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　　本報訊 銀湖宏觀(guān)金融論壇2009夏季會(huì )議昨日在深圳綜合開(kāi)發(fā)研究院舉行。有關(guān)專(zhuān)家指出，中國經(jīng)濟目前所面臨的最大風(fēng)險是“二次緊縮”，而當前的股市和樓市都存在一定泡沫。

　　經(jīng)濟“二次緊縮”風(fēng)險加大

　　深圳綜合開(kāi)發(fā)研究院宏觀(guān)經(jīng)濟研究中心主任劉憲法認為，目前中國經(jīng)濟出現“二次緊縮”的風(fēng)險正在逐步加大。

　　他分析認為， “二次緊縮”的風(fēng)險主要來(lái)源于三個(gè)方面：一是政府大規模刺激計劃，雖然短期內止住了經(jīng)濟繼續下行趨勢，但也延長(cháng)了產(chǎn)能調整的過(guò)程。因為在資金比較寬裕的環(huán)境下，企業(yè)自身調整的動(dòng)力將會(huì )大大減弱。二是根據上一輪宏觀(guān)調控的經(jīng)驗，政府投資支出對經(jīng)濟的拉動(dòng)效應隨著(zhù)時(shí)間的推移呈遞減趨勢。一旦政府投資支出效應釋放完畢，宏觀(guān)經(jīng)濟又會(huì )掉頭向下。三是異常寬松的貨幣政策可能會(huì )造成經(jīng)濟體系內新的失衡，即以資產(chǎn)市場(chǎng)繁榮支持實(shí)體經(jīng)濟的穩定，或者說(shuō)實(shí)體經(jīng)濟的相對穩定是建立在資產(chǎn)泡沫的基礎之上。

　　劉憲法推斷，“二次緊縮”可能發(fā)生在2010年下半年。按季度經(jīng)濟增長(cháng)率計算，“二次緊縮”的深度可能在6%左右�！爸袊�起碼最近兩年不會(huì )出現通脹風(fēng)險，且不可能出現滯脹�！眲�憲法表示。

　　中銀國際控股有限公司董事、首席經(jīng)濟學(xué)家曹遠征則表示，“去杠桿化”已趨于穩定，出現金融危機第二波的可能性不大。摩根士丹利大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家王慶也認為，經(jīng)濟增長(cháng)前景漸趨明朗。

　　政策大調整的可能性不大

　　劉憲法認為，觀(guān)察宏觀(guān)調控政策的轉向，主要看CPI和貨幣供應量的增長(cháng)率。一旦CPI由負轉正，M2增長(cháng)率超過(guò)了30%，M1增長(cháng)率超過(guò)了25%，央行就可能進(jìn)行政策轉向，至少要進(jìn)行政策調整。劉憲法初步判斷，第三季度以后，若經(jīng)濟企穩得到進(jìn)一步確認，CPI的增長(cháng)由負轉正，央行可能進(jìn)行方向性的政策調整。

　　劉憲法認為，目前宏觀(guān)調控政策處于既要防止通脹，又要防止通縮的兩難境地，所以不太可能出現大的政策調整，當前寬松的宏觀(guān)調控政策，至少要持續到11月，但可能會(huì )做適度的微調。

　　王慶則認為，加息、調整存款準備金率等調控政策在明年年中以前出現的可能性都不大。

　　樓市泡沫沖擊力大于股市

　　對于當前的房市和股市，各位專(zhuān)家的觀(guān)點(diǎn)大致相同：樓市和股市都出現很大上漲，資產(chǎn)價(jià)格出現泡沫。

　　就影響來(lái)說(shuō)，劉憲法認為，未來(lái)房市泡沫對實(shí)體經(jīng)濟的沖擊要大于股市，房市泡沫破裂可能成為經(jīng)濟“二次緊縮”的的導火索。

　　王慶也是上述觀(guān)點(diǎn)的持有者。他認為，短期內房地產(chǎn)的迅速泡沫化，可能會(huì )帶來(lái)政策上的壓力。但房地產(chǎn)復蘇對經(jīng)濟復蘇的作用巨大，短期內中國的房地產(chǎn)政策不會(huì )有大的變化。

　　劉憲法認為，房地產(chǎn)泡沫還會(huì )繼續延續，并可能形成比2007年更大的資產(chǎn)泡沫，同時(shí)與股市的上漲相互支持和推動(dòng)，直到泡沫破裂。(記者 胡學(xué)文 見(jiàn)習記者 楊麗花)