中国老头老太做爰,国产麻豆乱码精品一区二区三区,国产伦精品一区二区三区老牛,日韩人妻无码一区二区三区99,午夜精品无码亚洲AV影院麻花

　　自2008年11月份實(shí)施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策以來(lái)，有關(guān)通脹的討論一直成為學(xué)術(shù)界和宏觀(guān)經(jīng)濟決策層廣泛關(guān)注的熱點(diǎn)話(huà)題。在10月21日國務(wù)院常務(wù)會(huì )議上，將管理好通脹預期列為四季度宏觀(guān)調控的重點(diǎn)，說(shuō)明通脹開(kāi)始影響中國對宏觀(guān)經(jīng)濟的決策。

　　那么，究竟什么是通脹？當前中國是否存在一般意義上的通脹？投資者如何應對通脹預期管理？在此，有必要一一厘清。

　　中國經(jīng)歷過(guò)三種類(lèi)型通脹

　　自紙幣替代黃金之日起，通脹就一直成為社會(huì )各階層關(guān)注的主要問(wèn)題之一。因為紙幣不同于金屬貨幣，其本身并沒(méi)有價(jià)值，只是價(jià)值符號而已，因而不能自發(fā)調節流通中的貨幣量，一旦發(fā)行過(guò)度，必然會(huì )導致貨幣貶值。

　　國內基本公認的一般意義上的通脹概念為：由于流通中貨幣量超過(guò)實(shí)際貨幣需求量，而導致一般物價(jià)水平的持續大幅上升的現象。衡量通脹的常用指標主要有：消費價(jià)格指數(CPI)、生產(chǎn)價(jià)格指數(PPI)和GDP平減指數(GDP deflator)。CPI衡量最終消費品的價(jià)格水平，PPI衡量生產(chǎn)要素的價(jià)格水平，GDP平減指數從宏觀(guān)的角度衡量一國不同年份總體價(jià)格水平。這三種指標相互配合和補充，能夠較好地反映出一國的宏觀(guān)經(jīng)濟狀況。

　　對于普通百姓而言，通脹可能意味著(zhù)其財富水平一定程度的縮水，因此，當通脹來(lái)臨或即將來(lái)臨，人們會(huì )改變自己的投資和消費行為，盡可能多地壓縮儲蓄而增加即期消費。對于國家而言，嚴重的通脹將可能以其強大的破壞力摧毀一國的市場(chǎng)價(jià)格體系，使得資源配置失效，導致金融與貨幣體系出現紊亂，嚴重影響社會(huì )政治經(jīng)濟的穩定。因此，政府必須對通脹高度警惕。

　　從通脹的形成機理來(lái)看，可分為需求拉動(dòng)型通脹、成本推動(dòng)型通脹、外部輸入型通脹。所謂的需求拉動(dòng)型通脹是指社會(huì )總需求大于總供給而形成的物價(jià)水平的持續上升，導致總需求大于總供給的主要原因是信貸與貨幣的過(guò)度發(fā)行及財政赤字的大幅度增加。成本推動(dòng)型的通貨膨脹主要是由于生產(chǎn)資料價(jià)格的上漲導致社會(huì )消費品物價(jià)水平的上漲，通常國內的生產(chǎn)資料價(jià)格的上漲是由于國際市場(chǎng)的石油及其他大宗商品價(jià)格的上漲而導致的，又被稱(chēng)之為外部輸入型通脹。

　　上述三種類(lèi)型的通脹在我國最近20多年的歷史中都有所表現。自改革開(kāi)放以來(lái)，我國共出現三次明顯的通脹：上個(gè)世紀80年代和90年代的兩次明顯通脹主要屬于需求拉動(dòng)型的通脹，而2007年至2008年的通脹屬于典型的外部輸入型的通脹。

　　1988年，國家開(kāi)始實(shí)施“價(jià)格闖關(guān)”，使物價(jià)出現大幅度上漲。1988年CPI同比增長(cháng)18.8%，PPI同比增長(cháng)15%。在價(jià)格改革之前，我國的商品價(jià)格大多屬于管制價(jià)格，價(jià)格沒(méi)有反映市場(chǎng)的供求關(guān)系。盡管當時(shí)已經(jīng)改革開(kāi)放了十年，商品供給能力已經(jīng)大大提高，但依然沒(méi)有走出短缺經(jīng)濟時(shí)代。在商品供給嚴重短缺的背景下，價(jià)格的“闖關(guān)”導致了嚴重的通脹。

　　如果說(shuō)1988年的通脹主要是由消費需求拉動(dòng)的話(huà)，那么1994年的通脹更多是靠投資需求拉動(dòng)的。1992年至1993年，投資增長(cháng)速度均在40%以上。由于投資需求極為旺盛，也必然帶動(dòng)了生產(chǎn)資料成本和工資的較大上漲。

　　2007至2008年的通脹是在全球通脹的背景下產(chǎn)生的。由于國際糧食、原油、鐵礦石等重要原材料價(jià)格飆升，美元貶值，以及國際游資的流入等因素的影響，使得本輪通脹主要表現為外部輸入的特征。

　　通脹背景下房地產(chǎn)市場(chǎng)

　　比股市更值得關(guān)注

　　2009年的通脹預期緣于信貸與貨幣的快速擴張。2009年三季度廣義貨幣供應量(M2)同比增長(cháng)29.3%，狹義貨幣供應量(M1)同比增長(cháng)29.5%。M2、M1增長(cháng)率均超過(guò)名義GDP增長(cháng)率達22%左右。前十個(gè)月，人民幣新增貸款總額8.92萬(wàn)億，據估計，今年全年新增信貸將接近10萬(wàn)億。貨幣投放的高速增長(cháng)使市場(chǎng)產(chǎn)生了貨幣貶值的預期(即通脹預期)。

