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　　中國經(jīng)濟到底怎么走，要看你怎么做。我畫(huà)了兩條線(xiàn)，一條線(xiàn)是一個(gè)W式的走勢，一條線(xiàn)是一個(gè)長(cháng)底部的U形走勢。這是跟每個(gè)經(jīng)濟學(xué)家對于這次金融危機的原因的判斷不同相關(guān)的。我的判斷大致上是這樣的：從現象上看，我們現在碰到的困難就是一個(gè)流動(dòng)性短缺，需求不足，但是它的深層原因呢？我認為正好相反，深層的原因，是因為貨幣超發(fā)，因為流動(dòng)性過(guò)多，使現象和本質(zhì)之間、短期和長(cháng)期之間出現了很矛盾的狀況。我們可以看一看去年10月以前，我們碰到的問(wèn)題正好相反。正是因為貨幣的連年超發(fā)，流動(dòng)性過(guò)剩、杠桿化，以至于在美國金融危機沖擊之下，它很快地就轉化為流動(dòng)性的嚴重短缺，需求不足。這跟全世界的情況幾乎是一樣的，當然，原因有不同，從根本上說(shuō)呢，它是兩個(gè)結構失衡共同運行的結果，就是美國的居民儲蓄的嚴重不足和中國的投資率過(guò)高，這兩個(gè)相反的結構失衡互補就衍生了這場(chǎng)危機。

　　在這種形勢之下，對應辦法其實(shí)也是有兩個(gè)的，第一種對應辦法，就是從短期來(lái)看，我們有必要用政府的信用去取代民間的信用來(lái)支撐這個(gè)市場(chǎng)不至于崩盤(pán)。另外用貨幣政策、財政政策來(lái)擴大需求，也是保持這個(gè)市場(chǎng)不至于崩潰。但是它不能解決根本問(wèn)題，因為由高度的杠桿化和貨幣超發(fā)、流動(dòng)性過(guò)剩突然轉化為流動(dòng)性短缺、需求不足，是一個(gè)長(cháng)期的問(wèn)題，它引發(fā)了短期的問(wèn)題。如果你不解決這個(gè)長(cháng)期問(wèn)題，這個(gè)短期問(wèn)題是無(wú)法根本解決的。

　　我們看現在的統計數字，很清楚，這一年來(lái)經(jīng)濟回升很快，這個(gè)需求總量是擴張了，而且需求總量支撐了經(jīng)濟的回升�？墒�，你仔細去分析三駕馬車(chē)是哪一駕起了作用呢？消費，并沒(méi)有太大增長(cháng)，稍有增長(cháng)，出口是下降的，那么誰(shuí)帶動(dòng)了增長(cháng)？投資。一年2萬(wàn)億的政府投資、10萬(wàn)億的貸款，它支撐的。那么，消費能不能起來(lái)呢？消費要起來(lái)，收入就要起來(lái)，收入不起來(lái)，只能靠政府發(fā)錢(qián)，政府發(fā)錢(qián)又要加稅，加稅的結果會(huì )對長(cháng)期的個(gè)人家庭需求的增長(cháng)起負面的作用。我們十一個(gè)五年計劃規定的轉變經(jīng)濟增長(cháng)方式，轉到哪兒去了？按照十一五的規劃，要轉到效率提高上去，現在一說(shuō)就是轉到內需增加上去，我覺(jué)得理論上就有很大的問(wèn)題。所以有些國家在去杠桿化，去泡沫化，消除過(guò)分發(fā)行的貨幣。我們現在出現了一種再杠桿化的趨勢，這就妨礙了我們經(jīng)濟結構的再平衡的實(shí)現。所以，在我看來(lái)，我們現在在短期政策取得了明顯成果的情況之下，要把主要的注意力放在解決長(cháng)期增長(cháng)的問(wèn)題上去。否則我們就會(huì )走到危機發(fā)生前的那種狀況，貨幣超發(fā)、再杠桿化，就蘊藏著(zhù)新的一輪所謂資產(chǎn)危機的可能性�，F在有些跡象已經(jīng)表現出來(lái)了，比如說(shuō)股市、房地產(chǎn)市場(chǎng)的價(jià)格飆升，更應該引起我們嚴重的注意。 (吳敬璉)