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　　5月27日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于調整固定資產(chǎn)投資項目資本金比例的通知》(下稱(chēng)《通知》)，對各行業(yè)固定資產(chǎn)投資項目的最低資本金比例進(jìn)行調整。其中，水泥項目最低資本金比例為35%；煤炭、電石、鐵合金、燒堿、焦炭、黃磷、玉米深加工、機場(chǎng)、港口、沿海及內河航運項目，最低資本金比例為30%。

　　最令市場(chǎng)關(guān)注的是房地產(chǎn)業(yè)，《通知》明確，保障性住房和普通商品住房項目的最低資本金比例為20%，其他房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項目的最低資本金比例為30%。

　　一位房地產(chǎn)企業(yè)研究機構的高層稱(chēng)，此次政策調整對地產(chǎn)股來(lái)說(shuō)將是重大利好。

　　五年來(lái)首度“松綁”

　　房地產(chǎn)貸款自有資金比例下調有著(zhù)重要的意義。專(zhuān)家表示，這是在2004年以來(lái)執行了近五年的35%自有資本金貸款比例首次下調。也預示著(zhù)緊縮了數年的房地產(chǎn)信貸政策開(kāi)始“松綁”。

　　“一直以來(lái)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項目到銀行申請貸款，需要其自有資金比例達到35%。相對于土地資源的稀缺性和保值性來(lái)說(shuō)，銀行設定35%這個(gè)比例是不低的。當時(shí)政策出臺的背景是房?jì)r(jià)地價(jià)猛漲，房地產(chǎn)泡沫亟待調控。顯然今天的形勢已經(jīng)有所不同�！币晃缓贾荽笮头康禺a(chǎn)開(kāi)發(fā)商向記者表示。

　　也正是35%的門(mén)檻，卡住了部分房地產(chǎn)企業(yè)的資金命門(mén)。到2008年，房地產(chǎn)市場(chǎng)又面臨空前的銷(xiāo)售困境，一些開(kāi)發(fā)商資金鏈緊張。上海一位房地產(chǎn)研究機構高層表示，包括萬(wàn)科、中海、保利等房地產(chǎn)上市企業(yè)，都未能完成內部制定的年度回款計劃。這直接導致其在2009年沒(méi)有資金實(shí)力大量?jì)�備土地。如何在信貸方面得到更寬松的支持，成為房地產(chǎn)投資增長(cháng)的關(guān)鍵。

　　政策體現保增長(cháng)意圖

　　正是基于這樣的背景，提高房地產(chǎn)業(yè)投資能力被提上議程。4月底，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議提出調整包括商品住房在內的固定資產(chǎn)投資項目在貸款時(shí)的自有資金比例。此舉被市場(chǎng)視為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款門(mén)檻放松的重要標志，并直接導致地產(chǎn)股此后連續飆升。

　　而隨著(zhù)樓市成交日益火爆，政策也出現了微妙信號。根據5月13日央行會(huì )議，相關(guān)部門(mén)明確表示“對固定資產(chǎn)投資項目的貸款，要嚴格執行國家規定的最低項目資本金要求，堅持獨立審貸�！贝撕�，與開(kāi)發(fā)貸款自有資金比例調整有關(guān)的細則遲遲未出。

　　一位私募基金經(jīng)理告訴記者，對于房地產(chǎn)業(yè)，政策考慮一直相當謹慎，一方面要保增長(cháng)、促成交，另一方面還要時(shí)刻進(jìn)行結構性微調，讓樓市不出現短期的暴漲暴跌。

　　但顯然，這次明確下降的房地產(chǎn)信貸門(mén)檻預示著(zhù)政策重點(diǎn)放在了保增長(cháng)上。根據《通知》精神，固定資產(chǎn)投資項目資本金制度既是宏觀(guān)調控手段，也是風(fēng)險約束機制。此次對包括房地產(chǎn)在內的固定資產(chǎn)投資項目資本金比例進(jìn)行適當調整，是為了“應對國際金融危機，擴大國內需求，有保有壓，促進(jìn)結構調整，有效防范金融風(fēng)險，保持國民經(jīng)濟平穩較快增長(cháng)�！�

　　土地市場(chǎng)有望高增長(cháng)

　　信貸“松綁”的目的除了刺激供給外，還有對土地市場(chǎng)的支持�？硕�瑞(中國)上海區高層介紹，目前，全國各地的樓市供需情況不一，包括上海在內的一些樓市出現新增供給嚴重不足，而商品房銷(xiāo)售量的增長(cháng)也推動(dòng)了土地釋放的趨勢。與前一輪房地產(chǎn)牛市不同，此次，雖然房屋銷(xiāo)售價(jià)格在上漲，但地方政府對土地出讓價(jià)格的定價(jià)卻相當謹慎，希望著(zhù)眼于房地產(chǎn)長(cháng)期的穩定發(fā)展。于是，在開(kāi)發(fā)商看來(lái)，目前成為低價(jià)拿地的最好時(shí)機。而資金鏈緊張的開(kāi)發(fā)商們苦于資金壓力，無(wú)法有效拉動(dòng)土地成交。于是，要想帶動(dòng)鏈條全面復蘇，給開(kāi)發(fā)商更多貸款是有效手段。

　　上海證券報獲得消息，包括中石油在內的大型國資都在積極進(jìn)入土地市場(chǎng)，康佳彩電等非地產(chǎn)主業(yè)的大型企業(yè)也正在全面考量土地市場(chǎng)，希望有所收獲�！安豢煞裾J，一些地方的樓市仍存在大量庫存壓力，但經(jīng)濟要素會(huì )在政策出臺后自行調節，開(kāi)發(fā)商融資松綁后，增加土地儲備將成為趨勢�！睒I(yè)內人士稱(chēng)。

　　克而瑞(中國)研究中心總監陳嘯天則表示，選擇目前時(shí)機推出這一政策也存在一定風(fēng)險，即開(kāi)發(fā)商有可能在資金壓力得到緩解的情況下提高銷(xiāo)售價(jià)格，這可能導致房?jì)r(jià)泡沫進(jìn)一步擴大。