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　　野村證券首席經(jīng)濟學(xué)家孫明春昨日發(fā)布最新研究報告指出，中國樓市的驚人反彈和突然復蘇令人看到，房地產(chǎn)泡沫正在顯現，并預期泡沫不會(huì )很快破滅，且此輪泡沫還有可能超過(guò)2007年的規模。

　　去年11月，孫明春曾在報告中預計，“全國平均住宅價(jià)格從頂峰至谷底將會(huì )下跌20%左右，但決不會(huì )超過(guò)30%”，并且預期“調整將會(huì )持續2年左右的時(shí)間，但不會(huì )超過(guò)3年”，而事實(shí)是，即使是當時(shí)這種被很多人看來(lái)“過(guò)于樂(lè )觀(guān)”的估計，也沒(méi)有預計到市場(chǎng)會(huì )如此具有韌性。

　　事實(shí)上，房?jì)r(jià)從去年1月份頂峰到去年12月份谷底僅下跌了7.2%，下滑期僅持續了一年時(shí)間。2009年1～5月銷(xiāo)售量年同比增長(cháng)了26.7%，5月份全國平均房?jì)r(jià)年同比攀升了17.6%。

　　孫明春指出，去年11月份以來(lái)，促進(jìn)住宅需求最有效的措施是將房貸首付比例從30%降低至20%；另外2008年年銷(xiāo)售量出現十年來(lái)首跌，當時(shí)需求被壓抑，這雙重因素導致了需求在今年出現井噴。

　　“但自5月份以來(lái)，有零星跡象表明投資者正重返市場(chǎng)，在上海等大城市，購房熱潮正在推高房?jì)r(jià)。房?jì)r(jià)上漲正在侵蝕家庭的承受能力，由于擔心房?jì)r(jià)會(huì )很快漲得讓他們買(mǎi)不起，購買(mǎi)者只得加快購房步伐，”孫明春表示。

　　另一方面去庫存化正在加速進(jìn)行中。根據3～5月份的銷(xiāo)售量，待售的已竣工建筑面積只夠維持兩個(gè)月的銷(xiāo)售。孫明春指出，鑒于庫存有限，一些開(kāi)發(fā)商開(kāi)始提價(jià)。由于如今銀行信貸寬松、銷(xiāo)售強勁，開(kāi)發(fā)商擁有更大的定價(jià)權。

　　“盡管泡沫顯現，但鑒于房地產(chǎn)部門(mén)對就業(yè)、消費、投資和地方政府收入的重要性，我們認為政府不會(huì )很快采取激進(jìn)的緊縮政策來(lái)給房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫，”孫明春進(jìn)一步指出。

　　在孫明春看來(lái)，隨著(zhù)需求的集中釋放，預期房地產(chǎn)泡沫將會(huì )擴大，且可能會(huì )比2007年的泡沫更大。但從泡沫的定義來(lái)看，無(wú)法預測到泡沫結束的時(shí)點(diǎn)，也無(wú)法預見(jiàn)它可能會(huì )對銀行部門(mén)以及整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟造成多大的損害。