發(fā)表評論 上市后在土地拓展方面一直表現“激進(jìn)”的綠城中國(3900.HK)，昨日卻發(fā)出了將審慎發(fā)展的調子。據引述，綠城中國發(fā)言人表示，由于房地產(chǎn)市場(chǎng)情緒存在不確定性，公司今年或將放緩土地拓展步伐。另?yè)鹦叛芯繄蟾婀浪�，綠城去年底凈負債比率可能高達100%，是同行業(yè)中負債水平最高的企業(yè)之一。
綠城中國發(fā)言人稱(chēng)，今年公司可能放緩在內地的購地步伐，而專(zhuān)注于開(kāi)發(fā)已有土地。對于其策略變化的原因，只解釋為“由于市場(chǎng)情緒存在不確定性”。據綠城中國相關(guān)人士透露，去年該公司的土地儲備增加了670萬(wàn)平方米，總儲備量達到1900萬(wàn)平方米�，F有60%的土地儲備位于浙江省，另有約20%在山東省，此外，還有不足10%的土地儲備分布在北京、上海等一線(xiàn)城市。
綠城中國2006年成功在港上市后，便展開(kāi)了一系列“圈地運動(dòng)”。除在一級土地市場(chǎng)積極出擊外，還與多家伙伴進(jìn)行合作，以“合縱連橫”的方式增加土地儲備。有數據顯示，綠城中國去年在全國26個(gè)城市同時(shí)開(kāi)發(fā)42個(gè)項目，在建面積達530多萬(wàn)平方米，交付面積達150多萬(wàn)平方米。根據現有的土地儲備量，預計該企業(yè)在2008年新開(kāi)工面積將達540萬(wàn)平方米，在建面積將超過(guò)800萬(wàn)平方米。
綠城中國大舉圈地的背后，至少有一方面是在迎合資本市場(chǎng)的評價(jià)習慣。因為土地儲備是衡量房地產(chǎn)公司價(jià)值的一個(gè)重要指標，因此內地房企在港上市后都紛紛展開(kāi)購地行動(dòng)。但持續出臺的內地宏觀(guān)調控政策，卻使得這一發(fā)展策略開(kāi)始陷入“阻滯”。早先，曾有市場(chǎng)消息稱(chēng)，綠城中國在以高價(jià)競得上海新江灣城D1地塊之不久，由于從香港市場(chǎng)匯回資金時(shí)遇到問(wèn)題，未能按照預先約定支付土地出讓金。一旦無(wú)法及時(shí)獲取資金支持，土地囤積勢必會(huì )遭受阻力。
對于綠城中國此前的大規模圈地，多家評級機構也提出質(zhì)疑�；ㄆ煸J為，綠城中國的購地策略過(guò)于激進(jìn)，并因此調低其評級。其理由為，綠城中國增購土地儲備步伐過(guò)快，往往以高價(jià)投得地皮，再以更高價(jià)錢(qián)出售物業(yè)，一旦遇到房地產(chǎn)市場(chǎng)調整，其定價(jià)空間勢必削弱，進(jìn)而也將不利于公司的財務(wù)狀況。除花旗外，瑞信在今年1月份發(fā)布的研究報告中，對綠城中國的評估同樣趨于保守，除了將該公司的去年盈利預測調低了13%之外，還“基于綠城已反映出高負債水平及盈利放緩的因素”，將目標價(jià)進(jìn)行了下調。
無(wú)獨有偶，日前國際信用評級機構穆迪將世茂房地產(chǎn)(0813.HK)的[Baa3]債券評級由穩定調低為負面，原因也是擔心世茂的土地收購戰略過(guò)于“進(jìn)取”。業(yè)內人士表示，資本市場(chǎng)注重內地房企土地儲備量絕對值的觀(guān)念正在“發(fā)生變化”，人們轉而更注重公司的資金周轉率。(記者 唐文祺)
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