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　　最新“地王”不出意料地出現在上海。中海地產(chǎn)用70多億元拍到長(cháng)風(fēng)地塊，折合樓面地價(jià)每平方米22409元。

　　記得北京廣渠路地塊被中化方興以40億元拿下，北京新“地王”誕生時(shí)，SOHO董事長(cháng)潘石屹曾說(shuō)，那怕開(kāi)發(fā)商是神仙，地價(jià)跟房?jì)r(jià)持平怎么賺錢(qián)呀。話(huà)音落下不到一個(gè)月，就有人用大把銀子上演“更高、更強、更兇猛”。

　　“地王”滿(mǎn)天飛的背景框里，房地產(chǎn)市場(chǎng)銷(xiāo)售縮量。人們發(fā)現，這輪地王神話(huà)中，國企一馬當先。邏輯是，今年以來(lái)貸款增量超過(guò)7萬(wàn)億，而且大多流入國企囊中，不管是不是做房地產(chǎn)的，“不差錢(qián)”的國企出手闊綽，紛紛跑馬圈地。

　　無(wú)論什么性質(zhì)的企業(yè)，不可能不盤(pán)算風(fēng)險收益。國企有錢(qián)，也不是天生的冤大頭。頻頻出手拿地，只能說(shuō)明國企相信，與其握著(zhù)貸款不如拿地。貨幣理論認為，增發(fā)貨幣必然導致通脹，國企的選擇，在于用圈地化解預期中的通脹。

　　“地王”飛舞誰(shuí)最開(kāi)心？當然是賣(mài)地的。有人在自己的博客中畫(huà)了一幅示意圖，標題為“房地產(chǎn)是個(gè)好媒介”。示意圖里，銀行把錢(qián)貸給個(gè)人買(mǎi)房、貸給開(kāi)發(fā)商買(mǎi)地，最后銀行貸款變成了財政收入。作者圖釋——地王頻出，只是為了證明：百川入海，萬(wàn)流歸宗。

　　一定程度上，“地王”頻出可以終結由來(lái)已久的爭議：房地產(chǎn)究竟是不是暴利產(chǎn)業(yè)。所謂無(wú)利不起早，資金蜂擁而入，只能證明這個(gè)行業(yè)有利可圖，如果資金頻頻推高進(jìn)入門(mén)檻，說(shuō)明此前確實(shí)利益豐厚。

　　一定程度上，“地王”頻出也說(shuō)明房地產(chǎn)仍是一個(gè)粗放的產(chǎn)業(yè)。此次進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)的，很大一部分是從未涉足房地產(chǎn)市場(chǎng)的企業(yè)，它們憑什么與那些在地產(chǎn)市場(chǎng)摸爬滾打了十幾年，號稱(chēng)擁有專(zhuān)業(yè)開(kāi)發(fā)、銷(xiāo)售經(jīng)驗的“正規軍”競爭？

　　一種解釋是，這個(gè)行業(yè)利潤空間巨大，粗放經(jīng)營(yíng)即可獲得高于社會(huì )平均收益的回報。另一種解釋?zhuān)�如財�?jīng)作家吳曉波的觀(guān)點(diǎn)：房地產(chǎn)已經(jīng)變成一個(gè)資產(chǎn)型行業(yè)，它原來(lái)所具有的專(zhuān)業(yè)性，比如設計能力、營(yíng)銷(xiāo)能力等等，都可以打包給專(zhuān)業(yè)公司承擔。企業(yè)只要貸上幾十個(gè)億，十幾個(gè)億，拿到一塊土地，就可以分包給各個(gè)專(zhuān)業(yè)公司來(lái)做，它的專(zhuān)業(yè)性已經(jīng)被肢解掉了。強調專(zhuān)業(yè)性的萬(wàn)科董事長(cháng)王石不知是否認同吳曉波的說(shuō)法。

　　“地王”頻出不正常。經(jīng)濟學(xué)家趙曉把“病根”歸到貸款迅速增加上。他認為，這是給牛吃藥。本來(lái)是豬生病，結果藥都給牛吃了。他所說(shuō)的牛指國有企業(yè)，豬則指民營(yíng)中小企業(yè)�！芭１緛�(lái)就很壯，現在吃飽了撐的，消化不了那么多，怎么辦，都跑到土地市場(chǎng)來(lái)消化”。

　　病態(tài)的“地王”飛舞可能引發(fā)多重問(wèn)題。面粉漲價(jià)，面包必然跟漲，房地產(chǎn)交易縮量的背景下，土地價(jià)格飆升必然拉高房?jì)r(jià)，可能進(jìn)一步導致成交量萎縮。地價(jià)漲、開(kāi)發(fā)量加大、成交量萎縮的結果是，地產(chǎn)泡沫越積越大。2008年年中那段地產(chǎn)恐慌的日子或許難以避免。

　　信貸資金抬高地價(jià)、房?jì)r(jià)，導致銷(xiāo)售縮量，“銀行、房地產(chǎn)雙雙捆綁宏觀(guān)經(jīng)濟”的現象或將再現。面對預期中的通脹，宏觀(guān)調控或許將在明年趨緊，銀行、企業(yè)等一起制造的地王泡沫將再與政策博弈。

　　“地王”滿(mǎn)天飛，本質(zhì)是鈔票充足。信貸潮涌弄亂資金價(jià)格，錯亂的資金價(jià)格引致投資失衡，投資失衡導致資源錯配，資源錯配則總有一天需要通過(guò)痛苦的調整恢復平衡�；仡櫄v次宏觀(guān)調控的背景，可以判斷，這一天不會(huì )太遠。 （劉偉）