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　　從7月份至今，已有包括濱江、綠城、萊茵置業(yè)等浙江房企，以及保利、萬(wàn)科、金地等在內的60多家房企發(fā)布或預告了半年業(yè)績(jì)。

　　今年股市、樓市雙雙低迷，曾經(jīng)在滬深大盤(pán)連續充當領(lǐng)漲旗手的房地產(chǎn)板塊風(fēng)光不再，雖然在近期陸續出爐的房產(chǎn)上市公司半年報及業(yè)績(jì)預告中，銷(xiāo)售業(yè)績(jì)和盈利狀況大多數看上去挺風(fēng)光，但是現金流卻普遍不容樂(lè )觀(guān)，后市的風(fēng)險為接下來(lái)的年報敲響了警鐘。

　　浙江房企板塊：

　　利潤大幅增長(cháng)

　　濱江集團上市僅2個(gè)月，其凈利潤的增長(cháng)幅度名列目前已公布半年業(yè)績(jì)的房產(chǎn)上市公司首位。在7月24日濱江發(fā)布的上市以來(lái)的首份半年報中顯示：今年上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入13.01億元，同比增長(cháng)達到852.2%；實(shí)現凈利潤3.27億元，去年同期凈利潤虧損約182.3萬(wàn)元(2007年度凈利潤4.56億元。記者注)；實(shí)現每股收益0.7元。收益的主要來(lái)源為金色海岸項目的結算。

　　隨后，萊茵置業(yè)(000558)于7月26日發(fā)布2008年半年報，上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為5.72億元，比去年同期增長(cháng)38.38%；但凈利潤為4308萬(wàn)元，同比減少了20.16%；基本每股收益0.1097元。由于今年上半年，對客戶(hù)的賠償支出大幅增加，萊茵置業(yè)營(yíng)業(yè)外支出增加20余倍。為此萊茵置業(yè)伸手向大股東及其子公司借用了7744萬(wàn)元。

　　廣宇集團(002133)發(fā)布的上半年業(yè)績(jì)公告則顯示，上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入2.71億元，同比增長(cháng)260.85%；凈利潤5663.22萬(wàn)元，同比增長(cháng)461.99%；基本每股收益0.11元。廣宇之所以營(yíng)業(yè)總收入、營(yíng)業(yè)利潤、凈利潤均實(shí)現了較大幅度增長(cháng)，主要原因是報告期內結轉銷(xiāo)售收入比上年同期有大幅提高。

　　港股的綠城中國(3900.HK)，日前也發(fā)布了公告，表示上半年房地產(chǎn)銷(xiāo)售額總計人民幣78億元，較上年同期增長(cháng)53%。這一銷(xiāo)售額已高于公司早先所定上半年的銷(xiāo)售額目標，但約為全年銷(xiāo)售額目標的三分之一。為避免公司現金流緊張，綠城中國還計劃通過(guò)與其他開(kāi)發(fā)商或公司建立合資企業(yè)來(lái)收購新的地塊以備將來(lái)開(kāi)發(fā)。

　　此外，浙江廣廈、新湖中寶、以及來(lái)自紹興的臥龍地產(chǎn)(600173)，也分別發(fā)布了業(yè)績(jì)預告。其中廣廈預計上半年凈利潤同比增長(cháng)50%以上；新湖中寶預計凈利潤同比增長(cháng)320%~420%；臥龍地產(chǎn)由于去年實(shí)施資產(chǎn)重組，主營(yíng)業(yè)務(wù)由水泥轉向房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)，目前經(jīng)營(yíng)狀況良好，預計上半年業(yè)績(jì)較去年大幅增長(cháng)，歸屬于母公司所有者的凈利潤約為7700萬(wàn)元。

　　在杭大鱷板塊： 業(yè)績(jì)提升強勁

　　8月5日，萬(wàn)科和首開(kāi)都發(fā)布了各自的2008年中期報告。

　　雖然此前萬(wàn)科的6月份報告令市場(chǎng)擔心，但是在半年報中，萬(wàn)科的整體業(yè)績(jì)水平還是相當不錯的。

　　2008年上半年，萬(wàn)科營(yíng)業(yè)收入172.6億元，凈利潤20.6億元，較2007年同期分別增長(cháng)55.5%和23.6%；基本每股收益0.187元。實(shí)現銷(xiāo)售面積265.8萬(wàn)平方米，銷(xiāo)售金額241.3億元，同比分別增長(cháng)15.0%和38.1%，其中，上海、廣州、深圳三大城市仍然是萬(wàn)科的主要市場(chǎng)，為其帶來(lái)93.4億元的銷(xiāo)售額；杭州是萬(wàn)科布點(diǎn)的二線(xiàn)城市中銷(xiāo)售業(yè)績(jì)最好的，其中魅力之城的銷(xiāo)售金額為6.4億元。此外，萬(wàn)科的半年報中還提到，報告期末公司尚有319.8萬(wàn)平方米已售面積未參與本期結算，合同金額合計約286.4億元。這意味著(zhù)萬(wàn)科的業(yè)績(jì)還有巨大潛力可挖。

　　首開(kāi)股份(600376)，其前身是天鴻寶業(yè)，也是國內房地產(chǎn)龍頭企業(yè)之一，其在杭州的項目天鴻·君邑即將在9月份正式開(kāi)盤(pán)。在首開(kāi)股份的半年報中，上半年營(yíng)業(yè)收入13.26億元，比去年同期1310萬(wàn)元的營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)超過(guò)100倍；凈利潤1.9億元，比起去年同期737萬(wàn)元的虧損，實(shí)現了大幅度扭虧為盈；基本每股收益提高到0.26元，每股凈資產(chǎn)4.53元。

