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　　資產(chǎn)凈值總額僅30億元的上海證大，在近日以92.2億元代價(jià)拍下上海外灘商業(yè)“地王”。公司表示，計劃成立一家新項目公司發(fā)展該地塊，而且目前已經(jīng)有多家公司提出合作開(kāi)發(fā)意向，公司正積極與潛在投資者進(jìn)行磋商，但尚未協(xié)定具體條款。上海證大昨日復牌上漲6.35%，可見(jiàn)市場(chǎng)對新任地王的追捧之勢。然而，與之相對的是國際著(zhù)名評級機構穆迪和標普的判斷，在他們看來(lái)，92.2億元的大手筆或存風(fēng)險。

　　穆迪確認上海證大的企業(yè)信貸和高級無(wú)抵押發(fā)行評級均為“B2”，評級展望維持在“穩定”的級別。繼穆迪之后，標準普爾將上海證大的長(cháng)期企業(yè)信貸評級以及該公司1.5億美元高級無(wú)抵押票據發(fā)行人評級設為“B+”，并置于負面觀(guān)察名單。標普判斷，上海證大花費近100億元收購上海商業(yè)地塊，可能令其資金承受重大壓力。雖然公司并未披露如何應對收購所需的資金額，但為數不少的價(jià)款必須于短期內交付到賬。

　　上海證大當前的財務(wù)狀況也令人平添不少擔心。有市場(chǎng)人士對此表示，憑借公司的自身的財務(wù)狀況無(wú)法負擔高額地價(jià)�；I集資金是公司的當務(wù)之急。上海證大2009年中期報告顯示，公司資產(chǎn)凈值總額僅30億元，期末現金及現金等值項目為4.34億元。此外，公司2009年上半年營(yíng)業(yè)額為8.48億元，尚不到購地價(jià)格的十分之一。

　　市場(chǎng)人士認為，國際著(zhù)名評級機構對上海證大的擔心，或許是源于近期多家“地王”紛紛退地的遭遇。就在上海證大拿下外灘地塊的同一天，曾創(chuàng )下當時(shí)北京成交總價(jià)和樓面均價(jià)“雙料地王”的大龍地產(chǎn)所購土地便被收回，已交納的2億元競買(mǎi)保證金不予退還。

　　緊接著(zhù)，南京一“地王”步大龍地產(chǎn)后塵。南京仙林大學(xué)城一幅“地王”級住宅用地近期被政府收回，該地塊在2007年12月以24.1億元高價(jià)成交。南京市相關(guān)人士表示，由于該地塊的受讓方招商地產(chǎn)和九龍倉遲遲未繳納齊土地出讓金，并且該地塊已經(jīng)閑置兩年有余。根據相關(guān)法律規定，南京市政府收回該地塊的使用權，招商地產(chǎn)和九龍倉此前交付的2.45億港元競買(mǎi)保證金，一并予以沒(méi)收。

　　該市場(chǎng)人士指出，房地產(chǎn)企業(yè)資金問(wèn)題往往成為“地王”落馬的主要原因。他表示說(shuō)，“越飆越高的‘地王’價(jià)格成為房地產(chǎn)企業(yè)現金流的一大考驗。因此房地產(chǎn)企業(yè)在拿地之前必須好好衡量一下自身實(shí)力。從當前市場(chǎng)的傳言來(lái)看，或許上海證大在拿地之前已經(jīng)找過(guò)合作伙伴了。但是，是否每一個(gè)‘地王’都會(huì )有如此充分的準備呢？”該市場(chǎng)人士擔心，2010年的信貸局勢與2009年已大有不同，現金流狀況是左右房地產(chǎn)企業(yè)今年發(fā)展戰略的主要因素。