度的下挫，地產(chǎn)股有沒(méi)有見(jiàn)底？

　　有分析認為，這些政策對房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響將是中長(cháng)期的，與以往“頭痛醫頭，腳痛醫腳”的政策有較大區別，更重要的是，現在多數投資者不清楚未來(lái)是否有更嚴厲的政策出臺，讓房地產(chǎn)板塊的短期恐慌氛圍進(jìn)一步加劇。

　　中金公司對于此次房產(chǎn)調控新政對后市影響則認為，短期市場(chǎng)仍需要繼續消化房地產(chǎn)調控政策帶來(lái)的不確定性。特別是各地房地產(chǎn)后續跟進(jìn)政策會(huì )陸續出臺，且各地房地產(chǎn)成交量萎縮和房?jì)r(jià)走弱將是大概率事件，前期價(jià)格上漲過(guò)快的部分一線(xiàn)城市調整會(huì )更明顯。這將持續影響短期市場(chǎng)情緒，市場(chǎng)低迷的走勢仍將持續一段時(shí)間。地產(chǎn)相關(guān)的板塊以及銀行等可能仍將受壓。

　　同時(shí)，業(yè)內人士也持同樣的觀(guān)點(diǎn)。業(yè)內人士認為，房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格反映的是現在，房地產(chǎn)股票價(jià)格反映的是未來(lái)。從目前的情況看，房地產(chǎn)市場(chǎng)依然很熱，而政府希望房?jì)r(jià)合理上漲，依此推斷，如果房?jì)r(jià)上漲沒(méi)有得到控制，不排除再出臺房地產(chǎn)調控政策的可能，到時(shí)房地產(chǎn)股還可能下跌。

　　中信證券則認為，政策調控的悲觀(guān)預期還會(huì )給投資者的情緒帶來(lái)負面影響，以地產(chǎn)和銀行為代表的大盤(pán)周期股仍將在短期繼續拖累大盤(pán)，預計上證綜指將下調至2900點(diǎn)附近。他們認為“十號文件”的出臺真正表明了政府調控房地產(chǎn)市場(chǎng)的決心，未來(lái)細則將陸續出臺，還將對投資者心理構成抑制。

　　出逃資金流向哪里？

　　面對“史上最嚴厲的房地產(chǎn)調控措施”，地產(chǎn)股一路走跌，房地產(chǎn)龍頭企業(yè)萬(wàn)科更是領(lǐng)銜地產(chǎn)股的跌勢，資金一路出逃。據悉，萬(wàn)科A近4個(gè)月以來(lái)的跌幅超過(guò)了15%，并于4月20日盤(pán)中跌破8元關(guān)口，創(chuàng )出近一年來(lái)的新低。

　　股市大跌，說(shuō)明有資金流出。再觀(guān)察重壓之下的樓市，其已經(jīng)或者即將流出的資金是相當龐大的。樓市流出的資金會(huì )流向哪里？這不僅是管理層關(guān)心的，也是股市和樓市投資者關(guān)心的問(wèn)題。

　　房地產(chǎn)板塊首當其沖地遭到了拋售。據統計，自3月22日以來(lái)，超過(guò)百億元的機構資金撤離了房地產(chǎn)板塊。而地產(chǎn)龍頭企業(yè)萬(wàn)科A則首當其沖地引領(lǐng)了這一輪拋售風(fēng)潮，成為3月22日以來(lái)遭機構減持金額最多的股票。

　　指南針全贏(yíng)數據顯示，3月22日-4月14日期間，機構凈賣(mài)出金額最多的前10只個(gè)股中，有3只為房地產(chǎn)股，依次為萬(wàn)科A、保利地產(chǎn)和招商地產(chǎn)。其中，機構凈賣(mài)出萬(wàn)科A共計10.06億元。受機構資金打壓，該股股價(jià)同期下跌4.26%。4月22日當日，萬(wàn)科A開(kāi)盤(pán)即跳水1%，并再次刺激近1億資金恐慌性出逃。

