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　　停貸傳聞甚囂塵上，加息聲不絕于耳，房地產(chǎn)市場(chǎng)更掀波瀾。北京部分銀行或將個(gè)人首套房貸7折利率調高至8.5折，二套房貸利率則升至貸款基準利率，未來(lái)可能繼續上浮(《中國證券報》1月25日報道)。

　　信貸政策收緊與其說(shuō)未雨綢繆應對通脹，不如說(shuō)是擔憂(yōu)經(jīng)濟過(guò)熱苗頭重現。2009年四季度的經(jīng)濟增長(cháng)率達到10.7%，盡管有上年基數較低的因素，但這一增長(cháng)率顯然已達到國民經(jīng)濟的潛在增長(cháng)水平。此外，部分行業(yè)出現相當規模的過(guò)剩產(chǎn)能。值得注意的是，這些過(guò)剩的產(chǎn)能主要不是經(jīng)濟下滑造成既有產(chǎn)能的開(kāi)工不足，而是在這一輪大規模投資計劃實(shí)施中最新形成的。2009年投資占GDP比例已經(jīng)高達67%，而如此高的比例在中國經(jīng)濟歷史中絕無(wú)僅有。

　　上述擔憂(yōu)最直接的后果是觸發(fā)加息預期。但從國內外情況看，加息時(shí)機并不成熟。從國內歷史看，加息舉措一般發(fā)生在經(jīng)濟增速連續兩個(gè)季度在10%以上。從此意義上講，2010年一季度的GDP增速至關(guān)重要，如果經(jīng)濟增速連續兩個(gè)季度位于過(guò)熱區間，國內加息條件浮現。但全球化進(jìn)程使得人民幣升息的時(shí)機和幅度，還要考慮美聯(lián)儲調整利率的時(shí)機和幅度。全球化大背景下，熱錢(qián)將奮不顧身地撲向率先升息的國家。而美國通脹壓力并不顯著(zhù)，上半年很難踏上加息路。

　　各類(lèi)政策，不論是真收緊，還是假預期，初衷無(wú)疑是防止經(jīng)濟大起大落，防脫韁后難以收拾。但從此角度而言，各類(lèi)政策的出臺不應當成傳統行政手段的回歸，更切忌圍追堵截式的一窩蜂，否則必致調控大起大落�！耙坏肚小钡目偭靠刂乒ぞ�，既缺乏針對性，又對經(jīng)濟傷害巨大。如果過(guò)于偏重數量型調控，而忽視結構型調整，豈不白白給了熱錢(qián)抄底的機會(huì )。

　　從房地產(chǎn)市場(chǎng)調控可窺一斑。由于特殊的性質(zhì)和地位，房地產(chǎn)價(jià)格在歷次宏觀(guān)調控中必然首當其沖。其實(shí)，房地產(chǎn)早已不單是一個(gè)價(jià)格問(wèn)題，調控房?jì)r(jià)也不是讓房?jì)r(jià)一味下行，而是應引導社會(huì )財富分配，縮小收入分配差距。

　　目前，房地產(chǎn)價(jià)格的上漲幅度已經(jīng)遠遠地超出了社會(huì )平均勞動(dòng)力價(jià)值的提升幅度，不僅低收入家庭買(mǎi)不起，連中等收入家庭也望而卻步。另外，收入分配差距的擴大以及房地產(chǎn)消費“散戶(hù)時(shí)代”的到來(lái)，國內游資與海外熱錢(qián)相互匯集，通過(guò)銀行杠桿的放大效應，刺激了房地產(chǎn)市場(chǎng)上的追本逐利行為。由此，投資需求正取代自住需求而成為住房增量需求的主要力量。

　　投資型占主導的市場(chǎng)現狀反映了房地產(chǎn)的“市場(chǎng)失靈”。同醫療、教育一樣，住房也應該體現社會(huì )保障的應有含義，應該同改革收入分配制度和規范收入分配秩序結合起來(lái)。同時(shí)，住房供給結構應多樣化，以滿(mǎn)足不同收入階層的需要，而不是將低收入者排斥在外。自住型購房力爭限價(jià)，投機型購房力求限量,房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展要實(shí)現“三個(gè)為主”的合理定位，即以居住為主、以市民消費為主、以普通商品住房為主。(史晨昱 工行總行高級分析師)