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　　量?jì)r(jià)齊升的房地產(chǎn)業(yè)重新獲得外資投行的青睞。近一個(gè)月來(lái)，各大外資投行頻頻修訂房地產(chǎn)走勢預測，認為房地產(chǎn)回暖具有剛性需求的支撐。不過(guò)，外資投行雖然“唱多”，但不“做多” 房地產(chǎn)股，引發(fā)市場(chǎng)人士對外資行借機出貨的擔憂(yōu)。

　　輪番唱多樓市

　　中國證券報記者2月份曾就房地產(chǎn)業(yè)走訪(fǎng)香港外資投行人士。不少人士表示，房地產(chǎn)前景堪憂(yōu)，甚至投資者對房地產(chǎn)都“退避三舍”�！耙徽f(shuō)到房地產(chǎn)的股票，投資者連聽(tīng)都不想聽(tīng)，除非給出3到5成的折價(jià)，才有可能聽(tīng)你講下去�！币晃煌赓Y行投行部負責人如是說(shuō)。

　　不過(guò)，時(shí)隔不到三個(gè)月，投行對房地產(chǎn)業(yè)的態(tài)度就發(fā)生了180度大逆轉，唱好聲不斷。

　　投行高盛率先將2009年全年樓價(jià)走勢作出修訂。高盛4月中旬的報告將香港一手樓價(jià)跌幅由原先20%大幅收窄至5%；二手樓宇價(jià)格跌幅，更由15%調至0%。高盛對明年樓價(jià)更樂(lè )觀(guān)，由原先一、二手各跌10%及5%，改變?yōu)檎�體樓價(jià)上升5%。

　　高盛在報告中表示，在各國政府推出不同刺激經(jīng)濟措施后，主要經(jīng)濟體系的回穩訊號比預期來(lái)得早，恢復了買(mǎi)家對樓市的信心。

　　5月7日，瑞銀發(fā)布研究報告，指出中國的房地產(chǎn)投資市場(chǎng)將在2009年下半年強勁復蘇，而中國房地產(chǎn)業(yè)也將步入整體復蘇的軌道。瑞銀預計，多項政策措施和大量的剛性需求是支撐房市反彈的原因，預計未來(lái)大眾市場(chǎng)和低端住房的建設將開(kāi)始大幅放量。

　　摩根士丹利則在報告中指出，中國房地產(chǎn)行業(yè)出現了真實(shí)而持續的復蘇，成為近來(lái)對中國經(jīng)濟恢復增長(cháng)貢獻最大的行業(yè)。摩根士丹利維持長(cháng)期以來(lái)的觀(guān)點(diǎn)，即中國全國房地產(chǎn)價(jià)格不存在泡沫，中國房地產(chǎn)行業(yè)的基本面依然向好。

　　摩根大通中國證券市場(chǎng)主席李晶在報告中指出，中國房市已經(jīng)“實(shí)質(zhì)性回暖”�！耙患径缺本�、上海、天津、廣州等大城市房地產(chǎn)市場(chǎng)交易量均有較大增長(cháng)，其中北京和上海兩地交易量甚至達到了2007年同期水準。我認為樓市的回暖主要是剛性需求大量釋放以及救市政策促成的，全國樓市在去年四季度觸底后已出現恢復性的增長(cháng)�！崩罹П硎�。

　　花旗銀行也認為，二、三季度中國樓價(jià)預計會(huì )有溫和的上升，成交量將維持第一季度的強勁勢頭�；ㄆ煊绕淇春铆h(huán)渤海地區、西部以及上海和北京市中心地段的房?jì)r(jià)，認為這些區域的房?jì)r(jià)在2009年將上升達5%。

　　地產(chǎn)股重受青睞

　　基于對樓市轉趨樂(lè )觀(guān)，外資投行也順勢調高對地產(chǎn)股的評價(jià)。高盛將地產(chǎn)股評級由審慎調升至中性，在港股中，首選信和置業(yè)(00083)，將其評級由中性調升至購入，恒基地產(chǎn)(00012)則由沽售調升至中性。

　　對于純利大跌七成九的世茂房地產(chǎn)(00813.HK)，外資行同樣看高一線(xiàn)。瑞信在近期的一份報告中指出，由于銷(xiāo)售進(jìn)展強勁，財務(wù)靈活度增加，負債比率低至四成五，世茂房地產(chǎn)存在估值溢價(jià)，維持優(yōu)于大市評級，上調世茂房地產(chǎn)目標價(jià)至9.33港元。

　　同期，摩根士丹利也發(fā)表報告，將世房的評級由“大市同步”調高至“增持”，目標價(jià)由原先的5.06元調高至8.8元。主要原因就是看好最近數月強勁的銷(xiāo)售動(dòng)力，以及對于二線(xiàn)城市銷(xiāo)售速度慢、財政緊縮等問(wèn)題的關(guān)注程度已明顯減少。

　　“唱多”不“做多”

　　不過(guò)，盡管外資投行頻頻“唱多”，但不少分析人士對房地產(chǎn)真實(shí)恢復仍持有懷疑態(tài)度，甚至懷疑外資行趁機出貨。

　　獨立經(jīng)濟學(xué)家謝國忠撰文指出，將房地產(chǎn)回暖理解為市場(chǎng)復蘇是錯誤的。中國房地產(chǎn)市場(chǎng)最早將在2010年底見(jiàn)底。他表示，交易量的回暖是對價(jià)格下跌的反應。當價(jià)格明顯下降后，從前沒(méi)有能力購買(mǎi)房子的消費者現在可以購買(mǎi)了。當這些消費者都買(mǎi)了房子，房地產(chǎn)價(jià)格又會(huì )開(kāi)始下跌，來(lái)吸引其他潛在的購買(mǎi)者。直到房?jì)r(jià)和收入的比例達到或低于歷史平均水平，這個(gè)過(guò)程才會(huì )結束。

　　中國社科院金融研究所中國經(jīng)濟評價(jià)中心主任劉煜輝則認為，炒作房地產(chǎn)業(yè)是尋找接盤(pán)的人。近一個(gè)月以來(lái)，有不少?lài)�際資本進(jìn)入了亞太資本市場(chǎng)，而國際資本往往傾向于選擇地產(chǎn)股這類(lèi)藍籌股。他指出，如果國際資本想炒火一波行情，必然就要把現在房地產(chǎn)業(yè)的小陽(yáng)春，唱成是可以持續的大陽(yáng)春。

　　實(shí)際上，不少投行已開(kāi)始減持地產(chǎn)股。據報道，摩根士丹利近期就對富力地產(chǎn)進(jìn)行大額拋售。截至5月11日，摩根士丹利在富力地產(chǎn)中的持股比例已降至7.83%，比一個(gè)月前減少近3%，比一年前減少約10%。在5月4日至11日的短短8天內，摩根士丹利拋售富力地產(chǎn)的股票就已超過(guò)了1400萬(wàn)股。分析師指出，減持應與近期富力地產(chǎn)及其他房地產(chǎn)股票的價(jià)格上漲有關(guān)。富力地產(chǎn)19日收盤(pán)價(jià)格為每股15.08元，較3月初的年中低點(diǎn)已經(jīng)上漲一倍以上。（記者 盧錚）