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　　通常意義上，居民提高自己的收入，除了工作和經(jīng)營(yíng)收入以外，還可以取得財產(chǎn)性收入。來(lái)自于房屋的租金收入，就是居民財產(chǎn)性收入的重要來(lái)源之一。但是目前中國的房屋價(jià)格畸高，出租房屋獲取租金已不能作為居民財產(chǎn)性收入的重要來(lái)源。

　　目前，深圳、北京、上海等地的房屋價(jià)格瘋狂上漲。2009年6月，中房北京住宅指數環(huán)比上漲1.22%；中房上海住宅指數6月環(huán)比漲幅3.18%，已基本達到歷史最高水平；深圳二手房?jì)r(jià)格指數環(huán)比漲幅達3.03%。按照6月份的環(huán)比，換算成年率，相當于北京、上海、深圳的房屋價(jià)格每年上漲為15.66%、45.59%、43.08%。根據目前的市場(chǎng)情緒，房屋價(jià)格還在加速上漲之中，如果趨勢不變，一年后北京、上海、深圳的房屋價(jià)格上漲幅度還將超過(guò)上述年率。其他地區的情況與上述三地也差不多。

　　結合筆者最近尋求買(mǎi)房的實(shí)際經(jīng)歷來(lái)看，中房指數比較緩和，實(shí)際的二手房和一手房市場(chǎng)漲價(jià)幅度較之更大。房?jì)r(jià)的瘋漲，引發(fā)了眾多批評，多數人是以“泡沫論”來(lái)看待此輪漲價(jià)的。從購房目的來(lái)看，目前的購房者，除了一些是自住外，大部分是抱著(zhù)投資的目的，其中還有些是為了防止通貨膨脹威脅而購買(mǎi)房子保值。筆者認為，即便不談及未來(lái)泡沫破裂帶來(lái)的損失，這些投資者企圖用房產(chǎn)取得財產(chǎn)性收入也不能得到較好的收益。

　　根據國際上的一般情況，月租金與房屋價(jià)格的比例即租售比大致在1：260至1：100之間。也就是說(shuō)如果把房子拿去出租，100個(gè)月至260個(gè)月，也就是大致10年至20年就能收回購房款。但是，現在中國的房?jì)r(jià)與租金之間的比例大致在400以上，超過(guò)500倍的也有。一個(gè)租售比在1：500至1：400的房子，相當于資金的回報率僅有2.4%～3.0%。如果是貸款買(mǎi)房，即使是5成首付，由于高達5%以上的貸款利率存在，加上還息負擔，資金的回報率甚至可能是負數。2009年上半年，北京房屋的平均租金還在下跌，與房屋價(jià)格的上漲之勢背離得越來(lái)越遠。在這種情況下，房屋投資不但不能帶來(lái)理想的財產(chǎn)性收入，反而會(huì )侵蝕收入。

　　畸高房?jì)r(jià)對市場(chǎng)發(fā)展不利，會(huì )導致房屋銷(xiāo)售困難，無(wú)法實(shí)現房屋價(jià)格的增值。最近，杭州和部分城市傳出由于房?jì)r(jià)過(guò)高，引起房屋銷(xiāo)售量下跌的情況出現，說(shuō)明目前的房?jì)r(jià)已經(jīng)高到市場(chǎng)承受力上限的臨界區域。如果未來(lái)房屋市場(chǎng)繼續瘋狂上漲，可能會(huì )基本失去市場(chǎng)，屆時(shí)房?jì)r(jià)的暴跌過(guò)程就將開(kāi)啟。一旦這種局面出現，購房者將承受財產(chǎn)性收入損耗和房屋價(jià)格暴跌的雙重損失。

　　房?jì)r(jià)的瘋狂上漲，將侵害居民的財產(chǎn)性收入，導致房屋市場(chǎng)發(fā)展的基礎松動(dòng)，對房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展極為不利。因此，如何規避房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險，是每一個(gè)購房者和意欲購房者應該思考的問(wèn)題。(作者陳東海 單位：東航國際金融公司)