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　　有人問(wèn)新希望的劉永好先生養豬業(yè)利潤幾何，回答是利潤不高，責任重大。因為，中國的CPI一籃子商品中占比最高的是豬肉，豬肉的價(jià)格就不僅是由供求決定的，還要考慮豬肉價(jià)格與通貨膨脹的關(guān)系。寥寥幾句，話(huà)題就從食品安全的角度提升到國計民生的高度。

　　豬肉價(jià)格影響CPI的走勢，CPI的走勢影響貨幣政策，貨幣政策的基調影響經(jīng)濟增長(cháng)，經(jīng)濟增長(cháng)的速度影響就業(yè)機會(huì )……。如果中國的CPI統計也學(xué)習美國，把商品房?jì)r(jià)格納入消費品的統計(美國的CPI一籃子商品中占比最高達42%的是住宅消費)，中國現在就不是CPI由負轉正的問(wèn)題，而是兩位數的惡性通貨膨脹了，這就引出了豬價(jià)，樓價(jià)和通貨膨脹之間的關(guān)系。

　　貨幣政策要調控貨幣的供應量，今年以來(lái)，廣義貨幣(M2)供應量的增長(cháng)速度從年初的18%到9月超過(guò)29%，因此通貨膨脹的預期不斷增強，催生了股市樓市的非理性繁榮。然而，正是在股市樓市泡沫化的繁榮之中，超額貨幣被分流了，CPI標識的通貨膨脹率才能夠保持低位盤(pán)旋。由此推論，只要股市樓市持續火爆，通貨膨脹就在可控之中，適度寬松的貨幣政策就可持續。簡(jiǎn)而言之，肉價(jià)要低，樓價(jià)要高，按下葫蘆浮起瓢，兩害相權取其輕。換句話(huà)說(shuō)，股市樓市還將相互激勵，上升態(tài)勢至少在明年上半年難以發(fā)生逆轉。

　　雖然誰(shuí)也說(shuō)不清楚房?jì)r(jià)多高是泡沫，但是對泡沫破滅的恐懼是揮之不去的，盡管有這樣的恐懼，人性的貪婪還是禁不住有投機的沖動(dòng)。在海南，當年曾經(jīng)發(fā)生過(guò)的樓市泡沫正在重演，每平方米8萬(wàn)多元的海濱豪宅已經(jīng)出現了，這可是1992年未曾出現過(guò)的價(jià)格。海南三亞的高球場(chǎng)里幾乎沒(méi)有人住的別墅，價(jià)格已經(jīng)遠高于上海佘山高爾夫的別墅。若以此定義當前樓市中泡沫化的財富，這就是房產(chǎn)價(jià)格中內含的風(fēng)險溢價(jià)。

　　樓市投資的風(fēng)險溢價(jià)會(huì )使超額貨幣分流到投資品市場(chǎng)，從而化解了消費品的通貨膨脹，同時(shí)也加劇了財富的兩極分化。從這個(gè)角度看待社會(huì )的貧富不均，在財富兩極分化的背后還隱藏著(zhù)不對稱(chēng)的風(fēng)險分配。這是兩個(gè)不平等的分配，財富的分配有利于高收入群體，風(fēng)險的分配有利于低收入群體，若把風(fēng)險和財富的不對稱(chēng)融為一體，現代市場(chǎng)經(jīng)濟就是在不平等中追求平等，在兩極分化中化解紛爭。

　　在泡沫化的財富盛宴之中，通貨膨脹和泡沫破滅的風(fēng)險會(huì )體現為風(fēng)險溢價(jià)的上漲，從而把風(fēng)險從低收入群體轉移到高收入群體。從這個(gè)意義上說(shuō)，房產(chǎn)價(jià)格上漲速度越快，被擋在樓市之外的低收入群體就越多，這正是一種市場(chǎng)化的風(fēng)險隔離，讓沒(méi)有風(fēng)險承受能力和意愿的低收入群體遠離泡沫破滅的風(fēng)險。

　　房地產(chǎn)天然不是投資品，投資人卻天然喜歡房地產(chǎn)，無(wú)論是把房產(chǎn)當作股票來(lái)炒作，還是當作精品來(lái)收藏，或者當作奢侈品來(lái)炫耀，房產(chǎn)價(jià)格都會(huì )脫離房產(chǎn)本源的消費屬性，體現為租金的回報率大幅度下降。高房?jì)r(jià)中內含的風(fēng)險溢價(jià)就隨時(shí)可能消失，這就是所謂的泡沫破滅。從風(fēng)險分配的角度看，我們還應該鼓勵低收入群體買(mǎi)房嗎？為什么不能在政策上補貼租房消費和租房產(chǎn)業(yè)呢？完全可以通過(guò)房租的證券化募集資金迅速發(fā)展租房產(chǎn)業(yè)(包括廉租公屋)，讓低收入群體在長(cháng)租之中等待泡沫破滅后的低價(jià)房，而不是購買(mǎi)所謂的經(jīng)濟適用房。要知道，房產(chǎn)泡沫的生成和破滅是不依人的意志為轉移的，中國的城市經(jīng)濟目前正處在一個(gè)超級泡沫的生成階段！(金巖石 國金證券首席經(jīng)濟學(xué)家-編者注)