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　　上周發(fā)生在中東金融中心迪拜的危機，引發(fā)全球資本市場(chǎng)的震動(dòng)。受此影響，全球大部分股市和國際油價(jià)連續下跌三天。迪拜危機是否會(huì )引發(fā)第二波金融危機？對中國經(jīng)濟會(huì )產(chǎn)生什么影響？中國如何防范類(lèi)似的區域性經(jīng)濟危機的發(fā)生？在昨天由上海社科院與亞洲開(kāi)發(fā)銀行共同舉辦的“21世紀亞洲區域主義機制：中國視角”國際研討會(huì )上，這些話(huà)題引發(fā)與會(huì )專(zhuān)家熱議。

　　會(huì )否引發(fā)第二波金融危機

　　與會(huì )專(zhuān)家普遍認為，迪拜危機不會(huì )引起全球性的第二波金融危機，但是在全球經(jīng)濟尚不穩定的情況下，類(lèi)似迪拜危機這樣的區域性經(jīng)濟危機還是有可能再次發(fā)生的。

　　亞洲開(kāi)發(fā)銀行區域經(jīng)濟一體化辦公室主任李鐘和分析，迪拜危機主要原因是迪拜的發(fā)展模式出現問(wèn)題，迪拜近年的發(fā)展過(guò)度依賴(lài)房地產(chǎn)拉動(dòng)和外資。過(guò)去四年多，迪拜政府雄心勃勃，以建設中東地區物流、休閑和金融樞紐為目標，推進(jìn)了3000億美元規模的建設項目。迪拜政府與其所屬開(kāi)發(fā)公司在全球債券市場(chǎng)大舉借債，目前公開(kāi)債務(wù)總規模達590億美元，遠遠超出了自身還償能力。

　　但是，“迪拜危機與美國次貸危機顯然不是同一級別的問(wèn)題。從經(jīng)濟規模上看，迪拜整體債務(wù)水平也就在800億美元左右，而美國次貸危機及其余震給全球帶來(lái)的潛在損失超過(guò)4600億美元�！�

　　上海財經(jīng)大學(xué)現代金融研究中心主任丁劍平教授也認為，全球性經(jīng)濟危機的教訓表明，深深卷入實(shí)體經(jīng)濟的金融業(yè)“發(fā)燒”，是導致全球經(jīng)濟“感冒”的最主要原因之一。而迪拜事件情況不同。迪拜是一個(gè)資源型國家，但相關(guān)國際資本市場(chǎng)并不在阿聯(lián)酋。相反，它是以房地產(chǎn)和旅游為主業(yè)，金融業(yè)并非支柱產(chǎn)業(yè)。與此同時(shí)，迪拜并不像新加坡一樣，是離岸金融中心，這場(chǎng)危機的源頭在于實(shí)體經(jīng)濟。因此迪拜的債務(wù)危機，并不能引發(fā)連鎖反應。它的危機將局限在有限的區域內。如果新加坡、開(kāi)曼群島這樣的離岸中心發(fā)生危機，全球性危機則會(huì )成為可能。

　　李鐘和指出，迪拜世界也不可能是第二個(gè)雷曼兄弟。因為迪拜世界事件是商業(yè)性房地產(chǎn)出現還不起債券的一個(gè)債券重組的案例，它產(chǎn)生的問(wèn)題是商業(yè)性的方面連帶性的問(wèn)題。而雷曼兄弟是一家美國最大的債券交易公司，很多家金融機構與它都有業(yè)務(wù)性往來(lái)，因此雷曼倒閉之后引發(fā)的連鎖反應影響到全球的各個(gè)行業(yè)。

　　“從全球角度講，危機之后，各國都十分重視防范金融風(fēng)險，加強了自身與其他國家和地區的風(fēng)險隔離。再次發(fā)生多米諾骨牌效應的條件并不十分充分�！倍�劍平說(shuō)。

　　但是，類(lèi)似的區域性危機還是不可避免的�！案鲊�在拯救自身危機的過(guò)程中，釋放了大量的流動(dòng)性，產(chǎn)生了局部泡沫。而這些過(guò)剩的流動(dòng)性如果處理不完善，極易形成危機。誰(shuí)處理不好流動(dòng)性，誰(shuí)就有可能是下一個(gè)危機地區�！倍�劍平說(shuō)，美國、日本，包括我國在內，都可能正面臨著(zhù)這樣的問(wèn)題。

　　前車(chē)之鑒如何防范

　　專(zhuān)家指出，對于中國來(lái)說(shuō)，防范迪拜式區域危機要從對內和對外兩方面入手。

　　“內部最有效辦法是調整結構和控制流動(dòng)性并舉�！倍�劍平說(shuō)，國家已經(jīng)意識到這一問(wèn)題。但下一階段，使用貨幣政策控制流動(dòng)性的可能性不大。因為一旦動(dòng)用貨幣政策，將是“一刀切”式的觸動(dòng)，這對剛剛企穩的經(jīng)濟會(huì )是打擊。央行控制流動(dòng)性大多是通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作等形式進(jìn)行微調。財政政策將可能是管理層動(dòng)用最多的方式。通過(guò)財政政策可以直接地、有選擇地、有傾向地刺激經(jīng)濟增長(cháng)，引導結構調整。

　　落實(shí)到具體房地產(chǎn)方面，一方面要努力促進(jìn)百姓收入的增加。另一方面，應通過(guò)稅收等形式打擊投機性購房。單純抑制房?jì)r(jià)的策略并不可取，將可能導致在沒(méi)有增加購買(mǎi)力的前提下，房地產(chǎn)泡沫刺破，這樣的結局將不可收拾。