　　筆者認為，在出口難以實(shí)現高速增長(cháng)的情況下，不可能出現需求拉動(dòng)型的通脹，但需要關(guān)注成本推動(dòng)型的通脹和資產(chǎn)價(jià)格膨脹，尤其要關(guān)注房地產(chǎn)價(jià)格的大幅度上升。理由如下：

　　從市場(chǎng)的供求關(guān)系看，自進(jìn)入21世紀之后，中國就已經(jīng)告別短缺經(jīng)濟時(shí)代，供給大于需求成為一種市場(chǎng)常態(tài)。從宏觀(guān)經(jīng)濟的總量看，高儲蓄率就意味著(zhù)消費需求的不足，儲蓄大于投資則意味著(zhù)中國經(jīng)濟的增長(cháng)必須依賴(lài)于出口的增長(cháng)。再從經(jīng)濟結構看，最近10年的經(jīng)濟發(fā)展主要是由出口的高速增長(cháng)帶動(dòng)的，我國外貿依存度已經(jīng)達到70%左右，40%的工業(yè)生產(chǎn)能力依賴(lài)出口消化。在金融危機的打擊下，國際貿易在短期內難以恢復到2007年前的高速增長(cháng)狀態(tài)，這意味著(zhù)中國的出口增長(cháng)會(huì )受到很大制約，因此，中國經(jīng)濟的總體狀態(tài)將是總供給大于總需求，不太可能出現需求拉動(dòng)型的通脹。

　　事實(shí)上，在金融危機的影響下，全球經(jīng)濟的總體狀態(tài)就是總供給大于總需求，從這個(gè)角度看，全球經(jīng)濟有通縮的風(fēng)險。但我們應該清楚地認識到貨幣供給影響物價(jià)的另外一條途徑，即大宗商品市場(chǎng)。毫無(wú)疑問(wèn)，貨幣供給影響金融資本的成本，而金融資本已經(jīng)成為全球大宗商品市場(chǎng)的主導力量。全球中央銀行為了應對金融危機向市場(chǎng)注入了大量的貨幣，這些貨幣無(wú)法被實(shí)體經(jīng)濟所吸收，必然流向大宗商品市場(chǎng)及資產(chǎn)市場(chǎng)(如股票市場(chǎng))，從過(guò)去的一年看，石油價(jià)格從最低的每桶30美元一路上升到目前的近80美元左右，其關(guān)鍵的影響因素就是貨幣，換句話(huà)說(shuō)，石油的價(jià)格主要由金融資本決定，與石油市場(chǎng)的供求形勢關(guān)系不大，石油的供求形勢頂多就是金融炒家們的一個(gè)噱頭而已。與石油一樣的還有有色金屬及黃金等貴金屬商品，它們都成為全球過(guò)剩的貨幣追逐的對象。當然，美元的不斷貶值給這些金融資本的投機提供了絕好的題材，成為統一全球金融資本意志的指揮棒。大宗商品期貨價(jià)格的大幅度上升成為推動(dòng)生產(chǎn)資料價(jià)格上漲的最主要動(dòng)力，也是未來(lái)中國物價(jià)上漲的最主要動(dòng)力。

　　對于過(guò)剩的中國金融資本而言，參與大宗商品的投機不會(huì )成為主流，因為全球大宗商品的主要市場(chǎng)不在中國，中國金融資本還沒(méi)有能力主宰全球大宗商品市場(chǎng)，而國內期貨市場(chǎng)的資金規模大約只有1000億元左右。我國多余的貨幣應該主要進(jìn)入了股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)。

　　盡管是否有資金進(jìn)入股票市場(chǎng)還有很多爭論，但股票價(jià)格在2009年近一倍的漲幅及最近創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的火暴登場(chǎng)等表現無(wú)不向世人昭示中國股票市場(chǎng)“不差錢(qián)”的現實(shí)。但相比股票市場(chǎng)而言，筆者更擔心房地產(chǎn)市場(chǎng)。因為股票市場(chǎng)有大量的限售流通股等待流通，還有數百家公司在排隊上市和數千億的上市公司再融資計劃等待實(shí)施，股票市場(chǎng)不會(huì )有失控的危險。退一步說(shuō)，即使股票市場(chǎng)出現了類(lèi)似2007年的井噴行情，其后果也不會(huì )十分嚴重，因為進(jìn)入股票市場(chǎng)的資金大多數是儲蓄資金而非貸款，股價(jià)的波動(dòng)導致的后果是財富的再分配而已，不會(huì )危及金融體系的安全和實(shí)體經(jīng)濟的運行，2008年的市場(chǎng)表現已經(jīng)說(shuō)明了這一點(diǎn)。房地產(chǎn)市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的主要區別在于有大量的銀行資金介入，如果出現房?jì)r(jià)的大幅度下跌，銀行壞賬將迅速增加，會(huì )威脅我國的金融安全，美國的次貸危機對此已經(jīng)作了充分的演示，無(wú)須筆者贅述。

　　當前，房?jì)r(jià)的上漲已經(jīng)由一線(xiàn)城市向二、三線(xiàn)城市蔓延擴散，社會(huì )公眾對房?jì)r(jià)的上漲形成了一致的共識。和CPI上漲一樣，住房等資產(chǎn)價(jià)格的上漲同樣是貨幣貶值的一種形式，需要決策者高度關(guān)注。(張江濤 尹中立)