　　一方面房地產(chǎn)板塊的資金在出逃，另一方面，樓市的投機資金也在大規模出逃。

　　據中信證券的分析，由地產(chǎn)引發(fā)的對其相關(guān)板塊的擔憂(yōu)在短期內還將持續，對銀行的擔憂(yōu)也在累積。雖然地產(chǎn)、建材等周期板塊的估值已經(jīng)開(kāi)始低于平均水平，但目前這種情況還難以看到改善的希望。此輪地產(chǎn)調控將使大量資金流入股市。根據中信證券近期的調研結果顯示，初步測算僅地產(chǎn)調控就可以擠出資金約4000億元左右。

　　另外有專(zhuān)家指出，對于房地產(chǎn)新政策，就是要還原住宅本來(lái)面目，是商品而非投資品。那些炒樓的資金改變投資方向，轉而進(jìn)入股市，是有這種可能性的。但是我們不能一廂情愿，等著(zhù)樓市資金涌入股市。倒是管理部門(mén)要警惕在人民幣升值的大背景下，出現境內資金的外流現象。因為就在我們打擊樓市泡沫之際，海外開(kāi)發(fā)商正大舉進(jìn)入境內以辦理移民為誘惑推銷(xiāo)那里的樓盤(pán)。

　　無(wú)法解開(kāi)的聯(lián)動(dòng)性

　　最近出臺的“地產(chǎn)新政”，在打壓房?jì)r(jià)方面尚未看到明顯效果，然而對股市的影響則尤為明顯，對此，業(yè)內人士認為此次A股市場(chǎng)被“誤傷”得很?chē)乐亍?/p>

　　實(shí)際上，在投資界有一種觀(guān)點(diǎn)，樓市與股市之間的聯(lián)動(dòng)性有如“蹺蹺板”，樓市“熄火”后，從樓市撤出的資金會(huì )出逃，選擇進(jìn)入股市，引發(fā)股市上漲。但最近的滬深股市顯然沒(méi)有出現這種資金“蹺蹺板”效應，反而先于樓市出現大跌。

　　對此，業(yè)內人士認為，政策目標如果盯上房?jì)r(jià)，股市受到的影響將很大。如果房?jì)r(jià)下跌，則房地產(chǎn)類(lèi)上市公司的盈利會(huì )受到較大的壓力，不僅使地產(chǎn)類(lèi)股受到影響，可能還會(huì )殃及銀行類(lèi)股，因此，股市表現難以好轉。

　　國金證券首席經(jīng)濟學(xué)家金巖石也同樣認為，眼下滬深股市不會(huì )因、為樓市地震而受益。他指出，股市、樓市的關(guān)聯(lián)性很強，平時(shí)“手拉手”，寒來(lái)兩分離，通常只有在經(jīng)濟的周期波動(dòng)中才會(huì )發(fā)生階段性的背離趨勢。樓市政策性“地震”沒(méi)有改變經(jīng)濟復蘇的趨勢，因此也就不會(huì )改變股市、樓市的同步震蕩。

　　換句話(huà)說(shuō)，樓市的不確定性將波及股市，給股市的情緒面留下陰影，進(jìn)一步強化當前股市的觀(guān)望氣氛。樓市成交量突降，資金卻未必會(huì )立即轉投股市。因為房?jì)r(jià)下跌或預期房?jì)r(jià)下跌，會(huì )降低風(fēng)險資產(chǎn)的收益，造成股市投資的意愿也隨之下降。

　　他認為，由于中國的投資性產(chǎn)品有限，一般居民可投資的市場(chǎng)幾乎只有股市、樓市，所以在城市化的加速階段，樓市的投資性需求是剛性的，政策性“地震”必然會(huì )通過(guò)“房?jì)r(jià)、股價(jià)螺旋”傳導至股市。樓市地震，殃及池魚(yú)，股市蒙受池魚(yú)之殃，很難產(chǎn)生所謂的“蹺蹺板”效應，引導樓市資金進(jìn)入股市。

　　業(yè)內人士指出，樓市無(wú)論上行還是下行，只要有波動(dòng)，其影響力都會(huì )經(jīng)過(guò)放大后，在股市上體現出來(lái)。

　　本報記者童芬芬