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　　在中東最奢華的城市迪拜，高逾800米的全球第一高樓迪拜塔已然矗立，但大規模債務(wù)危機正令迪拜為過(guò)去“華而不實(shí)”的增長(cháng)模式付出代價(jià)。

　　鑒于迪拜的債務(wù)規模以及阿聯(lián)酋政府的雄厚實(shí)力，迪拜危機對全球金融市場(chǎng)的“溢出”效應或許不會(huì )是災難性的，但迪拜債務(wù)危機卻揭開(kāi)了全球新一輪地產(chǎn)泡沫的紅蓋頭。迪拜為新興經(jīng)濟體敲響了“警鐘”：經(jīng)濟增長(cháng)勿過(guò)度倚重房地產(chǎn)，地產(chǎn)與金融具有天然關(guān)聯(lián)性，泡沫破滅必然導致整體經(jīng)濟受到?jīng)_擊。

　　迪拜在近年的經(jīng)濟發(fā)展過(guò)程中極端倚重高端商業(yè)地產(chǎn)和金融行業(yè)，在獲得超速發(fā)展的同時(shí)累積了巨大風(fēng)險。比較迪拜債務(wù)危機和美國次貸危機，雖然前者是商業(yè)地產(chǎn)危機，后者是住宅地產(chǎn)危機，但發(fā)生機理卻高度相似，均源于市場(chǎng)過(guò)度樂(lè )觀(guān)乃至信心爆棚，將低利率和房?jì)r(jià)不斷上漲視為理所當然的事。

　　英國杜倫大學(xué)教授克里斯托弗·戴維森在《迪拜：脆弱的成功》一書(shū)中寫(xiě)道，在迪拜房地產(chǎn)最熱時(shí)期，曾出現開(kāi)發(fā)商在尚未購入土地前就開(kāi)始賣(mài)房的瘋狂行為。

　　但全球經(jīng)濟大勢不利局面的持續，資金偏好轉移，需求不足等因素最終導致“爛尾”項目涌現、盈利模式難續，企業(yè)償付無(wú)力。

　　從全球范圍看，迪拜并非孤立的風(fēng)險樣本。各國為應對危機抵御衰退而逐漸造就的利率極低、資金豐沛的金融環(huán)境正在產(chǎn)生新的問(wèn)題，特別是依賴(lài)低成本美元資金的套期投機給世界經(jīng)濟，尤其是新興經(jīng)濟體帶來(lái)新的風(fēng)險。

　　一段時(shí)期以來(lái)，在危機中情況相對較好的新興市場(chǎng)獲得資金普遍追捧。在經(jīng)歷危機重創(chuàng )后，很多國際金融機構急于修繕資產(chǎn)負債表，追求超越市場(chǎng)平均水平的收益率，再加上資金來(lái)源充裕、新興市場(chǎng)基本面相對更好、股東要求回報壓力上升等因素，這些機構紛紛把資金投向新興經(jīng)濟體。迪拜地產(chǎn)泡沫也正是在這一背景下被不斷吹大的。

　　中國國民經(jīng)濟研究所所長(cháng)、經(jīng)濟學(xué)家樊綱日前指出，在當前國際經(jīng)濟體系流動(dòng)性充裕的情況下，包括中國在內的新興經(jīng)濟體應警惕資產(chǎn)泡沫風(fēng)險。而銀監會(huì )主席劉明康日前也提出類(lèi)似警告，未來(lái)可能出現的美元套期投機行為，將嚴重沖擊全球資產(chǎn)價(jià)格，對股市和樓市投機行為推波助瀾，對全球經(jīng)濟的復蘇尤其是新興經(jīng)濟體的復蘇形成新的、現實(shí)的、不可逾越的風(fēng)險。

　　可以說(shuō)，迪拜債務(wù)危機對全球經(jīng)濟復蘇進(jìn)程發(fā)出了警報：新的流動(dòng)性泛濫和資產(chǎn)價(jià)格泡沫已經(jīng)出現，在滿(mǎn)足實(shí)體經(jīng)濟回暖資金需求的同時(shí)，主要經(jīng)濟體更應堅持審慎原則，著(zhù)力于風(fēng)險管理。

　　(作者系新華社記者）