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　　剛剛加冕北京新地王的順義區天竺22號地，將給其主人帶來(lái)沉重負擔。根據大龍地產(chǎn)年報顯示，2009年預計全年銷(xiāo)售額將超15億元，凈利潤2.98億元。而公司2005年上市后頭三年的凈利潤分別為2958萬(wàn)元，3785萬(wàn)元和236萬(wàn)元。就是說(shuō)，按其業(yè)績(jì)最好的2009年預計凈利潤計算，公司17年的凈利潤才能湊夠50億元的拿地款；目前與該地塊毗鄰的龍灣別墅、龍湖.滟瀾山別墅等項目相匹配的產(chǎn)品售價(jià)在2萬(wàn)元至4萬(wàn)元之間，而該住宅如果低于4萬(wàn)元銷(xiāo)售，財務(wù)上將不盈利(據《證券日報》報道)。

　　財務(wù)公式如此簡(jiǎn)單明了地昭示著(zhù)高風(fēng)險，面對如此局面，大龍地產(chǎn)的底氣何來(lái)？該公司的負責人在拍賣(mài)會(huì )結束后主動(dòng)向記者爆料，他們是順義當地開(kāi)發(fā)商，隸屬于順義區政府。本地政府控股的公司，拿下本地的地塊，其背后的潛臺詞，不言而喻。

　　簡(jiǎn)單回顧一下中國并不悠久的“地王史”可以發(fā)現，相當一部分“地王”在加冕之后則一直閑置荒蕪。例如前段時(shí)間大家關(guān)注的2007年的武漢地王，至今是荒草一片；土地執法部門(mén)一再聲稱(chēng)要對囤地行為嚴厲打擊，盈科在朝陽(yáng)區的一塊土地，在閑置數年之后卻公然被倒賣(mài)，盈利數億。對于地方政府而言，高地價(jià)意味著(zhù)高財政收入，在這種誘惑下，讓靠土地生存的地方政府去控制房?jì)r(jià)無(wú)疑是癡人說(shuō)夢(mèng)。而在招拍掛這種公開(kāi)場(chǎng)合中，以自己控股的公司去競拍，拍下了，則銀行貸款可轉化為地方政府收入；拍不下，抬高了地塊的競拍價(jià)格，一樣提高了地方政府的收入。

　　2007年的圈地歷史明明白白告訴我們，“地王”頻現，并不一定意味著(zhù)房地產(chǎn)市場(chǎng)的繁榮和景氣，相反，可能意味著(zhù)房市崩潰的前兆。上次“地王”頻現之后，中國房地產(chǎn)市場(chǎng)隨即進(jìn)入了調整期，殷鑒不遠。既然如此，是何種魔力讓一個(gè)上市公司甘愿冒巨大的虧損風(fēng)險如此非理性的高調追逐“天竺地王”之夢(mèng)，這后面的推手又用意何在呢？

　　在土地財政模式下，地方政府不僅不會(huì )成為房?jì)r(jià)的控制者，更是高房?jì)r(jià)的直接推動(dòng)者和助產(chǎn)士。當下經(jīng)濟結構調整轉型，國企的大量流動(dòng)性都來(lái)自銀行貸款，實(shí)體經(jīng)濟和資產(chǎn)價(jià)格泡沫嚴重背離，歷史經(jīng)驗告訴我們，對這樣的風(fēng)險如果在政策上不能預先予以重視，一旦調整真的來(lái)臨，受損的將是整個(gè)宏觀(guān)經(jīng)濟。中央經(jīng)濟工作會(huì )議召開(kāi)在即，預料防通脹將成為會(huì )議的重要議題被討論。在這種情況下，如何抑制不正常的“地王現象”，加大土地執法的力度，給瘋狂的房地產(chǎn)拴上籠頭，應該成為明年宏觀(guān)政策的主要目標之一。

　　□馬光遠(北京 學(xué)者)