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　　在日前招商證券主辦的“大師中國行”活動(dòng)中，以研究泡沫經(jīng)濟聞名的美國耶魯大學(xué)經(jīng)濟系著(zhù)名教授、當代行為金融學(xué)主要創(chuàng )始人羅伯特·希勒表示，中國經(jīng)濟發(fā)展非常熱，深圳房?jì)r(jià)居高不下。如果泡沫破滅，在高位買(mǎi)進(jìn)的人可能要蒙受巨大損失。

　　“動(dòng)物精神”左右房?jì)r(jià)上漲

　　作為《非理性繁榮》、《終結次貸危機》和《動(dòng)物精神》等書(shū)的作者，羅伯特·希勒先后預測了美國網(wǎng)絡(luò )泡沫和房地產(chǎn)泡沫的破滅。

　　最近，希勒的研究視角轉向經(jīng)濟學(xué)里的“動(dòng)物精神”，即人類(lèi)心理和社會(huì )環(huán)境的變化會(huì )左右全球經(jīng)濟的走向和趨勢。人類(lèi)思維中對一些共識的解讀，既是經(jīng)濟增長(cháng)驅動(dòng)的因素，也可能導致金融危機或者資產(chǎn)泡沫。

　　希勒認為，人的思維往往通過(guò)故事的敘述來(lái)進(jìn)行。在上世紀90年代，金融市場(chǎng)和網(wǎng)絡(luò )經(jīng)濟的成功、新興市場(chǎng)的繁榮以及對新時(shí)代的樂(lè )觀(guān)主義情緒，都通過(guò)故事來(lái)傳播。從2005年至2007年，全球房市出現非�；鸨�的局面。

　　“雖然產(chǎn)生原因不一樣，出現進(jìn)程不一樣，但是，泡沫的結果都是一樣的�！毕＠毡硎痉浅ｊP(guān)注中國的房市泡沫。雖然中美地產(chǎn)發(fā)展模式不一樣，但是，相似性大于相異性，因為世界各地的行為模式、溝通和交往的方式都是一樣的。

　　經(jīng)濟刺激政策的副作用

　　作為“標普希勒住房?jì)r(jià)格指數”的創(chuàng )始人，希勒對地產(chǎn)行業(yè)有獨到研究。他表示，美國房市泡沫破滅后，價(jià)格出現巨幅下滑。當時(shí)，很多人認為，世界經(jīng)濟依然繁榮，所有的東西看上去欣欣向榮。人們相信房?jì)r(jià)只是偶爾下跌一點(diǎn)點(diǎn)，很快又重新漲回來(lái)�？墒�，房?jì)r(jià)最終大跌。他承認，“現在還沒(méi)有找到確定影響房?jì)r(jià)泡沫破滅的心理運行機制�！�

　　希勒認為，在剛剛經(jīng)歷上世紀30年代以來(lái)最嚴重的衰退之后，中美政府積極響應救市，經(jīng)濟復蘇跡象出現。不過(guò)，就像試驗新藥一樣，應同時(shí)考慮副作用的問(wèn)題——即新一輪地產(chǎn)泡沫開(kāi)始出現。

　　“中國的房市非常熱，有不斷延伸的趨勢�！弊罱�和深圳的大地產(chǎn)商有過(guò)交流之后，希勒直言，“我看到現在一些高房?jì)r(jià)是由泡沫長(cháng)期存在的心理所支撐的，這是不會(huì )長(cháng)期存在的。如果認為深圳是金融中心，20年后，房?jì)r(jià)就應超過(guò)全球任何一個(gè)地方，這種觀(guān)點(diǎn)非常離譜�！�

　　當聽(tīng)說(shuō)深圳的房?jì)r(jià)收入比高達36倍時(shí)，希勒直言，美國房?jì)r(jià)收入比達到8倍時(shí)，就已經(jīng)是非常高了。房?jì)r(jià)不應和居民收入脫離得太離譜�！叭绻�房?jì)r(jià)是由泡沫支撐，一旦泡沫破滅，那些在36倍的高位購房的人，可能要蒙受巨大的損失�！�

　　央行加息是時(shí)間問(wèn)題

　　眼下，中國居民購房意愿，很大一部分來(lái)自于對通脹的預期。希勒認為，雖然有人擔憂(yōu)通脹問(wèn)題，但是，美國不會(huì )陷入通脹�！懊缆�(lián)儲更重要的任務(wù)是從通縮中抽身出來(lái)，2010年加息可能帶來(lái)不好的影響�！�

　　希勒認為，央行加息是時(shí)間問(wèn)題，但是，央行的問(wèn)題是，加息可能會(huì )解決房市過(guò)熱的問(wèn)題，但是，對出口的復蘇卻不利�！把胄胁豢赡芡ㄟ^(guò)加息解決所有問(wèn)題�！�

　　對于中國房市的未來(lái)，他認為，中國股市和大城市房市可能會(huì )出現類(lèi)似泡沫的東西，甚至可能會(huì )一直增長(cháng)，但是，很難預測何時(shí)破滅。他甚至假設，中國經(jīng)濟如果維持每年增長(cháng)8%至9%的水平，那么經(jīng)濟規�？赡馨酥辆拍昃头�番，收入也可能跟隨大幅提升。在美國加州，也曾經(jīng)歷收入提高而房?jì)r(jià)收入比卻相對下降的階段。

　　對于如何投資中國，希勒坦言，幾年前曾經(jīng)在中國有過(guò)投資，但是，后來(lái)撤資了。也許以后會(huì )重新進(jìn)入中國投資，甚至購房，但是，不會(huì )選擇房?jì)r(jià)高的大城市。