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　　自4月中下旬以來(lái)，為抑制過(guò)快上漲的房?jì)r(jià)，政府有關(guān)部門(mén)出臺了一系列房地產(chǎn)調控新政。盡管目前評價(jià)房地產(chǎn)新政的作用和效果還稍顯過(guò)早，但分析其對不同相關(guān)利益主體可能帶來(lái)的影響還是十分必要的。

　　地方政府將面臨執行中央政策和確保財政收支平衡的兩難選擇。一方面，國十條要求各省級人民政府負總責，在房?jì)r(jià)漲幅過(guò)快的地區還要求盡快出臺相關(guān)的實(shí)施細則。而另一方面，落實(shí)國十條、抑制房?jì)r(jià)上漲勢頭將會(huì )影響土地出讓金收入，從而影響地方財政收入。據統計，在2009年全國地方政府財政收入中，來(lái)自土地出讓金收入的比重達40%左右。國十條還要求擴大土地供應，提高保障性住房建設比重特別是廉租房比重，這會(huì )增加地方政府的補貼負擔。因而，房地產(chǎn)新政的實(shí)施在地方政府層面可能會(huì )遇到一定的阻力。

　　銀行業(yè)將獲得明顯的短期收益。2009年，由于寬松貨幣信貸政策導致市場(chǎng)流動(dòng)性十分富裕，銀行普遍對首套房的貸款利率在基準利率基礎上打七折，而二套房則打8.5折。因此，盡管去年商業(yè)銀行的個(gè)人按揭貸款規模較2008年有較大幅度的增長(cháng)，但凈利息收入卻較2008年下滑。今年的情況與去年有所不同，一是貸款規模受限，銀行對客戶(hù)的選擇和議價(jià)能力上升；二是房地產(chǎn)新政要求多部門(mén)合作，加大了監管和執行力度。因此，提高首付比例和貸款利率不僅能使貸款乘數增加，提高資金的使用效率，也能使房貸的收益有上升的可能。從長(cháng)遠看，實(shí)行動(dòng)態(tài)的、差別化管理的個(gè)人住房貸款政策，有利于銀行防范風(fēng)險、提高貸款質(zhì)量。

　　房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商可能會(huì )采取觀(guān)望的態(tài)度。與2007-2008年那一輪房地產(chǎn)調控相比，目前房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的應對要從容得多。因為一來(lái)有上次房?jì)r(jià)“越調越漲”的經(jīng)驗，開(kāi)發(fā)商不會(huì )貿然降價(jià)促銷(xiāo)；二來(lái)開(kāi)發(fā)商已經(jīng)在去年的樓市盛宴中賺了盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，擁有充裕的資金鏈，現在有能力通過(guò)“捂盤(pán)惜售”、“推遲開(kāi)盤(pán)”等觀(guān)望措施應對前景尚不明朗的樓市。

　　對不同類(lèi)型購房者的影響各不相同。對只是滿(mǎn)足基本居住性需求的購房者而言，影響大體是正面的。對滿(mǎn)足二次置業(yè)的改善性需求和三套及其以上的投資(投機)性需求的購房者而言，將會(huì )有明顯的抑制作用。提高首付比例并嚴格房貸利率政策，無(wú)疑會(huì )大大提高炒房者的成本，抑制把商品房作為投資品的市場(chǎng)需求。

　　然而，此次通過(guò)信貸政策從需求角度開(kāi)出的房地產(chǎn)調控藥方，必須和相應的促進(jìn)土地開(kāi)發(fā)和住房供給的政策相結合，才能真正起到實(shí)效。如伴隨購房需求下降，開(kāi)發(fā)商調整戰略，收縮開(kāi)發(fā)投資，導致開(kāi)工量下降，則會(huì )引發(fā)新一輪的供給不足。一旦房?jì)r(jià)調整到人們的心理價(jià)位，被短期壓抑的需求還會(huì )釋放，而一旦供應短缺，房?jì)r(jià)會(huì )再次上漲。值得高興的是，這次房地產(chǎn)新政還通過(guò)國土資源部出臺了《2010年住房用地供應計劃》。根據該計劃，不僅政策性住房(包括保障性住房、棚戶(hù)區改造和中小戶(hù)型普通商品房)的供地比例達到77%，遠超中央70%的既定目標，而且供地總量也大幅增加到18萬(wàn)公頃，比2009年土地供應高出2倍以上。盡管在14萬(wàn)公頃的政策性住房供地量中，保障性住房(包括經(jīng)濟適用房和廉租房)所占比重僅為17%，但由于總量大幅增加，保障性住房用地供應相比去年明顯增長(cháng)，其中經(jīng)濟適用房用地量同比增長(cháng)79%，廉租房用地量同比增長(cháng)472%。

　　綜上所述，這次房地產(chǎn)新政重點(diǎn)在于打擊投機性購房需求、遏制快速上漲的房?jì)r(jià)，但也必將對地方政府、銀行、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商和購房者等諸多方面產(chǎn)生影響。筆者相信，本次房地產(chǎn)新政的目的并不是打擊房地產(chǎn)業(yè)，而是在于促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)的平穩健康發(fā)展，因為一個(gè)平穩健康發(fā)展的房地產(chǎn)業(yè)，無(wú)論是對中國的城市化、相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，還是對人們生活品質(zhì)的改善都十分重要。

　　(莊健 作者系亞洲開(kāi)發(fā)銀行駐中國代表處高級經(jīng)濟學(xué)家）