　　鑒于在迪拜危機發(fā)生后，阿聯(lián)酋其他酋長(cháng)國和國際貨幣基金組織(IMF)對于迪拜事件沒(méi)有明確的救助計劃，這讓人擔心，如果再發(fā)生類(lèi)似危機后，是否有相關(guān)的救助機制保證一國的經(jīng)濟安全。上海社科院世界研究所副所長(cháng)徐明棋建議，在外部，應加快亞洲區域內部合作機制建設。他說(shuō)：“盡快成立東亞貨幣合作基金和亞洲合作發(fā)展銀行。目前的中日韓已經(jīng)就共同儲備庫的出資問(wèn)題達成協(xié)議，但是它只是各自管理的備用共同儲備，不是一個(gè)真正能在一國有經(jīng)濟危機時(shí)可以動(dòng)用的基金。因此，建議在共同儲備基礎上，成立亞洲貨幣合作基金。同時(shí)，建立東亞合作發(fā)展銀行，為亞洲經(jīng)濟發(fā)展提供項目貸款，以及為亞洲金融市場(chǎng)的建設、穩定和金融合作提供支持�！�

　　對中國經(jīng)濟產(chǎn)生什么影響

　　迪拜危機引起國際資本市場(chǎng)大幅波動(dòng)，中國滬深股市一度連續下跌。但是，大部分與會(huì )專(zhuān)家認為，迪拜危機對于中國實(shí)質(zhì)性影響不大。

　　李鐘和說(shuō)，迪拜世界債權人大部分在歐美國家，亞洲地區的銀行涉及得很少。但是，“國際資本可能會(huì )在恐慌中面臨著(zhù)流向的重新抉擇，從迪拜等市場(chǎng)釋放出來(lái)的熱錢(qián)或將加速流入中國。我們預計，未來(lái)一段時(shí)間熱錢(qián)流入中國的壓力還會(huì )上升。在這方面中國政府應該加強防范�！�

　　專(zhuān)家認為，迪拜危機也為中國敲響了警鐘。

　　首先，決不能重蹈其他國家過(guò)分依賴(lài)房地產(chǎn)拉動(dòng)經(jīng)濟的覆轍。李鐘和說(shuō)，今年包括中國在內的許多國家的房地產(chǎn)都出現巨大漲幅，其中已經(jīng)存在泡沫隱憂(yōu)。丁劍平則指出，在我國應對金融危機的過(guò)程當中，房地產(chǎn)投資無(wú)形中扮演了主導角色，中國房地產(chǎn)業(yè)已經(jīng)出現泡沫。

　　亞洲開(kāi)發(fā)銀行的一組數據顯示，當前中國房地產(chǎn)市場(chǎng)投機和投資性需求日趨高漲，形成最終消費能力的自住型需求已被高房?jì)r(jià)擠出了市場(chǎng)，投機性需求占到了70%，商品房空置率在30%-50%，而美國房屋空置率如果達到10%-20%時(shí)就被認為是一個(gè)非�？膳碌氖虑�。

　　房地產(chǎn)已經(jīng)成為中國經(jīng)濟的命脈，而迪拜的教訓告訴我們這是危險的。在中國房地產(chǎn)領(lǐng)域，居民買(mǎi)不起房的問(wèn)題已經(jīng)退居第二位，第一位的問(wèn)題是中國房地產(chǎn)業(yè)的泡沫、畸形發(fā)展已經(jīng)在影響中國經(jīng)濟結構，威脅中國金融安全�！叭绻�不能妥善控制流動(dòng)性，解決資產(chǎn)價(jià)格瘋漲，打壓房地產(chǎn)泡沫，一旦產(chǎn)業(yè)鏈條中的一環(huán)出現問(wèn)題，迪拜就是前車(chē)之鑒�！倍�劍平說(shuō)。

　　第二，迪拜危機還警示我國對外投資必須再次進(jìn)行審慎考慮。丁劍平說(shuō)，實(shí)踐證明，我國資本出海到處都是“地雷”。這些危險中，不乏國際炒家的“興風(fēng)作浪”，但更重要的是我國在對外投資上的盲目性。

　　相關(guān)回放

　　11月25日 迪拜世界宣布公司所欠近600億美元債務(wù)將至少延期6個(gè)月償還。

　　11月27日 穆迪和標準普爾大幅下調眾多迪拜政府相關(guān)機構的債務(wù)評級，部分降至垃圾級。

　　11月27日 迪拜王室成員發(fā)表聲明，將進(jìn)行干預。

　　11月27日 受迪拜債務(wù)危機影響，紐約油價(jià)跌至每桶72.98美元，為六周以來(lái)最低水平；滬指跌2.36%，失守3100點(diǎn)，深成指跌3.09%，失守13000點(diǎn)，兩市成交量大幅萎縮。

　　11月30日 迪拜媒體和商界領(lǐng)袖稱(chēng)債務(wù)問(wèn)題被夸大。

　　11月30日 迪拜高級財政官員表示，政府不會(huì )擔保迪拜世界債務(wù)。

　　12月1日 迪拜世界集團公布重組計劃稱(chēng)，正與銀行展開(kāi)建設性談判，對該集團大約260億美元的債務(wù)進(jìn)行重組。

　　12月2日 被指牽涉迪拜承包合同，中國交通建設股份有限公司與中國鐵建稱(chēng)未受影響。

　　12月3日 國際貨幣基金組織(IMF)下調阿聯(lián)酋明年經(jīng)濟增長(cháng)預期。