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　　光大證券昨日發(fā)布的研究報告認為，盡管房地產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫已顯現，但直到進(jìn)入加息周期和人民幣升值兌現之時(shí)，房?jì)r(jià)的泡沫才會(huì )難以為繼，因此，當前狀況還會(huì )維持一段時(shí)間。

　　光大證券分析師趙強表示，投資性需求是支持當前房?jì)r(jià)的最主要因素，而低利率是投資性需求旺盛的主要原因。貨幣貶值預期強烈，也迫使部分資金進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)。

　　光大證券認為，一線(xiàn)城市上海、北京、深圳的房?jì)r(jià)收入比創(chuàng )新高，泡沫程度明顯大于二三線(xiàn)城市。根據光大證券提供的數據，目前上海、北京、深圳房?jì)r(jià)收入比已分別高達85%、74%和86%，廣州的房?jì)r(jià)收入比相對安全為48%。在2007年，上述四個(gè)城市的房?jì)r(jià)收入比分別為91%、97%、113%和78%。在2008年，上述四個(gè)城市的此項數據則為63%、59%、65%和43%。由此，光大證券認為，從自住需求的角度看，一線(xiàn)房?jì)r(jià)已經(jīng)很難承受，二三線(xiàn)城市則仍可承受。市場(chǎng)出現了一定程度的泡沫，但繼續寬松的貨幣政策和外資流入，將進(jìn)一步推動(dòng)投資性需求�！皾i漪”效應可能會(huì )推動(dòng)一些二線(xiàn)城市和風(fēng)景度假區的住宅價(jià)格上漲。

　　光大證券認為，在泡沫進(jìn)一步擴大之前，政府不會(huì )行動(dòng)。預計2010年，供應仍會(huì )恢復性增長(cháng)。估計房地產(chǎn)投資同比增速將在15%左右。明年上半年，房?jì)r(jià)有可能再上臺階。而至明年下半年或者年底，經(jīng)濟穩健復蘇，央行回收貨幣，資產(chǎn)價(jià)格泡沫嚴重，政府可能將打擊炒房，房?jì)r(jià)或從高位快速回落。

　　莫尼塔投資也認為，如果現有的房貸政策(包括一、二套房首付和優(yōu)惠利率)不做任何調整，則明年在寬松的流動(dòng)性持續刺激之下，商品房銷(xiāo)售面積可能在今年基礎上再增長(cháng)42%，而房?jì)r(jià)上漲過(guò)程會(huì )較當前進(jìn)一步加速，樓市徹底進(jìn)入“加速再泡沫化”過(guò)程，甚至會(huì )顯著(zhù)超過(guò)2007年的房?jì)r(jià)上漲速度。因此，對政府而言，繼續保持當前極度寬松的房貸政策是極度危險也是完全沒(méi)有必要的，2010年的地產(chǎn)政策必須從當前的“激發(fā)態(tài)”向“基態(tài)”回歸。

　　莫尼塔同時(shí)表示，收緊二套房政策不會(huì )影響2010年樓市交易量的適度增長(cháng)。當政府統一收緊二套房政策之后，明年的商品房銷(xiāo)售同比增速大約在23%左右，即使考慮到政策收緊帶來(lái)的顯著(zhù)心理和情緒影響，明年的銷(xiāo)售增速也能夠到達15%以上。