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　　受去年房地產(chǎn)市場(chǎng)深幅調整影響，即便是上市房地產(chǎn)公司也已是“元氣大損”，盈利能力大幅下滑。根據中國房地產(chǎn)測評中心發(fā)布的《2009年中國房地產(chǎn)上市公司測評研究報告》指出，今年房地產(chǎn)上市企業(yè)盈利能力和成長(cháng)能力并不樂(lè )觀(guān)。同時(shí)，上市房地產(chǎn)商同樣面臨資金鏈緊張的困境。

　　有財報顯示，由于去年房地產(chǎn)市場(chǎng)的深幅調整，整個(gè)行業(yè)的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤增速大幅下降，今年一季度銷(xiāo)售回暖也沒(méi)有體現在一季報中。根據統計顯示，2008年房地產(chǎn)行業(yè)92家上市公司營(yíng)業(yè)收入增速從2007年的47%下降到16%，歸屬母公司所有者凈利潤增速從2007年的89%下降到9%。今年一季度上述增速大幅減緩，營(yíng)業(yè)收入同比下降8.5%，歸屬母公司所有者凈利潤同比下降22.9%。

　　中投證券分析師李少明預計，由于今年主要城市一季度銷(xiāo)售收入同比增長(cháng)超過(guò)100%，上市公司今年全年銷(xiāo)售增長(cháng)將在20%以上，銷(xiāo)售增長(cháng)將抵消毛利下降帶來(lái)的不利因素，預計2009年是近年地產(chǎn)行業(yè)毛利的低點(diǎn)。

　　國泰君安分析師孫建平則指出，2008年報和2009年一季報均顯示目前上市公司仍舊以消化庫存為主，開(kāi)發(fā)投資的意愿在下降。受近期成交量持續放大、開(kāi)工投資進(jìn)一步壓縮的影響，上市公司的資金壓力有所緩解。目前房?jì)r(jià)還未進(jìn)入普遍止跌并上漲階段，今年開(kāi)發(fā)商利潤和財務(wù)報表難以大幅改善。

　　然而，盡管房地產(chǎn)企業(yè)仍未走出低谷，但上市房地產(chǎn)商中，仍然有龍頭企業(yè)保持較高的盈利能力。根據《2009年中國房地產(chǎn)上市公司測評研究報告》顯示，2009年滬深房地產(chǎn)上市公司盈利能力居前的萬(wàn)科、保利和萬(wàn)通的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)，在2008年得到充分體現。其中，萬(wàn)科2008年共實(shí)現銷(xiāo)售面積557.0萬(wàn)平方米，銷(xiāo)售金額478.7億元；保利2008年共實(shí)現銷(xiāo)售面積258.49萬(wàn)平方米，銷(xiāo)售金額205.11億元；萬(wàn)通2008年的凈利潤較2007年增長(cháng)220%，凈資產(chǎn)收益率達到25%。

　　從今年前5個(gè)月的銷(xiāo)售業(yè)績(jì)看，“龍頭”房地產(chǎn)商的盈利優(yōu)勢體現得淋漓盡致。萬(wàn)科、保利、金地三大龍頭前4個(gè)月銷(xiāo)售收入與2008年底預收賬款之和都已超過(guò)2008年全年結算收入。

　　然而，從各種財報中顯示，2008年上市房地產(chǎn)公司同樣面臨現金流的壓力。從現金流量表來(lái)看，由于銷(xiāo)售回籠的放緩和現金支付的增加，加之資本市場(chǎng)融資功能急劇弱化，上市地產(chǎn)公司整體現金流壓力明顯加大，經(jīng)營(yíng)性現金流持續為負。

　　統計顯示，2008年91家公司經(jīng)營(yíng)性現金流凈額為-363億元，負額幅度比2007年擴大8.6%。另一方面，受2008年信貸緊縮和資本市場(chǎng)環(huán)節惡化的影響，房地產(chǎn)商依賴(lài)融資獲得的現金流大幅減少，30家公司籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~合計為627億元，比2007年下降20%。

　　隨著(zhù)今年市場(chǎng)回暖、成交量放大、銷(xiāo)售陡增，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商稍許緩解了資金鏈的壓力。根據測評研究報告指出，由于融資政策放寬、土地出讓金交付允許延后、資本市場(chǎng)回暖、創(chuàng )新型金融工具松綁，房地產(chǎn)上市公司融資渠道有所拓寬。另外，從政府到銀行，都不同程度地對優(yōu)秀上市房企的融資提供了便利，充沛的現金為房地產(chǎn)行業(yè)持續回暖提供了一定基礎。