　　保利地產(chǎn)早在7月24日就公布了上半年業(yè)績(jì)公告。其公告顯示，今年上半年保利實(shí)現營(yíng)業(yè)收入53.81億元，凈利潤10.34億元，分別比去年同期增長(cháng)156.4%和272.18%。其中房地產(chǎn)銷(xiāo)售面積131.4萬(wàn)平方米，銷(xiāo)售金額107億元，完成年度計劃的44.6%，比去年同期分別增長(cháng)39.4%和34.5%。與萬(wàn)科類(lèi)似的是，報告期內，保利的已售未結轉面積達144.6萬(wàn)平方米，金額計130億元，其利潤空間仍然較大。

　　中海(0688.HK)日前公布的業(yè)績(jì)數據表明，上半年中海地產(chǎn)累計實(shí)現房地產(chǎn)銷(xiāo)售額158.1億港元，同比增長(cháng)84.9%，累計實(shí)現銷(xiāo)售面積147萬(wàn)平方米，同比增長(cháng)58.3%。其中，長(cháng)江三角洲地區銷(xiāo)售額增長(cháng)了54.2%，其在杭州的首個(gè)項目錢(qián)塘山水開(kāi)盤(pán)兩天就銷(xiāo)售了近4億元。

　　金地集團在7月30日公布了2008半年報：實(shí)現營(yíng)業(yè)收入20.71億元，比上年同期增加2.72個(gè)百分點(diǎn)；凈利潤2.41億元，比上年同期增長(cháng)17.13%；實(shí)現基本每股收益0.14元。從營(yíng)業(yè)收入的地區分布來(lái)看，北京、廣州是大戶(hù)。

　　現金、后市、融資三大難題困擾

　　多家房企流動(dòng)資金比去年大減

　　雖然各家公司的半年報普遍呈現增長(cháng)態(tài)勢，但是房地產(chǎn)作為一個(gè)周期性行業(yè)，其預算和結算一般存在半年以上的時(shí)間差。也就是說(shuō)，目前紅火一片的房產(chǎn)公司2008中報業(yè)績(jì)，在很大程度上依賴(lài)于2007年完成的銷(xiāo)售，受益于去年樓市的景氣，房企今年的中報業(yè)績(jì)增速仍維持在較高水平，但是今年的市場(chǎng)大幅收縮，讓人們對下半年的房企業(yè)績(jì)打了一個(gè)大大的問(wèn)號。

　　在證券分析師們的眼中，現金流壓力、后市惡化擔憂(yōu)、融資困境，是房產(chǎn)上市公司最頭疼的三大難題。

　　與整體業(yè)績(jì)的攀升相比，中報透露出,流動(dòng)性收緊在各大房企普遍存在。如金地集團，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~為-14.74億元，每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~-0.88元；首開(kāi)股份，其每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~為-2.15元，而去年同期則為-0.47元，同比上升達357%；保利地產(chǎn)每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~為-2.63元，去年同期則為-0.50元，同比上升達426%；萊茵置業(yè)每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~為0.001元，也明確傳遞出手頭缺少活錢(qián)的跡象。在港上市的世茂房地產(chǎn)，也因為流動(dòng)資金周轉不足，面臨被國際評級機構下調等級的風(fēng)險。

　　即使手頭持有153.7億元現金的萬(wàn)科，也明確表示要秉持現金為王的經(jīng)營(yíng)思路，更注重財務(wù)的穩健性和資金的安全性，以應對調整期內市場(chǎng)存在的短期不確定性。事實(shí)上，萬(wàn)科的充�，F金，很大程度上要歸結于其合作的經(jīng)營(yíng)思路，2008年1至6月，萬(wàn)科76.2%的項目資源通過(guò)合作方式獲取，新增土地平均成本約2155元/平方米，遠低于2007年平均水平。

　　由于現金緊張，流動(dòng)性不足，引發(fā)了房地產(chǎn)上市公司的再融資風(fēng)潮。從5月以來(lái)相繼有萬(wàn)科、新湖中寶、保利、北辰、中糧等共計145億元公司債獲批，此外招商地產(chǎn)、華僑城增發(fā)83億元和80億元也獲批。證監會(huì )頻頻發(fā)行地產(chǎn)企業(yè)融資，業(yè)內開(kāi)始傳出政策松動(dòng)、銀根放松的聲音，被困已久的企業(yè)似乎看到了一絲曙光。

　　然而能夠獲批的再融資方案畢竟是少數，絕大多數公司不得不通過(guò)其它途徑募集資金。

　　后市的走勢會(huì )否繼續惡化，更是關(guān)系到房企的生死存亡。一位業(yè)內人士表示，宏觀(guān)調控對不同區域、不同產(chǎn)品、不同企業(yè)所產(chǎn)生的影響是有差異的：去年房?jì)r(jià)非理性快速上漲的珠三角地區所受影響較大，而長(cháng)三角地區相對受影響較��；對投資型產(chǎn)品影響較大，對自住型和稀缺資源型產(chǎn)品影響較��；資金狀況良好、專(zhuān)業(yè)化程度高的企業(yè)受影響較小，資金鏈緊張、專(zhuān)業(yè)化程度低的企業(yè)受影響較大。從整體來(lái)看，宏觀(guān)調控會(huì )促使市場(chǎng)資源重新分配，資本實(shí)力較強的房企將獲得更大發(fā)展空間。

　　隨著(zhù)行業(yè)整合的進(jìn)一步深入，行業(yè)競爭的核心將更多歸于專(zhuān)業(yè)能力的競爭，優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)機制將體現得更為充分。(記者 徐叔競)