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　　銀行貸款收緊，地產(chǎn)類(lèi)信托發(fā)行謹慎。在大家都以為地產(chǎn)商已經(jīng)融資無(wú)門(mén)的時(shí)候，股權質(zhì)押類(lèi)的融資方式卻在愈演愈烈地進(jìn)行中。通過(guò)信托這個(gè)途徑，地產(chǎn)商用高成本，變通地籌到了資金，保持其資金鏈的持續。

　　地產(chǎn)商“巧用”信托融資

　　證券市場(chǎng)持續下跌后在低位盤(pán)整、房地產(chǎn)的調控政策前景不明朗，銀行由于資本充足率不足調整了自身的放貸節奏。在目前這樣的經(jīng)濟環(huán)境下，信托行業(yè)卻依舊展現出了其“大金融平臺”的靈活性。

　　在政府對房地產(chǎn)行業(yè)的調控政策密集出臺后，銀行收緊了投向開(kāi)發(fā)商的貸款。房地產(chǎn)一直是對資金需求較高的行業(yè)，資金鏈的供應穩定直接影響到了企業(yè)的盈利和競爭力。雖然有報道稱(chēng)，目前房地產(chǎn)企業(yè)能夠用自有資金維持一段時(shí)間，但這畢竟是最傷元氣的不得之法。

　　由于地產(chǎn)的前景不明朗，投向房地產(chǎn)的集合資金信托計劃在近期的發(fā)型量上升數量并不顯著(zhù)，有一段時(shí)間甚至有下降的趨勢。很多人認為，這說(shuō)明房地產(chǎn)目前也很難利用信托渠道籌集所需要的資金�！蹲C券日報》記者觀(guān)察了近期的信托市場(chǎng)，發(fā)現情況并非如此，房地產(chǎn)公司依舊在積極地利用信托渠道融資，只是其采用的方法選擇了最直接的股權質(zhì)押融資。

　　近日，九龍山發(fā)布公告，其控股股東平湖九龍山海灣度假城休閑服務(wù)有限公司將其所持有的公司3500萬(wàn)股股份質(zhì)押給昆侖信托有限責任公司，為平湖九龍山發(fā)行信托提供擔保。上述平湖九龍山所持有的公司3500萬(wàn)股股份已于5月10日辦理了股份質(zhì)押登記手續，股份質(zhì)押期限自5月7日起。

　　云南城投置業(yè)股份有限公司控股股東云南省城市建設投資有限公司也在近日將其持有公司的4000萬(wàn)股限售流通股(占公司總股本的6.32%) 質(zhì)押給新時(shí)代信托股份有限公司，為其發(fā)行信托提供質(zhì)押保證。

　　此外，新湖中寶公司大股東浙江新湖集團股份有限公司也在不久前將其持有的本公司股份3750萬(wàn)股質(zhì)押給安信信托投資股份有限公司，并在中國證券登記結算有限責任公司上海分公司辦理了相關(guān)質(zhì)押登記手續。

　　在近期的信托市場(chǎng)上，記者發(fā)現，利用手頭的上市公司限售股股權進(jìn)行融資的情況非常普遍。房企用這種最不容易被人注意，但卻最為直接的方式融到了所需的資金。

　　“成立集合資金信托計劃需要四處募集資金，由于地產(chǎn)行業(yè)前景不明朗，在當下可能吸引投資者并不容易。但股權在未來(lái)依舊是很有升值期望的，而且抵押融資也較為直接，可以為地產(chǎn)公司在較短時(shí)間內籌得所需資金�！币晃恍磐袠I(yè)內人士對記者表示。

　　用益信托工作室的專(zhuān)家表示，房產(chǎn)新政的出臺，短期內抑制了房市投機的沖動(dòng)，也迫使房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商不惜以高成本及任何可能的變通方式融資對接資金鏈條，以避免資金斷鏈。作為信托公司，需要更多的審慎，進(jìn)一步降低對此類(lèi)融資的容忍度，以避免不必要的損失。

　　股權融資“如火如荼”

　　除了房地產(chǎn)企業(yè)，還有多家其他行業(yè)的公司，也從今年開(kāi)始積極地使用質(zhì)押股權的方式籌集所需的款項。就在上周，包括上述的一些房地產(chǎn)企業(yè)，幾乎每天都有公司在通過(guò)這種方式向信托公司籌錢(qián)。

　　在銀行調控貸款的前提下，這種方式對信托公司而言無(wú)疑是一個(gè)大好的業(yè)務(wù)機會(huì )。

　　“股權融資收益較高，而且由于有這樣的抵押物，其風(fēng)險比較容易控制，因此是信托公司非常喜歡做的一個(gè)業(yè)務(wù)。但是由于對貸款人而言，成本相對較高，因此在銀行貸款比較容易取得的前提下。公司一般不會(huì )選擇這種方式�！币晃恍磐袠I(yè)專(zhuān)家對記者表示。

　　用益信托工作室的專(zhuān)家則認為，股權質(zhì)押信托融資的如火如荼反映了市場(chǎng)旺盛的信托融資需求，而此類(lèi)股權質(zhì)押信托資金的來(lái)源決定信托公司的要價(jià)能力。

　　據用益信托工作室不完全統計，上周共有17款集合資金信托計劃產(chǎn)品發(fā)行，較前周增加7款。產(chǎn)品數量呈較強發(fā)行態(tài)勢。上周集合產(chǎn)品預期發(fā)行規模為24.7088 億，較上上周28.495億的預發(fā)行規模減少了13.3%。該工作室表示，最近反彈一方面是由于前期產(chǎn)品發(fā)行量較小，而另一方面則是近期大眾對市場(chǎng)看空的態(tài)度有所改變。

　　從資金的運用角度看，證券投資和股權投資相對比較火爆。在上周中，其中證券投資類(lèi)發(fā)行了九款產(chǎn)品，占上周總發(fā)行量的53%；股權投資類(lèi)的發(fā)行了四款產(chǎn)品，占上周總發(fā)行量的24%。這其中，北京信托一家就退出了五款證券投資集合資金信托計劃，雖然其規模都不是很大，約在5000萬(wàn)到7000萬(wàn)左右。但在這樣的行情下，一周內發(fā)行如此多的證券類(lèi)產(chǎn)品，并不多見(jiàn)。本報記者 張藝良